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Les élections américaines de mi-mandat pourraient changer bien plus que la politique : politique budgétaire, droits de douane et réglementation des cryptomonnaies à surveiller

La principale question concernant les élections américaines de mi-mandat n’est pas simplement de savoir quel parti prendra le contrôle du Congrès. Il s’agit de comprendre comment ce changement politique pourrait influencer les décisions financières qui façonneront les marchés mondiaux au cours des deux prochaines années.

Alors que le scrutin se tiendra le 3 novembre, les investisseurs surveillent de près la possibilité d’un Congrès divisé. Les républicains contrôlent actuellement les deux chambres, mais les démocrates ont de bonnes chances de progresser à la Chambre des représentants, tandis que la course au Sénat reste plus incertaine.

Pour les marchés financiers, trois domaines politiques méritent une attention particulière.

1. Politique budgétaire et dépenses publiques

La politique budgétaire pourrait être l’une des conséquences les plus importantes de l’élection.

Si les démocrates prennent le contrôle d’une ou des deux chambres, les négociations sur les dépenses fédérales, la fiscalité, les budgets de la défense et le plafond de la dette pourraient se compliquer. Un contrôle accru du Congrès pourrait également rendre plus difficile la mise en œuvre de certaines priorités de dépenses de l’administration.

Si les républicains conservent le contrôle, l’administration pourrait disposer de davantage de latitude pour faire avancer ses priorités législatives actuelles.

Cependant, un Congrès divisé ne signifie pas automatiquement des coupes importantes dans les dépenses ou un changement radical d’orientation économique. Les négociations sur le financement du gouvernement et les besoins d’emprunt resteront importants, quel que soit le résultat.

Pour les marchés des bons du Trésor, les variables clés seront les anticipations concernant le déficit, les emprunts publics et les rendements obligataires.

2. Droits de douane et commerce international

La politique commerciale constitue un autre facteur majeur pour les investisseurs.

L’administration Trump s’est largement appuyée sur ses pouvoirs exécutifs pour mettre en place des mesures tarifaires. Un changement de majorité au Congrès renforcerait la surveillance politique et pourrait compliquer davantage la politique commerciale, mais n’éliminerait pas automatiquement les droits de douane en vigueur.

La hausse des coûts d’importation peut affecter les marges des entreprises, les prix à la consommation et les chaînes d’approvisionnement. Les entreprises fortement exposées à l’international pourraient faire face à une incertitude accrue en cas de changement des conditions commerciales.

Pour les actions, je porterais une attention particulière aux entreprises des secteurs manufacturier, technologique, de la distribution et des semi-conducteurs, car leurs bénéfices peuvent être sensibles aux coûts commerciaux et aux chaînes d’approvisionnement mondiales.

L’impact global dépendra de l’évolution de la politique tarifaire et de la capacité des entreprises à répercuter la hausse des coûts sur les consommateurs.

3. Réglementation des cryptomonnaies et adoption institutionnelle

Le secteur des cryptomonnaies doit également surveiller un autre enjeu important.

Le projet de loi CLARITY Act, conçu pour établir un cadre réglementaire plus clair pour les actifs numériques, n’a pas avancé au Sénat américain le 15 septembre. Il a recueilli 50 voix pour et 49 contre, soit moins que les 60 voix nécessaires pour poursuivre son examen.

La clarté réglementaire restera donc un enjeu important pour le prochain Congrès.

Un Congrès contrôlé par les républicains pourrait offrir un contexte législatif différent pour le programme de l’administration en matière de cryptomonnaies. Une chambre contrôlée par les démocrates pourrait exercer une surveillance accrue des entreprises du secteur des actifs numériques, des institutions financières et des nominations aux postes de régulateurs.

Pour le Bitcoin, l’Ethereum et l’ensemble du marché des cryptomonnaies, l’importance à long terme réside dans la participation institutionnelle, la clarté des règles et la capacité des entreprises à exercer leurs activités dans un cadre réglementaire plus prévisible.

Je surveillerais l’avancement des textes législatifs sur la structure des marchés, la supervision de la SEC et de la CFTC, la réglementation des stablecoins et la fiscalité des actifs numériques.

Comment les trois principales classes d’actifs pourraient réagir

Actions américaines

Les actions pourraient connaître une volatilité à court terme, les investisseurs ajustant leurs anticipations concernant les dépenses budgétaires, la réglementation des entreprises et la politique commerciale.

Les entreprises technologiques et liées à l’IA méritent une attention particulière, car le contrôle exercé par le Congrès sur les centres de données, la consommation d’énergie et les investissements dans les infrastructures pourrait influencer les conditions d’investissement à venir.

Toutefois, la croissance des bénéfices, les taux d’intérêt et les performances réelles des entreprises devraient rester plus déterminants que les seuls gros titres politiques.

Or

L’or pourrait bénéficier d’une demande accrue en tant que valeur refuge si l’incertitude politique renforce les inquiétudes concernant les finances publiques, l’inflation ou la stabilité géopolitique.

Cependant, rien ne garantit que l’or progressera après une victoire démocrate ou républicaine. Les rendements réels des bons du Trésor, le dollar américain et les anticipations concernant les banques centrales resteront des facteurs importants.

Bitcoin et cryptomonnaies

Le marché des cryptomonnaies pourrait réagir à l’évolution des anticipations réglementaires et du sentiment des investisseurs institutionnels.

Les progrès vers une législation plus claire pourraient renforcer la confiance dans les perspectives à long terme du secteur. Des retards ou une incertitude réglementaire accrue pourraient peser sur le sentiment du marché.

Néanmoins, l’évolution du Bitcoin dépendra également de la liquidité, des flux des ETF, de l’effet de levier, des anticipations concernant les taux d’intérêt et de l’appétit général pour le risque.

Ma stratégie de marché

J’éviterais de considérer le résultat de l’élection comme un signal automatique d’achat ou de vente.

Je m’intéresserais à la manière dont les marchés confirment les évolutions politiques :

- Le S&P 500 et le Nasdaq pour la tendance des marchés actions.
- Les rendements des bons du Trésor américain et l’indice du dollar pour évaluer les pressions macroéconomiques.
- L’or pour suivre les variations de la demande de valeurs refuges.
- Le BTC et l’ETH pour évaluer la liquidité et l’appétit pour le risque.
- Les volumes de transactions et la volatilité pour distinguer une véritable cassure d’un mouvement temporaire provoqué par les gros titres.

La distinction la plus importante est celle entre les annonces politiques et les mesures qui deviennent effectivement des lois.

L’élection pourrait modifier l’équilibre des pouvoirs à Washington, mais ses conséquences économiques dépendront de la mise en œuvre des mesures, des négociations et de la réaction des entreprises et des investisseurs.

La politique budgétaire et les perspectives de la dette américaine sont mes principales préoccupations. Les emprunts publics, les rendements des bons du Trésor et le dollar influencent presque toutes les grandes classes d’actifs. Les droits de douane et la réglementation des cryptomonnaies sont également importants, mais le contexte général de liquidité peut déterminer dans quelle mesure ces évolutions affectent les marchés financiers.

Pour l’instant, la préservation du capital, la patience et la confirmation par l’évolution des cours comptent davantage que la prise de positions fondées sur des anticipations politiques.

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