#每周来晒 #USSeptemberPPIDataRelease

#USSeptemberPPIBeatsExpectations
L’IPP de septembre a largement dépassé les attentes, et la réaction du marché raconte une histoire plus intéressante que le chiffre lui-même. Le rapport a été publié jeudi 15 octobre à 20:30, heure de Pékin. Les prix à la production ont augmenté de 1.3% sur un mois, contre environ 0.6% attendu, et le taux annuel a atteint 6.3%, contre un consensus de 5.5%, tandis que l’énergie progressait de 10.8%. La hausse mensuelle est donc plus de deux fois supérieure aux prévisions : la réponse à la question de savoir si le chiffre a dépassé les attentes est clairement oui.

Les pressions inflationnistes du côté de la production sont fortes, et elles ne se résument pas aux carburants. L’IPP sous-jacent, qui exclut l’alimentation et l’énergie, a augmenté de 0.7% sur un mois, contre une prévision de 0.3%, ce qui laisse penser que la hausse des coûts se propage dans les chaînes d’approvisionnement. Du côté des consommateurs, les chiffres allaient dans le même sens : l’IPC de septembre a progressé de 3.7% sur un an, contre 3.6% attendu.

Les anticipations concernant la Réserve fédérale ont rapidement évolué, avant de se calmer. Après la publication de l’IPC, la probabilité d’une hausse des taux en octobre a atteint environ 45%, mais elle est retombée à 27% jeudi, contre 33% mercredi, malgré la forte hausse de l’IPP. Vendredi, les traders estimaient à 15% la probabilité d’une hausse lors de la réunion des 27 et 28 octobre, contre 28% auparavant, après que le président de la Fed, Warsh, a refusé de signaler une décision. L’outil FedWatch du CME indiquait une probabilité de 82% de statu quo. En clair, aux yeux du marché, un rapport élevé n’a pas poussé la Fed vers une hausse des taux.

Les obligations ont réservé la plus grande surprise. Les rendements ont baissé le jour de la publication d’un IPP élevé : le rendement à 10 ans est tombé à 5.05%, son plus bas niveau en trois semaines, après avoir dépassé 5.32% mercredi. Le marché obligataire semble interpréter ces données comme un risque pour la croissance autant que comme une menace inflationniste.

Les actions ont résisté le jour de la publication, puis ont fléchi par la suite. Jeudi, le Dow a gagné 1.1% à 52,177.69, le S&P 500 a progressé de 0.3% à 7,744.06 et le Nasdaq a pris 0.1%. La baisse est survenue vendredi, lorsque le Nasdaq a reculé d’environ 2%, portant sa perte hebdomadaire à près de 5%, sous l’effet des ventes de titres liés à l’IA et de la hausse du pétrole. Le Dow a tout de même enregistré une hausse sur la semaine, ce qui témoigne d’une rotation des titres liés à l’IA vers les secteurs défensifs.

Le Bitcoin a baissé, puis s’est redressé, et a mieux résisté que les valeurs technologiques. Le BTC a atteint un plus bas de $79,841.60 jeudi, avant de clôturer cette journée à $82,227.50 ; vendredi, il a terminé à $81,587.40. Sur cinq séances, sa variation s’est établie à environ -0.9%, une baisse bien plus modérée que celle du Nasdaq, ce qui laisse penser que le marché a davantage considéré le choc de l’IPP comme un problème pour les actions que pour les cryptomonnaies.

La suite est claire. La Fed est entrée en période de silence samedi : aucun de ses représentants ne doit prendre la parole la semaine prochaine, et les marchés s’appuieront sur les données, les résultats des entreprises et les cours du pétrole. La date clé est la réunion des 27 et 28 octobre, et une nouvelle publication élevée d’ici là pourrait rapidement raviver les anticipations de hausse des taux.

Mon point de vue est simple. La surprise à la hausse de l’IPP était bien réelle, mais les investisseurs ne se limitent déjà plus à un seul indicateur et se concentrent sur les risques liés à la croissance et aux valorisations de l’IA. Je garderais un levier modéré, surveillerais de près le seuil de $80,000 pour le Bitcoin et considérerais tout rebond des valeurs technologiques comme non confirmé tant que les rendements obligataires et le pétrole ne se sont pas calmés.
@Gate_Square