#MicrosoftGoogleEarnings

À LA PUBLICATION DES RÉSULTATS ET AUX PRÉVISIONS CLÉS 📊
Les deux entreprises publient leurs résultats aujourd’hui, le 28 octobre, après la clôture. Microsoft présente les résultats de juillet à septembre, son premier trimestre de l’exercice 2027. Alphabet présente ceux de la même période de trois mois, qui correspond à son troisième trimestre. La webdiffusion de Microsoft commence à 14 h 30, heure du Pacifique, soit 17 h 30, heure de l’Est. La conférence téléphonique d’Alphabet suivra la publication des résultats. Amazon publiera les siens demain, et Apple au début du mois de novembre.

La décision de la Fed sera également annoncée aujourd’hui à 14 h, heure de l’Est, suivie d’une conférence de presse à 14 h 30. Les marchés réagiront donc en même temps aux facteurs macroéconomiques et aux résultats.
DÉCOMPOSITION DU T1 DE L’EXERCICE DE MICROSOFT 💻
Les prévisions de Microsoft tablent sur un chiffre d’affaires compris entre 89,85 et 90,95 milliards. Le consensus prévoit un BPA d’environ 4,71 dollars. Au dernier trimestre, clos le 30 juin, le chiffre d’affaires du cloud a atteint 59,3 milliards, en hausse de 27 %, tandis qu’Azure a progressé de 43 %.

Pour ce trimestre, les revenus d’Intelligent Cloud devraient se situer entre 40,95 et 41,25 milliards, avec une croissance d’Azure proche de 45 % à taux de change constants. Ceux de Productivity and Business Processes devraient se situer entre 33,75 et 34,05 milliards, soutenus par Microsoft 365 commercial, Copilot et LinkedIn. Ceux de More Personal Computing devraient atteindre entre 13,25 et 13,65 milliards, avec Windows et les jeux vidéo.

À surveiller : la répartition de la consommation d’Azure entre les charges de travail classiques et celles liées à l’IA, la croissance du nombre de licences Copilot et le revenu moyen par utilisateur (ARPU), ainsi que l’évolution des marges, alors que les coûts des centres de données, des puces et de l’électricité augmentent.
DÉCOMPOSITION DU T3 D’ALPHABET 🔍
Le consensus prévoit un BPA compris entre 2,94 et 3,03 dollars. Le chiffre d’affaires a progressé de 24 % au dernier trimestre.

Google Services comprend la recherche, les annonces vidéo, le réseau et les abonnements. La croissance des annonces dans la recherche est restée solide au dernier trimestre malgré l’évolution liée aux aperçus générés par l’IA. La composition des revenus entre les annonces vidéo et les abonnements demeure un moteur clé.

Google Cloud a généré 24,8 milliards au dernier trimestre, en hausse de 82 % sur un an, grâce à la forte demande en infrastructures d’IA et à la migration des entreprises vers le cloud. Le marché s’attend maintenant à ce que le chiffre d’affaires de Cloud reste supérieur à 25 milliards et que le bénéfice d’exploitation s’améliore.

Other Bets, les effectifs, le rythme des rachats d’actions et la maîtrise des coûts seront également au centre de l’attention.
COURSE AU CLOUD ET DÉPENSES EN IA 💰
Microsoft Cloud génère près de 60 milliards par trimestre, soit le montant le plus élevé. La croissance d’Azure, proche de 45 %, dépasse celle de l’ensemble du marché. Google Cloud connaît une croissance plus rapide à partir d’une base plus faible, après avoir progressé de 82 % au dernier trimestre. AWS détient la plus grande part de marché, mais sa croissance a été plus lente que celle de ses deux concurrents.

Les charges de travail liées à l’IA représentent désormais une part importante des nouvelles dépenses consacrées au cloud. Le carnet de commandes et les obligations de prestation restantes indiquent une demande déjà contractualisée qu’il reste à satisfaire.

Selon de récents relevés sectoriels, les dépenses d’investissement cumulées de Microsoft, Alphabet, Amazon et Meta devraient avoisiner 725 milliards en 2026. Ces investissements importants accroissent les capacités à long terme, mais réduisent le flux de trésorerie disponible à court terme. Le marché s’interrogera sur le rendement des investissements, les taux d’utilisation et le pouvoir de fixation des prix dans le cloud d’IA.
CONTEXTE DE MARCHÉ ET POINTS À SURVEILLER 🚀
Avant la publication des résultats, l’action Alphabet a progressé de 0,8 %, à 316,83 dollars. Microsoft a reculé de 0,2 %, à 531,44 dollars. Amazon a gagné 1,6 %, à 253,1 dollars.

Les options laissent présager une variation plus importante que d’habitude après la publication des résultats, alors que les annonces de la Fed et les résultats des entreprises coïncident.

Scénario haussier : croissance d’Azure supérieure à 45 %, chiffre d’affaires de Cloud supérieur à 25 milliards avec une amélioration des marges, stabilité des annonces dans la recherche, accélération des annonces vidéo, maîtrise des coûts et voie claire vers la monétisation de l’IA.

Scénario baissier : croissance d’Azure inférieure aux prévisions, ralentissement de la croissance de Cloud, faiblesse des annonces dans la recherche due à la conjoncture ou aux évolutions liées à l’IA, baisse des marges en raison de l’augmentation des amortissements et des limites d’approvisionnement en puces, et prévisions prudentes pour le prochain trimestre.

En somme, les résultats d’aujourd’hui montreront si la croissance du cloud portée par l’IA peut compenser les dépenses élevées et les vents contraires macroéconomiques. Les deux entreprises disposent d’une grande envergure, de liquidités et d’un carnet de commandes important, mais le marché veut la preuve que la croissance des revenus restera supérieure à celle des coûts jusqu’à la fin de l’année.
#ShareWeekly #GateSquareHalloween
$GOOGL $MSFT