#ArmLeadsAIStocksWith6%Gain ARM à $221.40 après un bond de 6.2 % : retour des capitaux institutionnels ou rebond de soulagement dans un marché baissier des semi-conducteurs ?

ARM a clôturé lundi à $223.35, en hausse de $13.01, soit 6.19 %, après que le dépôt du dossier d’introduction en bourse d’Anthropic a relancé les valeurs liées à l’IA (chiffre d’affaires de $16.3 milliards au premier semestre, en hausse de plus de 1,300 %). À $221.40 aujourd’hui, le titre a rendu environ 15 % de cette hausse, mais reste 5.3 % au-dessus de son cours de clôture de vendredi, à $210.34. Ce rebond compte, car ARM se trouve dans un marché baissier, environ 28 % sous son cours de clôture du 2 octobre, à $307.89, et 51 % sous son plus haut sur 52 semaines, à $452.70.

Évolution du cours
Lundi, le cours a évolué entre $210.85 et $225.67, et ARM a clôturé environ 1 % sous le plus haut, soit à près de 85 % de l’amplitude de la séance. Le volume avait atteint environ 4.7 millions d’actions au moment du relevé, contre une moyenne de 5.1 millions : la confirmation par les volumes semble donc moyenne, et non décisive. Le support se situe près de $210.3 (-5.0 %), au niveau du cours de clôture de vendredi et de la zone du plus bas de lundi. La résistance est à $225.67 (+1.9 %). Une clôture au-dessus de ce niveau, accompagnée de volumes supérieurs à la moyenne, constituerait un meilleur signal.

Reprise généralisée du secteur
Les hausses ont été généralisées : Nvidia +2.39 %, AMD +2.80 %, Broadcom +2.33 %, Micron +2.98 %, Intel +4.06 %, Texas Instruments +4.70 %, et les valeurs de l’optique Lumentum +8.19 % et Coherent +5.83 %. L’indice Philadelphia Semiconductor a progressé de 2.82 % à 11,083. La hausse de 6.19 % d’ARM a représenté plus du double de celle de Nvidia, AMD ou Broadcom, et avec un bêta proche de 3.8, le titre a tendance à amplifier les mouvements du secteur. La largeur du marché est encourageante, mais l’indice reste en baisse de 12.2 % ce mois-ci, et SOXX se situe environ 25 % sous son sommet. Les avertissements de Ken Griffin, appuyés par Michael Burry, sur une offre excédentaire de GPU montrent que le débat n’est pas tranché.

Flux des ETF de semi-conducteurs
SOXX a enregistré $5.4 milliards d’entrées et SMH $2.5 milliards au cours de la semaine terminée le 23 octobre, selon les rapports sur les flux des fonds. Cet argent est arrivé alors que les cours des puces baissaient, ce qui ressemble à des achats à la baisse, et non à une réaction au rebond de lundi. SOXX a progressé de 2.85 % et SMH de 2.74 % lundi, mais la hausse des cours à elle seule ne prouve pas de nouvelles entrées de capitaux. Les données de création et de rachat de parts de cette séance montreront si la demande est réelle.

Positionnement institutionnel
Activité confirmée par les récents rapports fondés sur les formulaires 13F : Arrowstreet a augmenté sa participation de 872,644 actions, à 945,152, Hyperion en a ajouté 195,942, portant son total à 727,273, et Altshuler Shaham en a ajouté 320,236, portant son total à 478,289. Ces montants sont modestes par rapport aux quelque 1.07 milliard d’actions en circulation. Les positions vendeuses à découvert ont été récemment déclarées à près de 15.5 millions d’actions, soit environ 10.7 % du flottant, contre 16.7 millions auparavant ; des rachats de positions vendeuses ont donc pu contribuer à la hausse de lundi. Les achats des fonds aujourd’hui ne pourront être confirmés qu’à la publication de nouveaux rapports.

Fondamentaux de la croissance de l’IA d’ARM
Dans son rapport du premier trimestre de l’exercice, le chiffre d’affaires s’est élevé à $1.29 milliard et le BPA à $0.45, dépassant les estimations, avec $715 millions de redevances et $574 millions de revenus de licences. Arm indique que la demande de ses clients pour son processeur AGI dépasse $2 milliards sur les exercices 2027 et 2028, soit le double du potentiel initial de $1 milliard. Il s’agit de demande, et non de revenus comptabilisés, et la vente directe de puces entraîne des coûts de fabrication et des risques de livraison. Le chiffre d’affaires de l’exercice 2026 a progressé de 22.8 % à $4.92 milliards.

Dépenses d’infrastructure liées à l’IA
Microsoft prévoit des dépenses d’investissement trimestrielles supérieures à $50 milliards, les prévisions d’Alphabet pour 2026 s’établissent entre $195 et $205 milliards, Amazon prévoit environ $220 milliards, et Meta prévoit de lever jusqu’à $95 milliards en capitaux propres. Microsoft et Alphabet publient leurs résultats le 28 octobre, Amazon le 29 octobre. Ces dépenses ne profitent à ARM que si elles se traduisent par des livraisons de processeurs basés sur Arm et des redevances, et le besoin de financement de Meta montre que les dépenses ont leurs limites.

Valorisation et risque de prises de bénéfices
ARM se négocie à environ 230 fois son bénéfice par action des douze derniers mois, de $0.97, avec un ratio PEG de 6.24 et une capitalisation boursière proche de $237 milliards. Même sur la base d’une estimation de BPA de $1.90 pour l’année prochaine, soit une croissance d’environ 65 %, le multiple est d’environ 117 fois. L’objectif moyen des analystes est d’environ $303, soit 37 % au-dessus du cours actuel. Une action valorisée en anticipant une expansion agressive de l’IA peut se retourner rapidement. ARM a chuté d’environ 32 % en trois semaines, passant de $307.89 le 2 octobre à $210.34 le 23 octobre.

Rendements obligataires et coûts de financement
Le rendement des bons du Trésor à 10 ans se situe près de 5.00 %, après un récent sommet de 5.31 %. Un rendement qui reste sous 5 % favorise les valeurs de croissance, tandis qu’une nouvelle flambée accentue la pression. La Fed rend sa décision mercredi ; un statu quo est attendu, et la probabilité d’une hausse en décembre est estimée entre 75 % et 83 %. Avec un multiple des bénéfices des douze derniers mois proche de 230, ARM est très sensible aux anticipations de taux.

Confirmation par les prochains résultats
ARM publiera ses résultats du deuxième trimestre de l’exercice le 4 novembre après la clôture, avec un consensus proche de $0.41 de BPA et de $1.07 milliard de chiffre d’affaires. Intel publiera ses résultats le 29 octobre. Je surveillerai la réaction du marché et les prévisions concernant les livraisons de processeurs AGI et les redevances liées aux centres de données, et pas seulement le dépassement ou non des estimations.

Deux scénarios à suivre
Reprise durable : ARM se maintient au-dessus de $210, franchit $225.67 avec des volumes supérieurs à la moyenne, SOXX et SMH continuent d’enregistrer des entrées de capitaux, et le rendement des bons du Trésor à 10 ans reste sous 5 %. Le rallye devient alors une reprise.
Rebond de sentiment : le cours monte sans renforcement des volumes ni soutien des résultats, échoue à franchir $225.67 et passe sous $210. Lundi apparaîtra alors comme un rebond de soulagement au sein d’une tendance baissière.

Le signal clé n’est pas l’ampleur de la hausse en une journée. Il s’agit de savoir si les volumes, les flux des ETF et les résultats la confirment.
@Gate_Square