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STRC de Strategy approche de la valeur nominale de 100 — Pourquoi le seuil de 100 compte pour le prochain achat de BTC

STRC, l’action privilégiée perpétuelle de série A à taux variable de Strategy, s’échange à 99.92, 99.88 et 99.95 dans les dernières transactions, soit seulement 5 à 8 cents sous sa valeur nominale de 100. Son plus haut récent est de 99.36, le meilleur niveau depuis environ cinq mois et la première fois qu’il approche de 100 en plus de 165 jours. Son plus bas en juin était de 71.25. Le gain trimestriel est d’environ 14 % par rapport au plus bas de fin juillet.

Ce seuil de 100 n’est pas qu’une question d’apparence. La politique de l’entreprise interdit toute nouvelle émission de STRC sous le pair. Lorsque le cours se maintient sous 100, l’entreprise rachète des titres. Lorsqu’il se maintient à 100 ou au-dessus, elle peut vendre de nouvelles actions dans le cadre d’un programme de vente au marché afin de lever des fonds pour acheter du BTC.

Les flux récents montrent comment l’entreprise défend la parité. Un document déposé le Oct 26 indique que 193.1 millions USD de rachats ont été effectués la semaine dernière au prix moyen de 99.60, soit un écart de 0.4 % par rapport au pair. Sur deux semaines, les sommes consacrées aux rachats ont été environ sept fois supérieures à celles consacrées aux achats de BTC. Les indications précédentes précisaient que les rachats ralentiraient à mesure que le cours approcherait de 100. Extrait du document : « Nous avons l’intention de rester un acheteur régulier et discipliné sous 100. Nos achats seront plus importants lorsque la décote est plus profonde, et moindres à mesure que STRC approche de 100. »

Le dividende est essentiel au maintien de la parité. Le conseil d’administration réajuste le taux chaque mois afin de maintenir le cours près de 100. Le taux a été relevé à 12 % annualisé pendant le repli de l’été. La date d’enregistrement du Oct 15 et le vote du Oct 28 sur le versement quotidien détermineront maintenant si le taux de 12 % est maintenu.

Pourquoi le marché surveille-t-il le seuil de 100 ?

La dernière fois que STRC a retrouvé le pair, le Jan 6, le programme de vente au marché a été relancé le jour ouvrable suivant pour acheter du Bitcoin. Matthew Sigel, responsable de la recherche sur les actifs numériques chez VanEck, a relevé la même tendance. Les probabilités sur Polymarket donnent désormais 78 % de chances que STRC atteigne 100 d’ici la fin de l’année.

Si STRC se maintient au-dessus de 100, Strategy peut remplacer les rachats par de nouvelles émissions, rouvrant ainsi une source de financement qui était fermée depuis des mois. Au Oct 25, l’entreprise détenait 848,500 BTC et environ 5.1 milliards USD d’autres actifs, tandis que l’action MSTR s’échangeait près de 141 USD. Une nouvelle émission de STRC fournirait des liquidités fraîches pour accroître les avoirs en BTC sans recourir aux actions ordinaires à un cours faible.

Analyse des risques : STRC est conçu pour s’échanger près de 100 grâce à un versement ajustable, mais sa chute estivale à 71.25 a montré que la parité peut céder sous la pression. Si le BTC baisse de nouveau ou si les anticipations de taux évoluent, STRC pourrait reculer. Si le BTC se maintient et que les revenus de commissions restent solides, la probabilité d’un cours durablement supérieur à 100 augmente.

Lecture pour les traders : surveillez la clôture. Des transactions à 99.92 à 99.95 avec du volume, suivies d’un maintien au-dessus de 100 pendant deux séances, constitueraient un signal de réouverture de la fenêtre d’émission. Cela devrait probablement relancer les discussions sur les achats de BTC et soutenir MSTR. Si le titre ne parvient pas à se maintenir à 100 et retombe entre 99.36 et 98.65, le mode rachat restera en vigueur, avec moins de liquidités disponibles pour acheter du BTC.

Pour l’instant, 100 est le seuil qui fait passer STRC d’une utilisation de liquidités à une source de liquidités, et ce basculement déterminera si Strategy reprend ses achats de BTC.

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