#SpaceXQ3Earnings $SPCX #ShareWeekly

Trois chiffres donnent le ton pour la publication des résultats de demain : $12.89B, $19.61B et 5.3%. Voici comment j’interpréterais chacun d’eux.

1. Ce qu’attend le marché
Un chiffre d’affaires de $12.89B, un EBITDA ajusté de $6.62B et un BPA ajusté d’environ $0.14–$0.15, les estimations allant de $0.11 à $0.23. Cela représenterait une hausse d’environ 65% par rapport aux $7.8B du T2 (selon mes calculs) et marquerait le premier bénéfice après une perte au $541M T2. À noter : il n’y a pas de consensus GAAP fiable, donc le « bénéfice » pourrait être un chiffre ajusté mis en avant.

2. La composition du chiffre d’affaires a changé (selon mes calculs)
Le consensus se répartit approximativement entre $6.4B provenant du calcul pour l’IA, $4.9B de Starlink et environ $1.3B des activités spatiales et de lancement. Cela correspond à environ 50% pour l’IA, 38% pour la connectivité et 10% pour les lancements. Le marché valorise de plus en plus une entreprise de calcul qui lance aussi des fusées. Le consensus prévoit 14.3M d’abonnés à Starlink, contre 12M au trimestre dernier, soit une hausse de 19% (selon mes calculs).

3. Les dépenses d’investissement sont le facteur décisif
Le consensus prévoit des dépenses d’investissement de $19.61B, contre $18.4B, soit environ 1.5x le chiffre d’affaires (selon mes calculs), avec un flux de trésorerie disponible proche de -$11.6B. Au T2, des dépenses d’investissement de $18.4B ont pesé sur l’action malgré un chiffre d’affaires supérieur aux attentes. Un article mentionne également un plan de financement d’environ $40B , que je considérerais comme une information provenant d’une seule source. Un chiffre d’affaires supérieur aux attentes conjugué à des dépenses d’investissement plus élevées pourrait entraîner une réaction du type « vendre à la nouvelle ».

4. Le mouvement implicite par rapport à mon graphique
Les options impliqueraient un mouvement d’environ 5.3% (information provenant d’une seule source). À partir de $146.03, cela correspond à une fourchette approximative de $138.3 à $153.8 (selon mes calculs). Niveaux sur mon graphique :

Support à 138.89 : -4.9%
Moyenne mobile à 35 jours à 152.05 : +4.1%, moyenne mobile à 21 jours à 155.15 : +6.2%, moyenne mobile à 14 jours à 157.73 : +8.0%
Résistance à 171.65 : +17.5%
Le RSI est à 43, et l’histogramme MACD à -1.96.

La fourchette implicite correspond presque exactement au support en dessous et à la première moyenne mobile au-dessus ; un franchissement de l’un ou l’autre serait donc un signal important. L’action a perdu environ 9–10% cette semaine avant la publication des résultats, donc les attentes sont moins élevées qu’il y a une semaine.

5. La liste de contrôle Starlink et Starship
Je surveillerais l’augmentation du nombre d’abonnés à Starlink, le chiffre d’affaires par utilisateur et tout commentaire sur l’accord de spectre d’environ $8B pour le mobile. Pour le calcul, l’objectif de la direction est de dépasser les 2 gigawatts d’ici la fin de l’année et d’atteindre un rythme annualisé de $100B ; une société de courtage prévoit environ $104B. Pour Starship, le vol 14 a atteint l’orbite avec 26 satellites Starlink V3, donc une date pour le vol 15 serait un catalyseur. Les prochaines échéances des périodes de blocage constituent un facteur de pression.

6. Contexte de valorisation
Avec une capitalisation boursière annoncée proche de $1.9T, le consensus pour le T3 annualisé correspond à environ $51.6B de chiffre d’affaires, soit environ 37x les ventes (selon mes calculs). Si l’objectif de rythme annualisé de $100B est atteint, ce multiple tombe à environ 19x. Le cours intègre déjà le scénario de croissance à ce rythme.

Mon avis : plusieurs analystes s’attendent à un chiffre d’affaires supérieur aux prévisions ; les vraies questions portent donc sur les dépenses d’investissement, le financement et les prévisions. Après la publication, je surveillerai 138.9 et 152. Une clôture sous 138.9 signifie que le marché veut une croissance moins chère, tandis qu’une clôture au-dessus de 155 signifie qu’il pardonne les dépenses. Je ne négocie pas sur la seule base du titre.

Ceci ne constitue pas un conseil financier.

Pensez-vous que le marché récompensera le dépassement des prévisions de chiffre d’affaires ou pénalisera les dépenses d’investissement ? Et quel est votre seuil pour SPCX après la publication des résultats : 138.9 ou 155 ?