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Saison des résultats du T3 2026 aux États-Unis :

NVIDIA, Microsoft, Alphabet, Amazon, Apple et Meta — cours, pourcentages et mon point de vue sur les marchés
La saison des résultats du troisième trimestre aux États-Unis place les géants de la technologie sous la loupe. Tesla et Meta ont publié leurs résultats, tandis que l’attention se tourne vers Microsoft, Alphabet, Amazon, Apple et NVIDIA. Trois questions sont essentielles : quelle entreprise offre la meilleure opportunité, les dépenses liées à l’IA peuvent-elles créer une croissance durable, et dépasser les estimations suffit-il toujours à faire monter une action ?

Mon approche est disciplinée : NVIDIA offre une exposition directe aux infrastructures d’IA ; Microsoft, une exposition diversifiée au cloud et à l’IA d’entreprise. La valorisation, les flux de trésorerie et les perspectives comptent davantage que les gros titres.

CALENDRIER DES RÉSULTATS ET ESTIMATIONS
Le calendrier prévu situe les publications de Microsoft et d’Alphabet autour du 28 octobre, d’Amazon autour du 29 octobre, d’Apple autour du 2 novembre et de NVIDIA en novembre. Vérifiez les annonces officielles des services des relations avec les investisseurs avant de négocier.

Consensus approximatif avant publication :

• Microsoft : chiffre d’affaires de $90.6–$90.7B ; BPA ajusté de $4.71–$4.72 ; croissance du chiffre d’affaires d’environ 16.7% sur un an.

• Alphabet : chiffre d’affaires d’environ $128B ; croissance estimée supérieure à 25%.

• Amazon : chiffre d’affaires d’environ $202.2B ; BPA de $1.96–$2.01 ; croissance du chiffre d’affaires d’environ 12.3%.

• Apple : chiffre d’affaires d’environ $113.2B ; BPA de $1.98–$1.99.

• NVIDIA : chiffre d’affaires d’environ $109B ; BPA ajusté de $2.47–$2.49.

Il s’agit d’estimations, et non de résultats confirmés. Les chiffres varient selon les fournisseurs et peuvent changer. Les marchés jugeront les surprises et les perspectives.

COURS DES ACTIONS ET VALORISATION
Références déclarées au 23 octobre 2026, et non des cours en temps réel :

• Microsoft : $524.51 (+0.66%), capitalisation boursière d’environ $3.90T, ratio cours/bénéfice historique proche de 29.2 ; environ 5.3% sous son plus haut sur 52 semaines de $553.72.

• Alphabet : $317.28 (-1.08%), environ 21.6% sous son plus haut sur 52 semaines de $404.47.

• Amazon : autour de $248.00 (-0.95%).

• Meta : autour de $642.62 (-0.96%).

• NVIDIA : référence de clôture autour de $212.21, près de $213.31 après la clôture.

Ces cours datés doivent être vérifiés par rapport aux cotations actuelles avant toute négociation. Vérifiez le cours de clôture historique d’Apple au lieu de le deviner.

META : CROISSANCE DU CHIFFRE D’AFFAIRES ET RENTABILITÉ
Meta a publié un chiffre d’affaires de $64.601B au T3, en hausse de 26% par rapport à $51.242B. Les coûts ont augmenté de 68% pour atteindre $51.613B, le résultat opérationnel a baissé de 37% à $12.988B et la marge opérationnelle est passée de 40% à 20%.

Le BPA dilué s’est établi à $3.83, contre $1.05 un an plus tôt, mais les effets différents de la fiscalité et des charges juridiques compliquent la comparaison. Une charge juridique de $9.89B a pesé sur les résultats ; la présentation ajustée de Meta indiquait un résultat opérationnel d’environ $22.88B et un BPA proche de $7.40.

Les flux de trésorerie opérationnels s’élevaient à $32.79B, les dépenses d’investissement à $34.91B et les flux de trésorerie disponibles à -$2.12B. La trésorerie et les titres négociables totalisaient $82.45B. Le nombre de personnes actives quotidiennes a atteint 3.64B (+3%) ; les impressions publicitaires ont progressé de 10% et le prix moyen des publicités a augmenté de 14%. Les prévisions de chiffre d’affaires pour le T4 s’établissaient entre $73–$76B.

Mon point de vue est mitigé, mais constructif : la publicité est un puissant moteur, mais les coûts et les dépenses d’infrastructure d’IA pèsent sur les flux de trésorerie. Les investisseurs ont besoin de preuves que les rendements de l’IA justifient l’investissement.

NVIDIA : MON PREMIER CHOIX POUR LES INFRASTRUCTURES D’IA
NVIDIA est mon choix privilégié pour une exposition directe aux infrastructures d’IA, grâce à ses avantages dans les accélérateurs, les réseaux, les logiciels et son écosystème de développeurs. Le consensus, proche de $109B , ainsi que le BPA ajusté de $2.47–$2.49, représentent des attentes et non des résultats.

Scénario haussier : les fournisseurs de cloud développent leurs capacités d’IA et les prévisions sont revues à la hausse. Scénario baissier : les clients reportent leurs achats, les concurrents gagnent des parts de marché, les marges s’érodent ou les hyperscalers réduisent leurs dépenses d’investissement. Une forte hausse supérieure aux attentes peut tout de même décevoir si les attentes sont excessives. J’éviterais de courir après une flambée avant la publication et je privilégierais soit un repli vers un support vérifié, soit une cassure après publication confirmée par les volumes et les perspectives.

MICROSOFT : MONÉTISATION DIVERSIFIÉE DE L’IA
Microsoft peut monétiser l’IA par le biais d’Azure, de Microsoft 365, de la sécurité et des abonnements aux entreprises, en intégrant des fonctionnalités dans des produits que les clients utilisent déjà. À $524.51, sa capitalisation boursière était d’environ $3.90T et son ratio cours/bénéfice historique proche de 29.2.

Le consensus prévoyait un chiffre d’affaires de $90.6–$90.7B et un BPA ajusté de $4.71–$4.72.

Surveillez Azure, l’adoption de Copilot, les marges, les dépenses d’investissement et les perspectives. Une croissance plus rapide du cloud est un facteur haussier ; des dépenses qui progressent plus vite que la monétisation, un facteur baissier. Vérifiez les supports et les résistances sur un graphique à jour.

ALPHABET : OPPORTUNITÉ LIÉE À L’IA ET RISQUE POUR LA RECHERCHE
Alphabet réunit Search, YouTube, Google Cloud et la recherche en IA. À $317.28, le titre se situait environ 21.6% sous son plus haut sur 52 semaines de $404.47. L’IA pourrait améliorer la recherche et les services cloud, mais les réponses générées par l’IA pourraient réduire le nombre de clics ou modifier l’économie de la publicité. Surveillez la croissance publicitaire, YouTube, la rentabilité du cloud, les dépenses d’investissement, les flux de trésorerie disponibles et les perspectives. Une amélioration des marges du cloud est positive ; une monétisation plus faible de la recherche ou une hausse des coûts sans rendement sont des signes d’alerte.

AMAZON : AWS ET FLUX DE TRÉSORERIE
Le consensus pour Amazon s’établissait autour de $202.2B de chiffre d’affaires et de $1.96–$2.01 de BPA. AWS, la publicité et l’efficacité du commerce de détail sont au cœur de la thèse, mais les centres de données, les puces, l’électricité et la logistique nécessitent des investissements. Une accélération d’AWS et une amélioration des marges sont des facteurs haussiers ; une demande plus faible dans le cloud ou une détérioration des flux de trésorerie, des facteurs baissiers. Un dépassement des prévisions de ventes accompagné d’une baisse des marges pourrait ne pas faire monter l’action.

APPLE : L’IA STIMULERA-T-ELLE LE RENOUVELLEMENT DES APPAREILS ?
Le consensus pour Apple s’établissait autour de $113.2B de chiffre d’affaires et de $1.98–$1.99 de BPA. Sa base installée pourrait permettre aux fonctionnalités d’IA de stimuler le renouvellement des appareils et l’engagement dans les services, mais le calendrier reste incertain. Surveillez les ventes d’iPhone, les services, la marge brute et les perspectives. Un renouvellement soutenu est un facteur haussier ; une demande faible ou une monétisation de l’IA peu claire appelle à la prudence.

LES DÉPENSES LIÉES À L’IA PEUVENT-ELLES CRÉER UNE CROISSANCE DURABLE ?
L’IA nécessite des puces, de la mémoire, des réseaux, du stockage, de l’électricité, du refroidissement et des centres de données. L’opportunité est importante, mais les dépenses à elles seules ne prouvent pas la rentabilité.
NVIDIA et d’autres fournisseurs peuvent générer des revenus dès la livraison des équipements.

Microsoft, Alphabet, Amazon et Meta doivent transformer ces capacités en ventes de services cloud, en abonnements, en amélioration de la publicité ou en nouveaux services.

Les fournisseurs pourraient bénéficier d’une visibilité plus claire sur leurs revenus à court terme ; les acheteurs pourraient capter davantage de valeur à long terme si les produits d’IA deviennent des activités durables.

À titre d’illustration, un investissement de $100B visant un rendement économique annuel de 10% nécessiterait $10B de bénéfices annuels avant financement, amortissement, coûts d’exploitation et investissements de remplacement. La croissance du chiffre d’affaires ne suffit pas ; les bénéfices supplémentaires et les flux de trésorerie comptent.

Je rechercherai une hausse des revenus liés à l’IA, des flux de trésorerie plus solides et des rendements qui restent intéressants même si les dépenses ralentissent. L’IA pourrait stimuler la productivité, mais les risques de surinvestissement et de faible monétisation persistent.

UN DÉPASSEMENT DES PRÉVISIONS FAIT-IL TOUJOURS MONTER UNE ACTION ?
Non. Les marchés réagissent à l’écart entre les attentes et la réalité, pas seulement aux gros titres.

Exemple A : une action s’échange à $100 et le BPA attendu est de $2.00. L’entreprise publie un BPA de $2.20, soit un dépassement de 10%, mais abaisse ses prévisions. L’action pourrait baisser de 5% à $95.

Exemple B : une action à $100 publie un BPA de $1.95, contre $2.00 attendu, soit un manque de 2.5%, mais relève nettement ses prévisions futures. L’action pourrait progresser de 4% à $104. Il s’agit d’exemples hypothétiques, et non de mouvements réels ou de prévisions.

J’examine la surprise sur le BPA, la croissance du chiffre d’affaires, les marges, les perspectives et l’évolution de l’action avant la publication des résultats. Une hausse de 15% avant la publication peut laisser peu de marge à la déception. Une action qui a fortement baissé peut rebondir à la faveur de nouvelles légèrement meilleures, car les attentes sont faibles. Les perspectives comptent souvent davantage que le chiffre principal.

TAUX, LIQUIDITÉ ET SENTIMENT
Les rendements des bons du Trésor, l’inflation, les anticipations concernant la Fed et la croissance influent également sur les réactions aux résultats. La hausse des rendements peut peser sur la valorisation des valeurs de croissance ; leur baisse peut être favorable si la croissance reste résiliente. Surveillez les rendements à 10 et 2 ans, l’inflation, les communications de la Fed, l’ampleur du marché du S&P 500/Nasdaq, les volumes des valeurs technologiques et la volatilité des options. De bons résultats dans un marché peu dynamique peuvent entraîner une hausse limitée. Des volumes de cassure supérieurs à la moyenne renforcent la confirmation, mais ne garantissent jamais la poursuite du mouvement.

SCÉNARIOS HAUSSIER, BAISSIER ET DE BASE
Scénario haussier : Microsoft et Alphabet relèvent leurs prévisions, Amazon améliore la rentabilité du cloud, Apple affiche une demande résiliente et NVIDIA maintient une forte croissance liée à l’IA.

Scénario baissier : les perspectives déçoivent, les dépenses d’investissement augmentent, les flux de trésorerie disponibles s’affaiblissent et les investisseurs doutent des rendements de l’IA.

Les actions individuelles volatiles pourraient chuter de 5%–10% ; il s’agit d’un scénario de risque, et non d’une prévision pour l’ensemble du marché.

Scénario de base : les réactions divergent, les entreprises qui génèrent des revenus liés à l’IA pouvant surperformer celles qui dépensent sans monétisation clairement établie.

STRATÉGIE DE NÉGOCIATION ET GESTION DES RISQUES
Les résultats sont incertains. Avant toute négociation, confirmez le cours, les supports, les résistances, le niveau d’invalidation et la perte maximale. Avant la publication des résultats, envisagez une position plus petite, car les écarts de cours peuvent être brutaux. Après la publication, attendez les résultats, les perspectives et la confirmation par le cours, en acceptant de pouvoir manquer le premier mouvement. Les ordres stop ne garantissent pas une sortie à un cours précis en cas d’écart. Diversifiez et fixez des limites de risque avant d’entrer en position.

MON CLASSEMENT ET MON AVIS FINAL
NVIDIA : premier choix pour une exposition directe aux infrastructures d’IA, avec la valorisation et les dépenses des hyperscalers comme principaux risques.

Microsoft : plateforme diversifiée privilégiée pour le cloud et l’IA d’entreprise.
Alphabet : des atouts solides, mais l’incertitude persiste quant aux effets de l’IA sur l’économie de la recherche.
Amazon : potentiel d’AWS et de la publicité, avec une efficacité des dépenses cruciale.

Apple : une entreprise de qualité, mais les preuves d’un renouvellement des appareils stimulé par l’IA doivent être plus claires.

Meta reste un acteur majeur de l’IA et de la publicité, même si ses coûts et ses flux de trésorerie nécessitent une attention particulière.
Je réviserais ce classement si la demande de NVIDIA ralentissait, si Azure s’affaiblissait, si Alphabet perdait sa capacité à monétiser la recherche, si les marges d’AWS se détérioraient, si le renouvellement des appareils Apple décevait ou si les dépenses de Meta ne généraient pas de rendement.

CONCLUSION
Les investissements dans l’IA sont bien réels, mais les dépenses à elles seules ne garantissent pas une croissance rentable. Je reste le plus optimiste à l’égard de NVIDIA pour son exposition directe aux infrastructures et je privilégie Microsoft pour son exposition diversifiée à l’IA d’entreprise. Analysez la surprise sur les résultats, évaluez les perspectives, examinez les flux de trésorerie et tenez compte de la valorisation. Une bonne entreprise n’est pas toujours un bon achat.