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LE PROCHAIN COMBAT DE L’IA. ARM domine le récit autour de l’architecture, tandis que Qualcomm se bat pour le marché de l’IA en périphérie.

L’industrie des semi-conducteurs entre dans une phase où la croissance de l’IA ne se limite plus aux puissants processeurs des centres de données. L’intelligence s’invite dans les smartphones, les ordinateurs personnels, les automobiles et les appareils connectés. Cette évolution rend les prochains rapports sur les résultats d’ARM et de Qualcomm particulièrement importants : les deux entreprises sont bien placées pour profiter de l’essor de l’IA, mais leurs modèles économiques offrent des perspectives très différentes.

ARM représente le volet infrastructure de cette transformation. Son architecture est utilisée dans un vaste écosystème de fabricants de semi-conducteurs, d’entreprises technologiques et de fournisseurs de services cloud. Plutôt que de dépendre entièrement de la vente de puces finies, ARM tire principalement ses revenus de licences de propriété intellectuelle et de redevances sur les puces fabriquées à l’aide de sa technologie.

Ce modèle économique confère à ARM une position intéressante dans l’économie de l’IA. À mesure que davantage d’entreprises adoptent des plateformes informatiques basées sur Arm, la demande pour son architecture, ses accords de licence et ses technologies génératrices de redevances peut croître.

Les derniers résultats publiés pour le premier trimestre de l’exercice 2027 témoignent de cette dynamique. Le chiffre d’affaires a atteint $1.289 billion, en hausse de 22% sur un an. Les revenus de licences ont progressé de 23%, à $574 million, tandis que les revenus de redevances ont augmenté de 22%, à $715 million. Plus important encore, les revenus de redevances liés aux centres de données ont plus que doublé par rapport à l’année précédente.

Cela laisse penser que les perspectives de croissance d’ARM dépassent désormais son activité traditionnelle dans les smartphones. Les centres de données dédiés à l’IA ont besoin de bien plus que de GPU. Les CPU jouent également un rôle important dans la planification des charges de travail, le transfert des données, l’orchestration et l’informatique généraliste. Les processeurs pour serveurs basés sur Arm gagnent en pertinence à mesure que les fournisseurs de services cloud recherchent performance et efficacité énergétique.

ARM n’est toutefois pas sans risques. Les revenus de licences peuvent fluctuer en fonction du calendrier et de l’ampleur des accords importants. Sa nouvelle initiative AGI CPU ouvre également une nouvelle dimension à ses activités, et il sera important de suivre sa capacité à transformer le développement et l’intérêt des clients en livraisons commerciales durables.

Qualcomm représente un autre aspect de l’opportunité liée à l’IA.

Sa force tient à l’intégration du CPU, du GPU, du NPU, de la connectivité et des logiciels au sein de plateformes informatiques complètes. Les processeurs Snapdragon sont déjà bien implantés dans les smartphones, tandis que l’entreprise se développe dans les PC, les systèmes automobiles et les appareils connectés.

Les perspectives sont particulièrement intéressantes à mesure que le traitement de l’IA s’effectue directement sur les appareils grand public. Selon l’annonce de l’entreprise, le Snapdragon 8 Elite Extreme Gen 6 de Qualcomm permet d’exécuter localement des modèles avancés à mélange d’experts comptant plus de 30 billion de paramètres. Cela illustre l’orientation de sa stratégie d’IA embarquée, même si les performances réelles dépendent de l’architecture du modèle, de la mémoire et de la mise en œuvre sur l’appareil.

Les derniers résultats publiés par Qualcomm pour le troisième trimestre de l’exercice 2026 témoignent à la fois des opportunités et des pressions.

Le chiffre d’affaires total a atteint $9.9 billion. Toutefois, les revenus liés aux combinés ont reculé de 20% sur un an, à $5.086 billion. Les revenus du secteur automobile ont augmenté de 61%, à $1.588 billion, tandis que ceux de l’IoT ont progressé de 9%, à $1.830 billion. Ensemble, les revenus de l’automobile et de l’IoT ont augmenté d’environ 28%.

Cette diversification est importante, car Qualcomm a besoin de nouveaux moteurs de croissance au-delà de son activité traditionnelle dans les smartphones. L’informatique automobile, les appareils connectés, les PC équipés d’IA et les débouchés dans les centres de données pourraient progressivement faire évoluer sa répartition des revenus.

Le principal défi reste l’exécution. La demande de smartphones continue d’influencer fortement les résultats financiers de Qualcomm, tandis que ses nouveaux marchés doivent atteindre une taille suffisante pour compenser la faiblesse de ses activités établies.

La relation entre ARM et Qualcomm est également importante.

Il ne faut pas considérer ces entreprises comme des concurrentes totalement indépendantes. La technologie de CPU personnalisé Oryon de Qualcomm utilise l’architecture de jeu d’instructions Arm dans le cadre d’accords de licence. Le développement de produits de Qualcomm peut donc également contribuer à la demande au sein de l’écosystème technologique plus vaste d’ARM.

ARM profite de l’adoption de son architecture par plusieurs fabricants de puces, tandis que Qualcomm cherche à capter davantage de valeur en développant et en vendant des plateformes intégrées de semi-conducteurs.

Il en résulte une différence intéressante dans l’exposition des investisseurs. ARM permet de participer à un écosystème plus vaste d’architecture et de licences, tandis que Qualcomm offre une exposition plus directe au succès commercial de ses processeurs et de ses plateformes pour appareils connectés.

Ce que je suivrai dans ces rapports sur les résultats

Pour ARM, les indicateurs importants seront la croissance des redevances, les revenus de licences, l’adoption dans les centres de données, la demande pour Armv9 et les sous-systèmes de calcul, ainsi que les prévisions de la direction concernant les infrastructures d’IA. Je suivrai également les progrès de sa stratégie AGI CPU.

Pour Qualcomm, il faudra surveiller de près l’évolution des revenus liés aux combinés, la croissance de l’automobile, les résultats de l’IoT, les marges opérationnelles et la stratégie de diversification de l’entreprise. Sa capacité à transformer la demande d’IA embarquée en revenus commerciaux plus élevés sera particulièrement importante.

Selon mon analyse, ARM offre une exposition plus large à l’adoption à long terme de son architecture informatique, tandis que Qualcomm a une occasion plus directe de monétiser les fonctionnalités d’IA dans les appareils grand public et industriels. Aucune des deux entreprises n’est à l’abri des risques liés à la valorisation, de la pression concurrentielle ou de l’évolution de la demande en semi-conducteurs.

Si je devais comparer les deux dans le cadre d’une thèse d’investissement à long terme dans l’IA, ARM retiendrait mon attention en raison de son écosystème de licences et de redevances. Qualcomm reste une entreprise importante à suivre en raison du potentiel de développement de l’IA en périphérie et de la croissance de ses activités autres que les combinés.

La plus grande opportunité ne reviendra peut-être pas à l’entreprise qui fabrique la puce la plus puissante, mais à celles qui deviennent de plus en plus indispensables à mesure que l’IA se diffuse dans toutes les couches de l’informatique.

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