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Au lieu de deviner le titre, je préfère décider à l’avance comment évaluer les résultats de ce soir. Voici ma grille d’évaluation.

1. Le contexte
SpaceX publie ses résultats après la clôture aujourd’hui, avec la conférence téléphonique à 4:30 pm ET (20:30 UTC). C’est seulement sa deuxième publication en tant que société cotée en bourse. SPCX se situe autour de 147.97 sur mon graphique, soit environ 1.3% au-dessus de la clôture de vendredi à $146.03 (selon mes calculs). Une lecture des options évalue maintenant le mouvement à environ 7.8%, soit $11.39, ce qui donne une fourchette d’environ $134.6 à $157.4 (selon mes calculs). D’autres avant-premières citaient un mouvement plus faible, donc l’amplitude anticipée par le marché s’est élargie.

2. Première ligne : chiffre d’affaires de $12.89B
Le chiffre d’affaires est passé de $4.69B au T1 à $7.81B au T2, et le consensus pour le T3 est de $12.89B. Cela représente une hausse de 65% par rapport au T2, presque au même rythme que du T1 au T2 (+66%, selon mes calculs). Les analystes tablent sur le maintien de la croissance, et non sur un ralentissement. Atteindre ou dépasser le consensus est le minimum ; un chiffre inférieur serait pénalisant.

3. Deuxième ligne : le segment de l’IA
Le chiffre d’affaires de l’IA devrait s’établir autour de $6.4–6.5B, contre $2.56B au T2, soit une hausse d’environ 153% (selon mes calculs). Au T2, la division IA a enregistré une perte de $1.26B, contre une perte attendue de $2.39B, tandis que les dépenses liées à l’IA ont bondi à $15.8B, contre $7.7B au T1. Une publication cite un carnet de commandes de $47.5B, soit environ 3.7 fois le chiffre d’affaires trimestriel (selon mes calculs, source unique). J’évaluerais ce point en regardant si la perte de l’IA reste inférieure à celle du T2.

4. Troisième ligne : dépenses d’investissement et trésorerie
Les dépenses d’investissement du T2 s’élevaient à $18.4B. Le consensus publié pour le T3 est d’environ $19.6B, avec un flux de trésorerie disponible proche de -$11.6B (source unique). Une hausse des dépenses d’investissement plus rapide que celle du chiffre d’affaires serait un signal d’alerte.

5. Quatrième ligne : qualité de Starlink
Les estimations du chiffre d’affaires des services de connectivité varient selon les sources, d’environ $4.45B à $4.9B, contre $4.29B au T2. La marge opérationnelle du T2 était de 38.6%, et le chiffre d’affaires des entreprises et des administrations publiques a plus que doublé pour atteindre $1.81B, tandis que le chiffre d’affaires par abonné grand public était plus faible. Le nombre d’abonnés devrait atteindre 14.3M, contre 12M en juin. Je surveillerais la marge et le chiffre d’affaires par abonné, pas seulement le nombre d’utilisateurs.

6. Vérification du graphique (niveaux relevés sur ma capture d’écran)

Support à 138.45 : -6.4%
Moyenne sur 35 jours à 152.23 : +2.9%, moyenne sur 21 jours à 154.92 : +4.7%, moyenne sur 14 jours à 157.63 : +6.5%
Résistance à 171.70 : +16.0%
Le RSI est à 45, et l’histogramme MACD est à -2.12

La borne supérieure de la fourchette implicite tombe presque exactement sur la moyenne sur 14 jours, et la borne inférieure passe sous le support. Ainsi, de mauvais résultats feraient céder le graphique, tandis que de bons résultats ne permettraient que de revenir à la résistance dans un premier temps.

Mon avis : je considérerais les résultats comme satisfaisants si le chiffre d’affaires atteint le consensus, si la perte de l’IA est inférieure à celle du T2 et si les dépenses d’investissement ne progressent pas plus vite que le chiffre d’affaires. Le graphique présentant un risque orienté à la baisse, j’attends les chiffres au lieu de deviner le titre.

Ceci ne constitue pas un conseil financier.

Quels éléments figurent sur votre grille d’évaluation : le chiffre d’affaires, les pertes de l’IA, les dépenses d’investissement ou les marges de Starlink ? Et quels sont vos seuils pour SPCX : 138.45 ou 157 ?