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Élections américaines de mi-mandat de 2026 : quelles conséquences pour les marchés ?

Novembre 2026 | Risque politique, politique budgétaire et allocation d’actifs

Les élections américaines de mi-mandat pourraient marquer un tournant important pour les marchés financiers. Les investisseurs ne cherchent pas seulement à déterminer quel parti remportera le contrôle du Congrès ; ils tentent d’évaluer comment les élections pourraient remodeler les priorités budgétaires de Washington, la politique commerciale, le paysage réglementaire et les relations avec la Réserve fédérale.

Mon opinion centrale est que l’impact le plus important sur les marchés pourrait découler non pas du résultat des élections en lui-même, mais de la manière dont il modifiera l’équilibre entre expansion budgétaire, protectionnisme commercial et incertitude réglementaire.

Il existe trois principaux canaux de transmission :

* Politique budgétaire : dépenses publiques, déficits, fiscalité et émissions d’obligations du Trésor.

* Politique commerciale : droits de douane, coûts des importations, inflation et marges bénéficiaires des entreprises.

* Réglementation des cryptomonnaies : adoption institutionnelle, accès au marché et clarté réglementaire.

Examinons les scénarios possibles et leurs conséquences pour les actions, l’or et les cryptomonnaies. 1. Politique budgétaire : le déficit restera un enjeu central

Les élections pourraient déboucher sur trois grandes configurations politiques :

Résultat des élections | Orientation budgétaire probable
--- | ---
Les républicains conservent le contrôle | Plus grande probabilité de réductions d’impôts, de dépenses de défense et de mesures incitatives favorables aux entreprises
Les démocrates prennent le contrôle du Congrès | Pression accrue en faveur des dépenses sociales, du soutien aux soins de santé et d’un examen plus minutieux de la politique fiscale
Gouvernement divisé | Blocage législatif, négociations budgétaires difficiles et changements de politique potentiellement plus lents

À retenir : aucun des deux partis n’a de véritable intérêt politique à réduire agressivement le déficit.

Le gouvernement américain doit déjà faire face à d’importants besoins d’emprunt. Les analyses suggèrent que, quel que soit le résultat des élections, le déficit fédéral augmentera et que les émissions d’obligations du Trésor, ainsi que les coûts des emprunts à long terme, resteront des préoccupations majeures pour les marchés.

Conséquences potentielles pour les marchés :

* Actions : si les mesures incitatives fiscales et les dépenses publiques peuvent soutenir certains secteurs, la hausse des rendements des bons du Trésor pourrait exercer une pression sur les valeurs de croissance fortement valorisées.
* Or : la persistance des déficits et les inquiétudes concernant le pouvoir d’achat à long terme du dollar américain pourraient renforcer l’attrait de l’or.

* Cryptomonnaies : les anticipations de dépréciation monétaire pourraient soutenir la thèse d’investissement à long terme du Bitcoin ; toutefois, la liquidité et les taux d’intérêt resteront des facteurs plus immédiats et déterminants. Mon avis : les investisseurs devraient prêter davantage attention au déficit budgétaire et aux rendements des obligations du Trésor qu’aux promesses de campagne concernant les réductions d’impôts ou les dépenses.

2. Droits de douane : une source potentielle d’inflation et de volatilité des marchés

La politique commerciale pourrait être l’un des enjeux les plus importants de ces élections.

Un changement de contrôle du Congrès ne se traduit pas automatiquement par une modification de la politique tarifaire. Le président dispose d’importants pouvoirs exécutifs en matière de commerce, ce qui signifie que de nombreuses mesures tarifaires existantes pourraient rester en vigueur même si le Congrès était contrôlé par les démocrates.

Deux orientations sont possibles :

Maintien du protectionnisme

* Hausse des coûts des importations.

* Pression sur les marges bénéficiaires des entreprises.

* Hausse potentielle des prix à la consommation.

* Incertitude accrue pour les chaînes d’approvisionnement mondiales.

* Possibles mesures de rétorsion de la part des partenaires commerciaux.

Parmi les gagnants potentiels pourraient figurer certains producteurs nationaux et les entreprises qui bénéficient de la substitution des importations. Les perdants potentiels pourraient inclure les détaillants, les fabricants dépendant de composants importés et les multinationales.

Une politique commerciale plus modérée

Si les pressions politiques entraînent une réduction des droits de douane ou des exemptions, les marchés pourraient bénéficier des éléments suivants :

* Baisse des coûts des intrants.

* Amélioration des marges bénéficiaires des entreprises.

* Réduction des pressions inflationnistes.

* Plus grande prévisibilité des échanges internationaux. Mon analyse : une réduction de l’incertitude liée aux droits de douane serait généralement positive pour les actions, en particulier celles des multinationales et des entreprises dont les chaînes d’approvisionnement sont internationales. Cela dit, la politique tarifaire pourrait rester relativement inchangée, même si le contrôle du Congrès venait à changer.

3. Réglementation des cryptomonnaies : un tournant potentiellement important

La réglementation des cryptomonnaies pourrait être l’un des sujets les plus sensibles politiquement pour les marchés financiers.

La question centrale est de savoir si les États-Unis établiront un cadre réglementaire plus clair pour les actifs numériques, les plateformes d’échange, les stablecoins et la participation institutionnelle.

Le projet de loi CLARITY Act revêt une importance particulière, car il vise à clarifier le cadre réglementaire applicable aux actifs numériques. Cependant, son avancement au Sénat s’est heurté à des obstacles.

Les élections pourraient avoir une incidence sur trois domaines clés :

* Structure des marchés : quelles autorités de régulation superviseront les différentes catégories d’actifs numériques ?

* Participation institutionnelle : les banques, les gestionnaires d’actifs et les institutions financières disposeront-ils de règles plus claires pour proposer des services liés aux cryptomonnaies ?

* Stablecoins : comment leur émission, leurs réserves, leur supervision et leur fiscalité seront-elles réglementées ?

Un environnement réglementaire plus favorable aux cryptomonnaies pourrait encourager les investissements institutionnels, renforcer la confiance des marchés et soutenir le développement des entreprises américaines spécialisées dans les actifs numériques.

À l’inverse, les désaccords politiques ou l’incertitude réglementaire pourraient retarder l’adoption de lois et accroître la volatilité.

Mon avis : la clarté réglementaire pourrait s’avérer un catalyseur positif plus durable pour les marchés des cryptomonnaies que les spéculations le jour des élections.

4. Comment les trois catégories d’actifs pourraient-elles réagir ?

Actions américaines

Potentiellement positives, mais de manière sélective.

Les gagnants dépendront des bénéfices, de la fiscalité, des droits de douane et des rendements obligataires.

Bénéficiaires potentiels :

* Industrie et infrastructures nationales. * Entreprises de défense, sous réserve des crédits budgétaires accordés par le gouvernement.

* Entreprises du secteur technologique et de l’infrastructure de l’intelligence artificielle.

* Entreprises financières, si la tendance à la déréglementation se poursuit.

Principaux risques : hausse des taux d’intérêt, inflation provoquée par les droits de douane et baisse des marges bénéficiaires des entreprises.

Or

Soutien structurel

L’incertitude budgétaire, le risque géopolitique et les taux d’intérêt réels sont des facteurs importants.

L’or pourrait bénéficier des éléments suivants :

* Inquiétudes concernant la dette du gouvernement américain.

* Incertitude politique et géopolitique.

* Affaiblissement du dollar américain.

* Anticipations de baisse des taux d’intérêt réels.

À l’inverse, un dollar plus fort et la hausse des rendements réels pourraient temporairement peser sur le cours de l’or.

Cryptomonnaies

Volatilité élevée, potentiel élevé

La réglementation et la liquidité mondiale sont des variables clés.

Catalyseurs positifs potentiels :

* Cadres réglementaires plus prévisibles.

* Participation institutionnelle accrue.

* Renforcement de l’infrastructure des stablecoins.

* Confiance croissante des investisseurs.

Les principaux risques comprennent les retards réglementaires, le resserrement des conditions monétaires, les liquidations de positions à effet de levier et une aversion au risque plus généralisée. 5. Trois scénarios possibles pour les marchés après le 3 novembre

Actions | Or | Crypto
Les républicains conservent le Congrès | Potentiellement positif | Mitigé | Positif
Les démocrates remportent le Congrès | Mitigé / Volatil | Potentiellement positif | Incertitude réglementaire
Gouvernement divisé | Positif de manière sélective | Positif (si les préoccupations budgétaires s’intensifient) | Dépend de l’avancement de la réglementation

Ces résultats comportent quelques nuances importantes.

1 – Si les républicains conservent le contrôle

Les marchés pourraient initialement apprécier la continuité des politiques fiscales et réglementaires. Les politiques favorables aux entreprises pourraient soutenir les actions et les cryptomonnaies. Toutefois, les inquiétudes concernant les déficits, les droits de douane et l’inflation pourraient limiter les gains.

2 – Si les démocrates prennent le contrôle

Un contrôle accru du Congrès pourrait limiter certains aspects du programme de l’administration. Des secteurs comme les soins de santé, les énergies renouvelables et certaines entreprises liées aux infrastructures pourraient bénéficier de l’évolution des priorités en matière de dépenses.

Si l’incertitude politique pouvait soutenir l’or, les marchés des cryptomonnaies pourraient se montrer plus prudents quant au calendrier de l’adoption de nouvelles lois.

3 – Gouvernement divisé

Ce scénario présente un intérêt particulier pour les investisseurs.

Le blocage politique pourrait réduire la probabilité de changements législatifs de grande ampleur. Dans le même temps, les négociations budgétaires, les désaccords sur le financement du gouvernement et les débats concernant le plafond de la dette pourraient créer de l’incertitude.

L’or pourrait bénéficier de la demande de valeurs refuges, tandis que les actions pourraient connaître des évolutions propres à certains secteurs plutôt que des tendances généralisées. La croissance économique, les bénéfices des entreprises, l’inflation et les taux d’intérêt resteront plus importants pour la performance générale des marchés que le parti qui contrôle le Congrès.

6. Que devraient surveiller les investisseurs après les élections ?

Plutôt que de suivre l’actualité électorale, je suggère de se concentrer sur six indicateurs clés.

Indicateur | Importance
--- | ---
Rendement des bons du Trésor américain à 10 ans | Détermine les coûts de financement et les valorisations boursières
Indice du dollar américain (DXY) | Influe sur l’or, les matières premières et les flux de capitaux internationaux
Anticipations d’inflation | Déterminent la réponse potentielle de la Réserve fédérale
Déficit budgétaire fédéral | Mesure la viabilité budgétaire à long terme
Anticipations concernant les bénéfices des entreprises | Indiquent si les changements de politique ont une incidence sur la rentabilité
Avancement de la législation sur les cryptomonnaies | Indique l’orientation de l’adoption institutionnelle

La relation la plus importante à suivre est celle entre les rendements des bons du Trésor, le dollar américain et l’or.

Par exemple :

* La hausse des rendements et le renforcement du dollar peuvent exercer une pression sur l’or et les valeurs technologiques fortement valorisées.

* La baisse des rendements réels et l’affaiblissement du dollar peuvent soutenir l’or et les actifs plus risqués.

* La hausse des rendements liée aux préoccupations budgétaires peut pénaliser les actions, même si les dépenses publiques soutiennent la croissance économique.

7. Mon point de vue général sur l’investissement

Cadre d’investissement après les élections

Actions

Optimisme sélectif

Au lieu de simplement suivre les thèmes politiques, concentrez-vous sur les entreprises rentables qui affichent des bilans solides, un pouvoir de fixation des prix et des flux de trésorerie durables.

Or

Diversification stratégique

La viabilité budgétaire, l’incertitude géopolitique et les taux d’intérêt réels font de l’or un outil important de diversification de portefeuille. Bitcoin et cryptomonnaies

Exposition sélective au risque

La clarté réglementaire pourrait créer une importante opportunité à long terme ; toutefois, les conditions de liquidité et le positionnement des marchés seront déterminants.

Un dernier point : les marchés ont peut-être déjà intégré certaines anticipations concernant les élections. La réaction après le 3 novembre dépendra non seulement du vainqueur, mais aussi de la mesure dans laquelle le résultat diffère des attentes des investisseurs.

En bref : je ne fonderais pas une stratégie d’investissement sur la prévision du parti qui l’emportera. Je la construirais plutôt autour de trois forces structurelles : la viabilité budgétaire des États-Unis, l’évolution des taux d’intérêt réels et l’intégration institutionnelle des actifs numériques.

Ces forces pourraient influencer les marchés financiers bien au-delà des élections de mi-mandat, jusqu’en 2027.

Poursuivons la discussion :

Lequel de ces trois développements, selon vous, aura le plus grand impact sur les marchés financiers mondiaux au cours des 12 prochains mois ?

* Déficits budgétaires américains et hausse de la dette nationale.

* Droits de douane, tensions commerciales et résurgence potentielle de l’inflation.

* Réglementation des cryptomonnaies et adoption institutionnelle croissante.

Mon choix serait la viabilité budgétaire des États-Unis, car ses conséquences pourraient toucher simultanément les actions, les obligations, l’or, le dollar et les cryptomonnaies.
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