#USEarningsSeason

Saison des résultats américains du T3 2025
La saison des résultats du T3 s’est achevée en force, avec des dépassements généralisés des attentes en matière de chiffre d’affaires, de bénéfices et de marges.

Les données de FactSet au 21 novembre montrent que 95% des entreprises du S&P 500 avaient publié leurs résultats. La croissance du BPA s’établissait à 13.4%, soit un quatrième trimestre consécutif de croissance à deux chiffres, bien au-dessus du consensus de 7.4% à la clôture du trimestre, le 30 septembre. Au 5 décembre, 99% des entreprises avaient publié leurs résultats et la même prévision de croissance de 13.4% restait valable. Le chiffre d’affaires a progressé de 8.4%, soit 2.5% de plus que prévu à la clôture du trimestre. La surprise positive moyenne s’est établie à 7.0%, conformément à la moyenne sur 10 ans, mais en dessous de la moyenne sur 5 ans de 8.4%. Le taux global de dépassement des attentes a atteint 8.4%, bien au-dessus du niveau historique de 4.9%, signe que les dépassements étaient généralisés, tant par leur ampleur que par leur nombre.

Les ventes ont contribué à environ deux tiers de la croissance du BPA, et les marges à un tiers, selon l’analyse de JP Morgan au 3 novembre.

Exemples les plus consultés — réussites et déceptions
$CRM - Salesforce. Résultats supérieurs aux attentes et prévisions relevées. BPA dilué de 3.20 USD, supérieur aux attentes ; le titre a progressé après la clôture. L’offre complémentaire liée à l’IA et l’amélioration des marges y ont contribué.
$TSM - TSMC. Le bénéfice a bondi de 39% sur un an ; le premier fabricant de puces a profité de la demande liée à l’IA. Le titre a progressé de près de 2% avant l’ouverture après la publication des résultats.
$MS- Morgan Stanley. Le bénéfice a bondi de 45% ; le PDG Ted Pick a qualifié le trimestre de solide. Les banques ont mené la première partie de la saison, avec une croissance prévue de 7.9% à la mi-octobre.
$INTC - Intel. Chiffre d’affaires du T3 de 13.7 billion USD, en hausse de 3%, BPA de 0.23 USD contre un consensus de 0.02, bénéfice net GAAP de 4.1 billion USD contre une perte de 16.6 billion USD un an plus tôt. Le titre a d’abord bondi de 6% à 10%, dans une fourchette de 37 à 41.38 USD, en hausse de 85% à 90% depuis le début de l’année. $TSLA - Tesla. BPA inférieur aux attentes. BPA ajusté de 0.50 USD contre un consensus de 0.54, chiffre d’affaires de 28.10 billion USD contre 26.36 billion USD attendus, en hausse de 12%. Le titre a reculé après la clôture en raison de ce résultat inférieur aux attentes, montrant que le marché accorde plus d’importance aux marges qu’au dépassement des attentes concernant les ventes. $AMAT - Applied Materials. Ralentissement du chiffre d’affaires, mais prévisions pour le trimestre suivant de 6.85 billion USD, à plus ou moins 0.5 billion, supérieures aux attentes ; le titre a chuté de plus de 2% en séance prolongée, les résultats étant mitigés.
$CHWY - Chewy. BPA de 0.32 USD contre 0.30 attendu, supérieur aux attentes, mais le titre a chuté de près de 7% avant l’ouverture en raison de prévisions décevantes.
$M - Macy's. Chiffre d’affaires de 4.7 billion USD, BPA de 0.04 USD, les deux supérieurs aux attentes ; le secteur de la distribution a fait preuve de résilience.
$HPE - Hewlett Packard Enterprise. Prévisions inférieures aux attentes : 9 à 9.4 billion USD contre une moyenne des prévisions de 9.9 billion USD ; le titre a chuté de 4%.
Tendance marquante

Les mentions de l’IA lors des conférences téléphoniques ont atteint un nouveau sommet. John Butters, de FactSet, a indiqué que 306 entreprises du S&P 500 avaient cité le terme IA au T3, un record. Cela montre que l’IA est désormais un moteur essentiel des dépenses, et non plus un sujet secondaire.

La réaction du marché est restée prudente malgré les dépassements des attentes. Même avec une croissance de 13.4% et une hausse de 8.4% du chiffre d’affaires, les titres des entreprises aux prévisions décevantes ont chuté. Le résultat inférieur aux attentes de Tesla, la baisse du titre Chewy malgré des résultats supérieurs aux attentes et les prévisions décevantes de HPE montrent tous que le marché attend à la fois des résultats supérieurs aux attentes et des prévisions relevées.

Pour les traders, la stratégie est claire. Privilégier les entreprises qui dépassent les attentes en matière de ventes et améliorent leurs marges, éviter celles qui dépassent les attentes en matière de ventes mais manquent les prévisions de bénéfices. Surveiller les prévisions pour le trimestre suivant, les dépenses liées à l’IA par rapport à leur rendement, ainsi que le rythme des rachats d’actions.

Sur le papier, le T3 a été solide, mais les cours ont réagi de manière sélective. C’est la marque d’une saison des résultats de fin de cycle, où la barre est placée haut.

#USEarningsSeason #ShareWeekly