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La Corée du Sud bondit à 5,711 grâce aux valeurs des semi-conducteurs, mais c’est le deuxième rebond de 4 % en une semaine
Le KOSPI sud-coréen progresse d’environ 4.4 %, soit 241.75 points, à 5,711.22 lors de la séance du matin du 27 octobre. La clôture de lundi était à 5,469.47, en baisse de 1.46 %. Un mécanisme sidecar côté acheteur s’est déclenché à 10:13 a.m., une première en quatre séances, signe de l’ampleur du mouvement. Le rallye semble puissant, mais le véritable test sera de savoir si les résultats des fabricants de puces, les flux de capitaux étrangers et le sentiment mondial à l’égard de l’IA peuvent le soutenir.

À l’origine du bond
Wall Street a donné le ton lundi. Le Nasdaq a progressé de 0.82 % et l’indice des semi-conducteurs de Philadelphie de 2.82 %, Micron gagnant environ 3 % et Broadcom environ 2.3 %. Le catalyseur a été le dépôt du dossier d’introduction en bourse d’Anthropic, qui a révélé un chiffre d’affaires d’environ $16.3 billion au premier semestre et atténué certaines inquiétudes concernant la rentabilité de l’IA. Le pétrole a également contribué à la hausse, le Brent clôturant à $115.81, en baisse de 0.8 %.

Samsung, SK Hynix et le secteur des puces
À 10:15 a.m., SK Hynix gagnait 7 % à 1,363,000 won et Samsung Electronics 5.1 % à 223,750 won. SK Square progressait de 10.8 % à 852,000 won, Samsung Electro-Mechanics de 8.6 % et Hanmi Semiconductor de 5.5 %. Ces deux géants représentent les pondérations les plus importantes de l’indice : aujourd’hui, le KOSPI est donc essentiellement un pari sur les puces. Hors semi-conducteurs, la situation est contrastée, Samsung Biologics reculant de 4.1 % et HD Hyundai Energy Solutions de 9.4 %. Les volumes manquent à ce tableau : il faut donc les comparer à ceux de la séance de lundi à la clôture.

Qui achète
Les investisseurs étrangers ont réalisé des achats nets de 409.1 billion won et les institutions de 228.1 billion, tandis que les particuliers ont vendu pour 659.1 billion, prenant leurs bénéfices. Cette répartition est plus saine que lundi, lorsque les investisseurs étrangers avaient enregistré des ventes nettes de 6.955 trillion won. Une seule séance d’achats ne suffit pas à inverser la tendance, et les investisseurs étrangers ont été vendeurs nets à hauteur de 719.9 billion won du 19 au 23 octobre, dont 863.7 billion en SK Hynix.

Mise en garde : cela s’est déjà produit
Le 21 octobre, le KOSPI avait lui aussi bondi de plus de 4 % en cours de séance, déclenchant un mécanisme sidecar et clôturant à 5,735.66, en hausse de 3.29 %. En l’espace de trois séances, il était retombé à 5,469.47. Aujourd’hui, à 5,711, il se situe juste sous la clôture du 21 octobre ; la zone de 5,735 à 5,790 constitue donc le premier véritable test. L’indice était également brièvement passé sous 6,000 lors d’une déroute des valeurs des puces le 13 octobre : le redressement est donc loin d’être achevé.

Résultats : le véritable catalyseur
SK Hynix publiera ses résultats du troisième trimestre le 28 octobre et Samsung Electronics le 29 octobre. Je surveillerai la demande et les prix de la mémoire à large bande passante, les prix de la DRAM, les marges et les dépenses d’investissement. SK Hynix devrait également détailler le rendement pour les actionnaires, alors que des informations font état d’un dividende spécial pouvant atteindre 16 trillion won. De solides chiffres sur la HBM et des perspectives fermes soutiendraient le rallye. Des prévisions décevantes ou des dépenses d’investissement augmentant plus vite que le chiffre d’affaires pourraient relancer les ventes.

Confirmation mondiale
La hausse de 4.4 % de la Corée est bien supérieure à celle du Nasdaq, de 0.8 % : la Corée réagit donc comme un marché à bêta élevé. Le Japon a confirmé le mouvement, le Nikkei progressant de 1.9 %, SoftBank d’environ 6 % et Kioxia de près de 8 %. Mais les semi-conducteurs américains restent en baisse de 12.2 % ce mois-ci, et le Nasdaq se situe sous sa moyenne sur 50 jours, proche de 26,600, avec 349 nouveaux plus bas contre 82 nouveaux plus hauts lundi. Un rallye limité à la Corée a tendance à s’essouffler. Microsoft et Alphabet publieront leurs résultats le 28 octobre, puis Amazon le 29 octobre : leurs publications détermineront si le pari sur l’IA se confirme réellement.

Won, pétrole et Fed
Le won est stable, autour de 1,326 pour un dollar, contre 1,323.1 à la clôture de lundi : le taux de change n’est donc pas un facteur de pression aujourd’hui. Le pétrole, en revanche, l’est. Un Brent au-dessus de $115 et un rendement des bons du Trésor américain à 10 ans proche de 5 % pèsent sur un pays importateur d’énergie dont l’indice est dominé par les puces. La Fed rendra sa décision le 28 octobre à 2 p.m. ET, soit tôt le 29 octobre à Séoul. Le maintien du taux à 4.0 % est attendu ; un ton offensif au sujet de décembre toucherait d’abord les valeurs des puces à bêta élevé.

Niveaux clés à partir de 5,711
Support : 5,600 (-2.0 %), 5,500 (-3.7 %), 5,469 (-4.2 %, clôture de lundi)
Résistance : 5,735 (+0.4 %), 5,790 (+1.4 %), 6,000 (+5.1 %)

Scénario haussier : l’indice se maintient au-dessus de 5,600 jusqu’à la clôture, avec des volumes supérieurs à ceux de lundi, les investisseurs étrangers restent acheteurs nets et SK Hynix publie de bons résultats. Cela ouvrirait la voie vers 5,790, puis 6,000.
Scénario neutre : le cours évolue entre 5,500 et 5,735 tandis que le marché attend les décisions de la Fed et les résultats.
Scénario baissier : une clôture sous 5,500 accompagnée de ventes étrangères confirmerait un rebond de soulagement et remettrait 5,469 en ligne de mire.

Mon avis
La question essentielle est de savoir si le KOSPI peut se maintenir dans la zone des 5,500 à 5,600. Avant de parler d’un changement de tendance, je veux voir une clôture au-dessus de 5,600, des investisseurs étrangers acheteurs nets à la clôture, des volumes supérieurs à ceux de la séance précédente et des perspectives favorables de SK Hynix et Samsung. D’ici là, je considère qu’il s’agit d’un rebond de soulagement. Une clôture au-dessus de 5,790 accompagnée d’achats étrangers en ferait une véritable tentative de reprise. @Gate_Square