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#10月非农数据聚焦 #DailyStandouts
Le rapport sur l’emploi de demain pourrait bien être le chiffre du mois qui illustre le mieux que « les bonnes nouvelles sont compliquées ». Il y a quelques jours, j’aurais dit qu’un marché de l’emploi solide était un facteur haussier. Dans ce marché, je n’en suis plus si sûr.

1. Pourquoi un chiffre élevé n’est pas automatiquement une bonne nouvelle

La Fed a maintenu ses taux entre 3.75% et 4.00% le 28 oct., mais la question n’est pas celle des baisses de taux. Il s’agit de savoir si une nouvelle hausse aura lieu en décembre, et les contrats à terme lui attribuent une probabilité d’environ 80%. Le rendement des obligations à 10 ans se situe autour de 4.9%. Les données ne sont donc pas évaluées selon la question « l’économie va-t-elle bien ? », mais selon « est-ce que cela rend une hausse de taux de la Fed plus ou moins probable ? ».

2. Le seuil était déjà fixé

ADP a affiché +86K, contre des prévisions d’environ 69K à 75K selon l’enquête. C’est supérieur aux attentes, mais ADP a été un mauvais indicateur du chiffre officiel. Le consensus pour le chiffre officiel d’octobre se situe autour de 60K à 75K, et le taux de chômage devrait rester à 4.2%. Le chiffre officiel de septembre n’était que de 29K, la marge d’erreur est donc importante. Un seul rapport peut facilement surprendre de 50K dans un sens comme dans l’autre.

3. L’asymétrie dont personne ne parle

Si la probabilité d’une hausse est déjà évaluée à près de 80%, un rapport solide ne peut ajouter qu’environ 20 points de pourcentage à cette probabilité, puisque le plafond est de 100%. Un rapport faible peut en revanche la faire baisser bien davantage. Selon moi, une surprise à la hausse est en partie déjà intégrée dans les cours, tandis qu’une surprise à la baisse a davantage de marge pour faire bouger les taux. C’est mon propre raisonnement, pas une prévision.

4. Comment j’envisagerais les différents scénarios

Solide (100K+ et chômage à 4.1% ou moins) : les probabilités d’une hausse se raffermissent, les rendements se rapprochent de 5%, et l’or, le BTC et les valeurs technologiques sensibles aux taux en ressentent généralement les effets en premier.
Conforme aux attentes (environ 40K à 90K) : la réaction sera probablement agitée, le marché étant partagé.
Faible (moins de 30K, ou chômage à 4.3%+) : les probabilités d’une hausse diminuent et les rendements baissent, ce qui favorise l’or et le BTC. Mais si cela est plutôt interprété comme un signe de ralentissement inquiétant, les actions pourraient ne pas apprécier.

5. Niveaux d’après mes graphiques

BTC autour de 80,400 : résistance à 82,108 (+2.1%) et 84,184 (+4.7%), support à 77,136 (-4.1%) et 76,260 (-5.1%).

Or autour de 4,117 : résistance à 4,215 (+2.4%), supports à 4,035 (-2.0%), 3,990 (-3.1%) et 3,847 (-6.5%). Le MACD de l’or est toujours sous zéro, mais vient de passer au-dessus de sa ligne de signal : le rebond n’en est donc qu’à ses débuts et n’est pas confirmé.

Je préfère observer la réaction de chaque actif pendant la première heure plutôt que de deviner à l’avance dans quelle direction il ira.

Mon avis : je ne prends pas position avant la publication du chiffre. La publication étant prévue à 21:30 UTC+8, les spreads et les mèches seront importants, et je préfère attendre les 30 à 60 premières minutes. L’actif qui m’intéresse le plus est l’or, car c’est l’indicateur le plus clair pour savoir si le marché anticipe « davantage de hausses » ou « moins de hausses ». Si le scénario de hausse des taux s’estompe, je m’attends à ce que le BTC suive la tendance de l’or.

Ceci ne constitue pas un conseil financier.

Que préféreriez-vous trader à l’approche de ce rapport : l’or, le BTC ou les valeurs technologiques ? Et pensez-vous qu’un chiffre élevé est déjà à moitié intégré dans les cours après ADP, ou le marché le sous-estime-t-il ?
@Gate_Square