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Les gros titres sur les politiques publiques sont faciles à apprécier. Les calculs de valorisation le sont moins, mais ce sont eux qui déterminent si un rally comme celui de lundi va tenir.

1. Ce qui s’est passé lundi
Unitree (688836.SH) a gagné jusqu’à 18% en séance, dépassé ¥500 et clôturé en hausse de 16.15%, à ¥495.92. Sa capitalisation est repassée au-dessus de ¥200 milliards (¥200.58B), enregistrant sa plus forte hausse en une journée depuis le bond de son premier jour de cotation.

2. Les catalyseurs
Neuf départements, dirigés par le ministère du Commerce, ont publié des orientations sur le commerce porté par les technologies, qui mentionnent explicitement l’IA incarnée dans les services à domicile et la logistique commerciale — une première pour un document national sur le commerce, selon les acteurs du marché. Les statistiques nationales font état de 794,781 robots industriels produits au cours des neuf premiers mois (+29.1%) et d’environ 15.59M de robots de service (+7.9%). Par ailleurs, les six premières normes nationales sur les robots humanoïdes ont été approuvées et entreront en vigueur le 1 avril 2027. Une conférence de partenaires serait prévue le 22 octobre (source unique).

3. Le décalage que je signalerais
Les politiques visent l’adoption dans le commerce et les services. Si je comprends bien, la production de robots industriels relève d’une catégorie de produits différente. Les propres documents de Unitree indiquaient que la recherche et l’éducation représentaient la majorité des ventes, tandis que l’industrie comptait pour moins de 10% au cours des trois premiers trimestres de 2025. Le thème est bien réel, mais son lien avec le chiffre d’affaires de Unitree est indirect.

4. Les calculs de valorisation (mes calculs)
Une capitalisation de ¥200.58B pour un chiffre d’affaires de ¥1.699B en 2025 équivaut à environ 118 fois le chiffre d’affaires. Sur la base du chiffre d’affaires du premier semestre annualisé (¥1.152B × 2), on obtient environ 87 fois. Les prévisions de bénéfice net d’environ ¥630M pour 2026 d’un courtier impliquent un multiple d’environ 318 fois. Le chiffre d’affaires du premier semestre a progressé de 48.5%, mais le bénéfice hors éléments exceptionnels a reculé de 19.3% (source unique). En août, une estimation situait la fourchette raisonnable entre ¥100–150B, ce qui ferait dépasser cette estimation à la capitalisation actuelle de 34% à 101% (source unique).

5. L’évolution du cours (mes calculs)
Prix d’introduction en Bourse : ¥150.80 ; ouverture du premier jour : ¥1,100 ; clôture du premier jour : environ ¥845 (déduite de la hausse de clôture de +460%). À ¥495.92, le titre affiche +229% par rapport à son prix d’introduction, mais reste 41% sous la clôture du premier jour et 55% sous le cours d’ouverture du premier jour. Les personnes qui ont acheté le premier jour sont toujours en perte, ce qui constitue une source de pression vendeuse.

6. Point graphique (UNITREE/USDT, niveaux relevés sur ma capture d’écran)
Le cours est à 77.03.

Résistance à 77.26 : +0.3%
Moyenne mobile à 50 jours à 71.16 : le cours est 7.6% au-dessus
Support à 58.42 : -24.2%
Le RSI est à 67.6, et l’histogramme MACD est à +1.52 tandis que la ligne MACD reste sous zéro

Le cours bute sur une résistance, avec une marge de baisse de 24% jusqu’au support : sur le papier, le rapport rendement/risque est mauvais (selon mes calculs). À noter que cet instrument n’est pas l’action cotée à Shanghai et que son cours peut différer de celui de l’action ; vérifiez donc ce qu’il suit.

Mon avis : le thème bénéficie du soutien des politiques publiques et des données, mais le mouvement de lundi en intègre déjà une bonne partie. À environ 118 fois le chiffre d’affaires, avec une croissance du bénéfice inférieure à celle du chiffre d’affaires, je considérerais cela comme un rebond porté par le momentum jusqu’à ce que les résultats prouvent le contraire. Je surveille le 22 octobre et la prochaine publication de résultats, et je ne me précipite pas à l’approche d’une résistance avec un RSI proche de 70.

Ceci ne constitue pas un conseil financier.

Voyez-vous le bond de lundi comme le début d’une revalorisation portée par les politiques publiques, ou simplement comme un rebond au sein d’un long repli depuis le sommet atteint au premier jour de cotation ? Et qu’est-ce qui compte le plus pour vous ici : les annonces sur les politiques publiques ou les résultats ?