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La décision de la Fed demain est intégrée aux cours à environ 90 %. Ce qui ne l’est pas, c’est la phrase qui déterminera la décision de décembre. Voici comment j’aborderais la situation, en classant les quatre marchés de la carte selon la sensibilité avec laquelle ils réagissent à cette phrase.

1. Ce qui est intégré aux cours et ce qui ne l’est pas
Les contrats à terme tablent sur un statu quo le 28 octobre, à environ 89–90 %. Une hausse en décembre est intégrée aux cours à hauteur d’environ 73–82 %, selon le jour et la source. Selon un sondage, les 100 économistes interrogés s’attendent à une hausse en décembre ; je considérerais cela comme un titre accrocheur, pas comme un fait. Le statu quo est donc le scénario de base, et le message concernant décembre est le véritable événement.

2. Le calcul des rendements (mon calcul)
Le rendement à 2 ans est d’environ 4.70 %, contre un point médian de 3.875 % pour la fourchette actuelle de 3.75 %–4.00 %, soit déjà environ 0.83 point au-dessus du taux directeur. Cela me dit que le marché obligataire intègre plus d’une hausse supplémentaire. Le rendement à 10 ans est d’environ 4.99 %, soit seulement 0.29 point au-dessus de celui à 2 ans. L’indice du dollar est proche de 102, soit environ 0.9 % sous son plus haut sur 52 semaines, à 102.95 (mon calcul).

3. Les 30 premières minutes
Le communiqué est publié à 18:00 UTC et la conférence de presse commence à 18:30 UTC. Selon un aperçu, le premier mouvement après le communiqué s’est parfois inversé pendant la conférence de presse. Je suivrais le rendement à 2 ans, plutôt qu’une bougie isolée, pour savoir dans quelle direction le marché s’oriente.

4. Trois scénarios

Statu quo restrictif (probabilité d’une hausse en décembre proche de 90 % ou plus) : rendement à 2 ans au-dessus de son récent sommet de 4.77 %, dollar proche de son sommet, pression sur l’or, BTC et les valeurs technologiques en baisse.
Statu quo neutre (probabilité stable autour de 80 %) : peu de réajustement des cours, les résultats publiés après la clôture prennent donc le relais.
Statu quo accommodant (probabilité en baisse) : détente des rendements et du dollar, rebond de l’or, répit pour BTC et les valeurs technologiques.

5. Niveaux (d’après mes captures d’écran)

Or à 3,991 : support à 3,965 (-0.7 %), moyenne mobile sur 14 jours à 4,086 (+2.4 %), sur 21 jours à 4,108 (+2.9 %), sur 35 jours à 4,177 (+4.7 %), résistance à 4,243 (+6.3 %). Le RSI est à 34.4. L’objectif de 4,100–4,200 envisagé dans un aperçu en cas de scénario accommodant correspond à ces moyennes.
BTC à 79,764 : support à 79,598 (-0.2 %), moyenne mobile sur 50 jours à 81,825 (+2.6 %), résistance à 84,120 (+5.5 %), niveau inférieur à 77,020 (-3.4 %). Le RSI est à 40.4.
MSFT à 529.22 : support à 512.65 (-3.1 %), résistance à 544.33 (+2.9 %), RSI à 55.5. Les résultats sont publiés après la clôture, les marchés actions devront donc composer avec deux événements mercredi.
Dollar : je n’ai pas de graphique dans mon lot, je prends donc 102.43, le niveau mentionné à surveiller (+0.4 %).

6. Modèle de plan
Si le rendement à 2 ans monte après la conférence de presse et que BTC clôture sous 79,598, je m’attendrais à un test de 77,020, tandis que l’or testerait 3,965. Si les rendements baissent et que BTC repasse au-dessus de 81,825, le niveau de 84,120 devient envisageable et l’or peut remonter vers 4,100. Si rien ne bouge, je laisserais Microsoft donner le ton jeudi.

Mon avis : par ordre de sensibilité directe, je classe les réactions ainsi : rendement à 2 ans, puis dollar, puis or, puis BTC et les actions, car les taux sont la variable de premier ordre et les autres suivent. Mais « en premier » importe moins que « ce qui tient après 18:30 UTC ». Je garde des positions modestes jusqu’à ce que la situation se stabilise.

Ceci ne constitue pas un conseil financier.

Quel signal vous semblerait le plus fiable demain : le rendement à 2 ans, le dollar ou l’or ? Et vous attendez-vous à un statu quo restrictif ou accommodant ?