#OctoberNonfarmPayrollsInFocus

L’indicateur de l’emploi privé donne un signal encourageant avant les grands chiffres de l’emploi.

Le 4 novembre, ADP a annoncé que les employeurs privés américains avaient créé 86,000 emplois en octobre. Ce chiffre correspond à celui de septembre, révisé à 86,000, et dépasse les prévisions de Wall Street, qui tablaient sur 69,000 à 75,000. Une enquête prévoyait 67K, contre 90K précédemment. Les données d’ADP proviennent des fiches de paie anonymisées d’environ 25 millions de travailleurs et sont produites avec le Stanford Digital Economy Lab. Les créations d’emplois dans le secteur privé ont été tirées par les services, tandis que les embauches dans les secteurs des biens sont restées faibles : une combinaison qui indique un marché du travail où les embauches et les licenciements sont peu nombreux.

L’attention se tourne maintenant vers le rapport sur la situation de l’emploi du Bureau of Labor Statistics, attendu vendredi 6 novembre à 8:30 ET. Prévision médiane de Wall Street : +59K à +65K pour les emplois non agricoles, contre +29K en septembre, dans une fourchette de 35K à 125K. Le taux de chômage est attendu stable à 4.2%, comme précédemment, dans une fourchette de 4.1% à 4.3%. Le salaire horaire moyen devrait progresser de +0.3% sur un mois, contre +0.13% précédemment, et de +2.9% sur un an, contre +3.02% précédemment. La hausse annuelle précédente était de 3.0%. La durée du travail et le taux d’activité seront également des indicateurs clés.

Pourquoi les données d’ADP comptent pour les traders : ADP fournit une première estimation de l’emploi privé, tandis que le BLS publie les chiffres officiels. Les données d’ADP peuvent beaucoup diverger de celles du BLS, mais lorsqu’elles dépassent les attentes, elles augmentent les chances que le rapport du BLS soit plus solide. Le 5 novembre, les marchés prédictifs estimaient à 29% la probabilité d’au moins 100K créations d’emplois au total. Si le BLS annonce un chiffre proche de 60K et un chômage à 4.2%, la perspective d’une baisse des taux de la Fed en décembre reste d’actualité. Si le BLS annonce moins de 35K créations d’emplois ou un chômage en hausse à 4.3%, les paris sur une baisse des taux augmentent, le dollar s’affaiblit et les rendements reculent. Si le BLS annonce plus de 100K créations d’emplois et une hausse des salaires supérieure à 0.4% sur un mois, les paris sur une baisse des taux s’estompent, le dollar se renforce et le risque de repli des actifs risqués augmente.

Carte des répercussions :
• Pour l’or XAUUSD : la surprise positive d’ADP n’a pas pénalisé l’or, qui s’est maintenu au-dessus de 4,122 et a évolué entre 4,057 et 4,146, avec un cours actuel proche de 4,134. Des chiffres de l’emploi faibles et des salaires solides sont favorables à l’or. Des chiffres de l’emploi solides et des salaires en forte hausse lui sont défavorables.
• Pour le BTC : le BTC a rebondi depuis son creux de 75,600 pour dépasser 80,475, avec un sommet à 81,196 et 453 million de positions vendeuses liquidées. Un marché du travail faible nourrit l’espoir d’une liquidité abondante et soutient la demande d’actifs risqués. Un marché du travail solide ravive les craintes d’une politique monétaire restrictive et incite à réduire l’exposition au risque.
• Pour le dollar et les rendements : le rebond des salaires de 0.3% maintient la Fed sur ses gardes. La projection du FOMC pour le chômage en 2026 est de 4.1% ; un taux stable à 4.2% maintient la Fed dans une posture d’attente, avec un biais vers l’assouplissement.
• Pour les actions : l’indice ISM des services est attendu autour de 54.9, les données JOLTS indiquent peu d’embauches et les demandes d’allocations chômage restent stables. Des créations d’emplois équilibrées, entre 50K et 70K, et une hausse des salaires de 2.9% sur un an seraient idéales pour soutenir les actifs risqués dans un scénario d’atterrissage en douceur.
Plan de trading : surveillez deux indicateurs : le taux de chômage et la hausse des salaires sur un mois. Une hausse du chômage à 4.3% compte davantage que 120K créations d’emplois à elles seules. Surveillez également le taux d’activité : s’il recule, le chômage peut rester faible même si les embauches sont peu nombreuses. Pour gérer le risque, restez prudent autour de la publication à 8:30 ET. Si vous détenez une position longue sur le BTC au-dessus de 80K, prenez 79K à 78K comme seuil de risque à court terme. Si vous êtes vendeur sur le dollar, une publication supérieure à 100K déclenche le stop.

En bref : les 86K d’ADP donnent le ton, mais c’est le BLS qui a véritablement le dernier mot. Le marché veut un marché du travail qui ralentit, mais ne s’effondre pas : suffisamment d’emplois pour soutenir la croissance, et assez peu pour permettre à la Fed d’assouplir sa politique.

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