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Intel dépasse les attentes, mais son action plonge : pourquoi ce dépassement n’a pas suffi

Au T3, Intel a nettement dépassé les attentes, et pourtant son action s’est effondrée juste après. Un cas classique de résultats solides face à un cours déjà trop élevé.

Le dépassement des attentes

Le chiffre d’affaires du T3 s’est établi à 13.7 billion USD, en hausse de 3% sur un an, au-dessus des prévisions du marché, proches de 13.17 billion USD. Le BPA ajusté s’est élevé à 0.23 USD, bien au-dessus du consensus, proche de 0.02 USD, et largement supérieur aux prévisions de Zacks, à 22 cents. Le résultat net GAAP est redevenu bénéficiaire, à 4.1 billion USD, contre une perte de 16.6 billion USD un an auparavant.

À la publication des résultats, l’action a d’abord bondi de 6% à 10% en après-Bourse, s’échangeant dans une fourchette de 37 à 41.38 USD, près d’un plus haut sur deux ans. Avant la chute, sa progression depuis le début de l’année atteignait 85% à 90%, dépassant largement celle du marché dans son ensemble et celle de nombreuses autres valeurs du secteur des semi-conducteurs. Bernstein a relevé son objectif de cours de 21 USD à 35 USD, tout en maintenant sa recommandation « Market Perform », signe que même les optimistes jugeaient le potentiel de hausse limité.

La chute

La cotation actuelle montre un net retournement. Au cours de clôture de la séance ordinaire du 30 octobre, le cours s’établit à 65.76 USD, après une ouverture à 68.36 USD, un plus haut à 68.77 USD et un plus bas à 63.20 USD. Le cours de clôture précédent était de 92.07 USD. La variation journalière est de -26.31 USD, soit -28.57%. Le rendement sur cinq jours est de -24.38%, sur un mois de -44.89% et sur six mois de -33.99%. Depuis le début de l’année, il reste à +78.21%, mais bien en dessous de son sommet.

Les cours au comptant en temps réel observés plus tôt dans la hausse étaient de 90.64 USD +1.18%, 90.72 USD -0.08%, 90.51 USD +0.46%, 90.45 USD +0.4%, 97.71 USD +0.17%, ce qui montre à quel point les positions étaient devenues encombrées au sommet avant la débandade.

Pourquoi un dépassement des attentes s’est-il transformé en plongeon ?
1. Qualité du dépassement. Une croissance de 3% est modeste. Le dépassement s’explique par la baisse des coûts de restructuration et une maîtrise stricte des coûts, et non par une envolée de la demande de puces pour l’IA. Dans un secteur où les activités Cloud de concurrents ont progressé de plus de 100% au cours du même trimestre, 3% paraît faible. 2. Valorisation. Après une hausse de 90% depuis le début de l’année, le marché attendait davantage qu’un dépassement dû à la maîtrise des coûts. Lorsque le cours de clôture précédent a atteint 92.07 USD, de nombreux détenteurs ont choisi de prendre leurs bénéfices. La chute jusqu’au plus bas de 63.20 USD montre que les investisseurs entrés tardivement ont été contraints de sortir. 3. Flux de trésorerie et dépenses. Le développement de l’activité de fonderie nécessite d’importantes dépenses d’investissement. La pression sur le flux de trésorerie disponible et les faibles marges de la division de fonderie ont maintenu les inquiétudes. Le BPA des douze derniers mois reste proche de -0.0589, les bénéfices ne sont donc pas encore stables. 4. Humeur du secteur. Lorsqu’une division Cloud affiche une croissance de 103%, mais que l’action de sa société mère chute de près de 10% et que sa capitalisation boursière perd plus de 480 billion USD en une journée, l’aversion au risque se propage. Intel, dont la croissance du chiffre d’affaires est plus lente, a été plus durement touché.

Que surveiller maintenant

Pour les traders, les niveaux sont clairs. Supports : le plus bas de 63.20 USD, puis le cours actuel de 65.76 USD, puis le cours d’ouverture de 68.36 USD. Une cassure de 63.20 USD avec un volume élevé ouvrirait la voie vers 58 à 60 USD. Résistances : le plus haut de 68.77 USD, puis la zone de cours au comptant précédente de 90.51 à 90.72 USD, et enfin le cours de clôture précédent de 92.07 USD. Pour renouer avec une tendance haussière, le cours doit clôturer au-dessus de 90.64 USD avec un volume important.

Les perspectives à long terme restent d’actualité : retour aux bénéfices, commandes pour l’activité de fonderie, soutien du gouvernement américain et contrats dans l’IA d’une valeur de 15 billion USD, cités dans des rapports récents. Mais avant de récompenser à nouveau une hausse de 90%, le marché veut des preuves d’une croissance des activités principales supérieure à un chiffre et d’une amélioration des marges dans la fonderie.

D’ici là, le marché reste dans une dynamique de hausse après les résultats, puis de repli. Les acheteurs doivent obtenir une clôture journalière au-dessus de la zone des précédents sommets ; les vendeurs gardent la main tant que le cours reste sous 68.77 USD.

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