Pourquoi les usines américaines tournent-elles sans arrêt depuis 10 mois ? 🧐

L’indice ISM manufacturier à 55.5 publié en octobre n’est pas qu’un chiffre : il reflète un état d’esprit. Depuis dix mois complets, les usines américaines sont en phase d’expansion. Autrement dit, les rouages tournent et les carnets de commandes ne se vident pas.

Les données sont aussi dynamiques qu’elles en ont l’air. La production est passée de 56.7 à 59, son rythme le plus soutenu depuis novembre 2021. Si les nouvelles commandes sont restées stables à 55.5, l’emploi a légèrement reculé à 52.4. Il y a donc du travail et de la production, mais le rythme des embauches a quelque peu ralenti.

Pourquoi les prix restent-ils aussi élevés ?

L’expansion a un coût. Bien que l’indice des prix soit passé de 77.9 à 75.2, il reste très élevé. Les fabricants interrogés pointent tous les mêmes facteurs : l’acier, l’aluminium, les coûts supplémentaires sur les produits importés et les intrants à base de pétrole.

Cela vous indique discrètement que l’économie croît, mais que cette croissance n’est pas bon marché. Les pressions sur les coûts persistent. Par conséquent, des données solides n’apportent pas toujours un soulagement immédiat.

Existe-t-il vraiment un lien entre ces données manufacturières et la saison des altcoins ?

C’est le point le plus intrigant. L’examen de l’historique révèle une tendance intéressante. Lorsque l’ISM dépasse 55, cela coïncide avec des périodes où l’appétit pour le risque est plus marqué et où les capitaux ont tendance à se répartir sur un éventail plus large d’actifs, au lieu de se concentrer uniquement sur les plus importants.

Des hausses similaires de l’activité manufacturière en 2017 et 2021 ont coïncidé avec des périodes où les altcoins se sont relativement renforcés face au Bitcoin. À l’inverse, lorsque l’ISM passe sous 50, comme à la fin de 2025, les capitaux ont préféré rester du côté des actifs les plus protégés. Mais il y a une distinction essentielle : il s’agit d’une corrélation, et non d’un lien de causalité.

Alors, pourquoi dit-on que la saison des altcoins n’a pas encore commencé ? 🤔

Parce qu’un seul indicateur ne suffit pas. Les usines se portent peut-être bien, mais les investisseurs restent prudents. Les indices de la saison des altcoins sont inférieurs à 50 depuis des mois, leur dernière valeur se situant autour de 39. Cela indique que les capitaux restent majoritairement investis dans les actifs de base.

Certains analystes évoquent la possibilité d’une rupture structurelle. Le fait que la dominance des altcoins dépasse sa propre structure macroéconomique pour la première fois depuis des années suggère, selon certains, la possibilité d’une expansion semblable à celle de 2016-2017. Le niveau de 58 de l’ISM, en particulier, est évoqué comme un seuil qui a retenu l’attention par le passé.

Quel est l’effet du taux d’intérêt de la Fed, proche de 4%, sur cette dynamique ?

Une ombre plane sur tout cet optimisme manufacturier : les taux d’intérêt. Ils se maintiennent dans une fourchette de 3.75% - 4.00%, et le taux d’intérêt réel par rapport à l’inflation sous-jacente reste supérieur à 1%.

Expliquons cela simplement. Lorsque l’économie est solide, la Fed n’est pas pressée d’agir. Des données solides peuvent retarder les baisses de taux. C’est une arme à double tranchant. D’un côté, la croissance stimule l’appétit pour le risque ; de l’autre, des taux d’intérêt élevés maintiennent une liquidité restreinte. Ainsi, les données manufacturières, à elles seules, n’accélèrent pas le processus ; elles peuvent aussi le freiner.

Comment interpréter ce tableau ?

Les données d’octobre nous indiquent que l’économie américaine a bel et bien pris un fort élan dans le secteur manufacturier. L’histoire nous rappelle aussi que de telles périodes peuvent parfois coïncider avec une prise de risque plus largement répartie.

Mais l’histoire ne garantit pas l’avenir. Le fait que l’indice des altcoins reste faible aujourd’hui, que les pressions sur les prix persistent et que la Fed fasse preuve de prudence montre que la reprise macroéconomique ne s’est pas encore transformée en une rotation généralisée.

Considérez donc ces données non pas comme un signal, mais comme une boussole. Elles vous indiquent la direction, mais ne tracent pas le parcours à elles seules. Voici ce que vous devez suivre : le discours de la Fed, les conditions de liquidité et la répartition effective des capitaux.

Ce contenu est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
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