Le régulateur américain des contrats à terme, la CFTC, a annoncé le 3 novembre 2026 que des contrats à terme perpétuels sur des actions individuelles américaines, appelés « Equity Perps », pourraient commencer à être négociés pour la première fois sur des marchés réglementés américains.

Le président de la commission, Michael S. Selig, a déclaré dans un communiqué officiel que les contrats étaient réputés approuvés au titre de la Regulation 40.3 en tant que produits dits « security futures ». Selon le communiqué, ils peuvent être négociés sur des marchés enregistrés à la fois auprès de la CFTC en tant que designated contract markets et auprès de la SEC en tant que marchés nationaux de valeurs mobilières, grâce à ce que l’on appelle une inscription par notification. Dans ce même communiqué, Selig a évoqué une expansion qui « marque une étape importante vers la possibilité pour les acteurs des marchés américains, conformément au droit applicable, de bénéficier des avantages des contrats à terme perpétuels ».

Un produit issu des plateformes crypto offshore

Les contrats à terme perpétuels sont un produit natif de la crypto : des contrats sans date d’expiration, dont le prix reste proche de celui de référence grâce à des paiements périodiques de funding entre les positions longues et courtes. Jusqu’à présent, les traders américains n’avaient principalement accès à ces contrats que par l’intermédiaire de plateformes offshore, et le risque lié à ces plateformes est devenu manifeste après le retrait d’environ 6,3 milliards de dollars des hot wallets le 29 octobre, selon les données de TRM Labs et de Chainalysis. Selon Selig, l’objectif est d’intégrer ce marché au système réglementaire américain, plutôt que de laisser les traders dépendre de plateformes offshore souvent non réglementées.

Cette étape s’inscrit dans la continuité d’une démarche engagée en mai, lorsque la CFTC a approuvé le premier contrat à terme perpétuel sur le bitcoin aux États-Unis, le Kalshi BTCPERP, le 29 mai 2026. Selig a présenté les Equity Perps comme un prolongement de cette décision, « au-delà des matières premières numériques et vers les valeurs mobilières traditionnelles ». En septembre, Kalshi a ajouté des contrats à terme perpétuels sur l’or et l’argent.

Le fondement juridique

La décision s’appuie sur le régime commun de la CFTC et de la SEC, créé par le Commodity Futures Modernization Act of 2000, ainsi que sur un protocole d’accord entre les deux agences, signé le 11 mars 2026 afin de coordonner les règles et leur application. Le communiqué de Selig ne nomme toutefois aucune plateforme, aucun contrat précis ni aucune date de lancement ; ces détails devront être annoncés par les plateformes elles-mêmes.

Le statut juridique du produit n’est pas définitif. CME Group a intenté une action en justice contre la CFTC en juin au sujet de l’approbation du contrat à terme sur le bitcoin de Kalshi, soutenant qu’un contrat reposant sur un échange de paiements de funding est un swap au sens de la loi Dodd-Frank, et non un contrat à terme. L’affaire est en cours.