#GateSeptemberTransparencyReport

‍#Gate发布9月透明度报告 $GT
Tout le monde cite le chiffre de 62M d’utilisateurs du rapport de septembre de Gate. Je préfère poser une autre question : comment interprétez-vous la section sur les réserves ? Un ratio comme 127% semble simple, mais il y a des calculs derrière qui méritent qu’on s’y attarde.

1. Ce que mesure réellement le ratio
Le ratio de réserve correspond aux réserves divisées par les engagements envers les clients. Les chiffres publiés par Gate étaient de 115% le 22 juin, de 117% le 27 juillet et de 127% le 19 août. Sur cette période, le total des réserves a à peine bougé, passant de $8.182B à $8.215B (+0.4%), alors que le ratio a progressé de 12 points. Cela implique que les engagements envers les clients sont passés d’environ $7.1B à $6.5B, soit à peu près -9% (selon mes calculs). Le ratio s’est donc amélioré principalement parce que les soldes des utilisateurs ont diminué, et non parce que les réserves ont augmenté. Ce n’est pas un signal d’alerte. C’est un rappel qu’un ratio en hausse peut s’expliquer de plusieurs façons.

2. Dollars ou cryptomonnaies
En octobre 2025, le rapport annuel indiquait $11.676B, avec un ratio de 124%. Le montant actuel de $8.215B représente une baisse d’environ -30% (selon mes calculs). Le BTC est environ 35% en dessous de son record historique ; j’attribue donc l’essentiel de cette baisse aux prix, plutôt qu’à des sorties de fonds, même s’il s’agit de mon interprétation. En nombre de coins, les réserves de BTC sont passées de 26,775 BTC en juillet à 27,550 en août, tandis que les avoirs des utilisateurs en BTC sont passés de 21,557 à 22,436. L’excédent de BTC est passé de 24.2% à environ 22.8% (selon mes calculs).

3. Là où la marge est faible
En juin, les avoirs des utilisateurs en USDT s’élevaient à 1.418B, contre 1.432B en réserves, soit un excédent de seulement 1.0%. Les stablecoins représentant environ 20% des engagements implicites (selon mes calculs), ils comptent beaucoup. Selon un outil de suivi, le ratio global des stablecoins en août s’établissait à 111.6%, ce qui serait mieux, mais cette donnée provient d’une seule source. Le prochain rapport devrait montrer si ce niveau se maintient.

4. Par rapport à quoi ?
Des outils de suivi tiers comptabiliseraient $7.05B d’actifs, et $5.98B après filtrage selon leurs critères d’actifs considérés comme « propres », contre $8.215B déclarés par la plateforme (donnée provenant d’une seule source). Cela représente 86% et 73% du chiffre déclaré (selon mes calculs). J’y vois un écart méthodologique, puisque les outils de suivi ne voient que ce qui est visible on-chain, et non une preuve de déficit. Mais c’est cet écart que je voudrais voir expliqué.

5. Ce que prouve — ou ne prouve pas — une preuve de réserves
Il s’agit d’un instantané accompagné de vérifications cryptographiques qui permettent aux utilisateurs de vérifier leurs propres soldes. Ce n’est pas un audit complet, et un instantané ne montre ni les mouvements entre les rapports, ni les engagements hors chaîne.

6. Ce que j’aimerais voir ensuite
Les réserves présentées chaque mois en nombre de coins, pour chaque actif ; l’évolution du ratio des stablecoins ; une définition publique des actifs « propres » ; une attestation indépendante ; et le nombre d’utilisateurs actifs, en plus des 62M d’utilisateurs inscrits.

Mon avis : il faut reconnaître les mérites du rapport, car une publication mensuelle avec des détails par actif est préférable à ce que font la plupart des plateformes. Mon propos est de le lire comme un analyste : examiner ensemble les réserves, les engagements et le ratio, plutôt que de s’en tenir au pourcentage mis en avant.

Ceci ne constitue pas un conseil financier.

Quel indicateur de transparence vous inspire le plus confiance : le ratio de réserve, la ventilation par actif ou les audits indépendants ? Et quel chiffre ajouteriez-vous au prochain rapport ?