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Au cours de la semaine écoulée, le Bitcoin a été tiraillé entre deux forces : une inflation tenace et une Réserve fédérale qui n’est pas encore prête à déclarer que sa mission est terminée. Les dernières données ont ramené le BTC vers le bas de sa fourchette récente, et la réaction aux rapports sur l’inflation ainsi qu’aux commentaires de Kevin Warsh lors de la réunion du FMI à Bangkok nous en apprend beaucoup sur l’état d’esprit actuel du marché. Selon moi, le marché ne s’est pas effondré, mais il demande une confirmation avant de s’engager dans le prochain grand mouvement. Je vais expliquer pourquoi, quels sont les niveaux à surveiller et comment j’aborderais les transactions.

Le rapport sur l’IPC de septembre s’est établi à 3.7 pour cent, un chiffre supérieur aux attentes de la plupart des traders. Ce résultat a ravivé l’idée que la Fed pourrait devoir relever encore une fois ses taux, et le marché crypto a réagi immédiatement. Le BTC a glissé depuis le bas de la zone des 83,000 vers 82,000 en quelques heures. Le coup le plus dur est venu le lendemain avec le chiffre de l’IPP, qui a enregistré sa plus forte hausse mensuelle en plus de quatre ans. Ce rapport a fait passer le Bitcoin sous les 80,000 pour la première fois en près d’un mois. Autrement dit, le marché ne réagissait pas à un seul chiffre, mais à une tendance qui laisse penser que les pressions inflationnistes sont plus persistantes que le marché ne l’avait espéré pendant le rallye estival.

Pourquoi est-ce si important pour le Bitcoin ? Parce que le BTC se comporte toujours comme un actif risqué sensible à la liquidité. Lorsque les rendements réels augmentent et que les rendements des bons du Trésor grimpent vers des sommets pluriannuels, le coût d’opportunité de détenir un actif qui ne rapporte pas d’intérêt augmente. Les flux institutionnels ralentissent, les entrées dans les ETF s’affaiblissent et les positions longues à effet de levier deviennent vulnérables. C’est exactement ce schéma que nous avons observé dans les jours précédant les publications de l’IPC et de l’IPP, avec une demande d’ETF en baisse et une accumulation de positions longues sous le cours du marché. Quand une base de positions longues surchargée se heurte à un choc macroéconomique, il en résulte généralement une liquidation brutale, et c’est ce que nous avons vu.

Passons au discours de Warsh. De nombreux traders espéraient un signal clairement restrictif, qui aurait confirmé une hausse des taux à la prochaine réunion. Il n’en a pas donné. Il a évité de s’engager sur une trajectoire des taux et a évoqué une tendance plus générale au resserrement synchronisé des banques centrales du monde entier, qui réagissent aux mêmes pressions énergétiques et sur les prix. Il a également estimé que l’économie américaine restait résiliente et présenté l’intelligence artificielle comme un moteur majeur de croissance. Les marchés ont interprété ces propos comme un soulagement plutôt que comme un virage accommodant. Les contrats à terme sur les actions américaines ont bondi, le dollar s’est légèrement affaibli et la probabilité implicite d’une hausse des taux à court terme serait passée d’environ 27 pour cent à quelque 15 pour cent. Pour le Bitcoin, cela a écarté un risque extrême immédiat, mais n’a pas réglé le problème de fond. La Fed reste confrontée à l’inflation, et la confiance de Warsh dans la croissance laisse la porte ouverte à des taux élevés plus longtemps si les pressions sur les prix persistent.

C’est pourquoi je considère le rebond qui a suivi le discours comme prudent plutôt que convaincant. Le Bitcoin a rebondi vers le bas de la zone des 80,000, mais ce rebond manquait de volumes importants sur le marché au comptant et n’a pas reconquis la zone défendue par les vendeurs. Le Nasdaq s’est ensuite retourné à la baisse après la réaction initiale du marché actions, signe que l’appétit pour le risque reste fragile. Lorsque les actions ne parviennent pas à conserver leurs gains initiaux, le Bitcoin a tendance à peiner à poursuivre durablement sa hausse. La question pour les prochaines séances n’est donc pas de savoir si le BTC peut rebondir, mais s’il peut s’installer au-dessus des principales résistances.

Voyons les niveaux que je surveille. À la hausse, la première résistance significative se situe autour de 84,400. Ce niveau correspond à la bande médiane de la fourchette de volatilité récente ainsi qu’à la zone où le cours s’est heurté à un plafond plus tôt cette semaine. Au-delà, le marché fait face à une importante zone d’offre comprise entre 87,000 et 87,400. Cette zone a repoussé le cours à plusieurs reprises ces dernières semaines et correspond au sommet qui a marqué le dernier pic local majeur en septembre. Une clôture journalière nette au-dessus de 87,400, soutenue par une hausse des entrées dans les ETF, serait le premier véritable signe que les haussiers ont repris le contrôle. Ensuite, la zone de 90,000 à 90,300 constitue le prochain objectif psychologique et technique, tandis que le niveau des 99,700 se situe bien plus haut sur le graphique à long terme.

À la baisse, le premier support se trouve près de 82,700, niveau qui a servi de plancher lors de plusieurs séances récentes. En dessous, la zone comprise entre 80,800 et 80,000 est celle qui compte le plus actuellement. Il s’agit d’un seuil rond, d’une ancienne zone de rupture et du niveau où la vague de ventes après la publication de l’IPP s’est accélérée. Si le BTC clôture sous 80,000 avec des volumes en hausse, le prochain objectif se situera dans la zone des 75,000, où les moyennes mobiles se regroupent et où les acheteurs sont déjà intervenus. Une liquidation plus profonde ferait entrer en jeu la zone des 74,000, puis la moyenne mobile exponentielle à 200 jours, située autour de 72,000. Ce n’est pas mon scénario de base, sauf si les données macroéconomiques se dégradent ou si les sorties des ETF s’accélèrent, mais les traders devraient garder ce niveau à l’esprit comme plancher structurel en cas de rupture de la tendance.

Que peut donc raisonnablement faire le Bitcoin à partir d’ici ? Mon scénario de base est une évolution agitée dans une fourchette d’environ 80,000 à 84,500 jusqu’à la décision du FOMC des 28 et 29 octobre. À l’intérieur de cette fourchette, nous risquons d’observer de fausses cassures dans les deux sens, les traders se positionnant en fonction des risques liés aux actualités. Une hausse vers 87,000 est possible si les pressions liées à l’IPC et à l’IPP s’atténuent dans les prochaines données, si le ton de Warsh continue de tempérer les craintes d’une hausse des taux et si les achats d’ETF reprennent. Un mouvement vers 90,000 nécessiterait une cassure décisive au-dessus de 87,400, confirmée par l’ensemble du marché. À la baisse, une clôture journalière sous 80,000 ferait pencher la situation vers un test plus profond des 75,000, surtout si les prochaines données macroéconomiques surprennent à nouveau à la hausse.

Je vais maintenant expliquer le plan de trading que j’envisagerais, en gardant à l’esprit qu’il s’agit d’un cadre d’analyse et non d’un conseil financier personnalisé. Pour les traders les plus agressifs, la configuration la plus nette serait une reconquête confirmée du niveau de 84,400, accompagnée d’une hausse des volumes, puis un retest qui tient. Une entrée pourrait être envisagée lors de ce retest, avec un stop de protection sous 82,500 et un premier objectif près de 87,000. Le rapport risque/rendement n’est intéressant que si la cassure est nette ; il est donc important de ne pas courir après une flambée qui se dirige vers la zone d’offre supérieure. Pour les traders plus prudents, une meilleure approche pourrait consister à attendre que le cours revienne dans la zone des 80,000 et s’y maintienne, avec une divergence haussière sur les petites unités de temps. Un stop sous 79,000 permet de définir clairement le niveau d’invalidation, et le premier objectif serait à nouveau la zone de 84,000 à 84,500, avec un deuxième objectif près de 87,000 si la dynamique s’améliore.

Pour ceux qui détiennent déjà du BTC, l’accent devrait être mis sur la taille des positions et l’horizon de placement plutôt que sur les prévisions à court terme. Un grand mouvement peut se produire rapidement à la faveur d’actualités macroéconomiques, et les prochains grands catalyseurs sont les événements à venir liés à l’inflation et à la politique monétaire. Il est donc judicieux d’éviter un effet de levier excessif à l’approche de la réunion du FOMC. Prendre des profits partiels près des résistances, plutôt que d’essayer de vendre exactement au sommet, est généralement une habitude plus durable. Pour les investisseurs à long terme, la question essentielle est de savoir si la tendance haussière générale reste intacte. Tant que le BTC reste largement au-dessus de sa moyenne mobile à 200 jours, la tendance structurelle demeure constructive, même si les conditions à court terme sont moins favorables.

Il est également utile de préciser ce qui me ferait changer d’avis. Un rapport sur l’inflation sous-jacente plus élevé que prévu, qui ramènerait les anticipations de hausse des taux au-dessus de 25 pour cent, ferait probablement repasser rapidement le Bitcoin sous les 80,000. À l’inverse, des données plus modérées accompagnées d’importantes entrées dans les ETF renforceraient le scénario haussier et pourraient provoquer une accélération à la hausse dans la zone des 84,000 à 87,000, les positions vendeuses étant contraintes de se racheter. Surveiller les taux de financement, l’intérêt ouvert et les volumes au comptant aidera à confirmer l’orientation du marché. Lorsque l’intérêt ouvert augmente pendant un rallye alors que la demande au comptant est faible, c’est souvent le signe d’un mouvement fragile. Lorsque les achats au comptant interviennent pendant un repli, c’est généralement le signe d’acteurs plus solides.

Autre point à noter : la réaction du Bitcoin ce mois-ci tient moins à ses propres fondamentaux qu’à l’environnement mondial des taux. Les prix du pétrole sont élevés, les coûts de l’énergie alimentent l’inflation générale et les banques centrales des grandes économies font face aux mêmes pressions. À court terme, le BTC est donc un actif macroéconomique, même si la thèse à long terme repose sur la rareté, l’adoption et l’accès institutionnel. Les traders qui comprennent ce lien seront mieux préparés aux mouvements soudains que ceux qui se concentrent uniquement sur les figures graphiques.

Mon point de vue général est donc mesuré. Le Bitcoin n’est pas en crise et la tendance haussière mensuelle n’a pas été rompue, mais il traverse une phase où les données macroéconomiques et le ton des banques centrales comptent davantage que les seuls signaux techniques. Pour que le marché devienne résolument haussier, deux conditions doivent être réunies : les pressions inflationnistes doivent s’atténuer et la demande au comptant doit revenir. D’ici là, je m’attends à de la volatilité, à de fausses cassures et à une évolution en range. Dans ce contexte, les traders qui s’en sortent le mieux sont généralement ceux qui attendent une confirmation, définissent leur risque avant d’entrer en position et évitent de s’enfermer dans un seul scénario.

Surveillez les prochaines publications de l’IPC et de l’IPP, les commentaires de la Fed dans les jours précédant la réunion et les données quotidiennes sur les flux des ETF. Ce sont ces signaux qui nous indiqueront si 80,000 devient un plancher durable ou s’il ne s’agit que d’une étape sur la voie d’une nouvelle baisse. Pour l’instant, le marché est dans l’attente. La meilleure approche consiste à respecter les niveaux, à gérer le risque avec soin et à laisser les données confirmer le prochain mouvement.