#KOSPIJumps3.3% #沃什IMF讲话

Effet domino : comment le silence d’un président de la Fed a aidé Séoul à rebondir
Deux titres se côtoient aujourd’hui : l’entretien du président de la Fed Kevin Warsh avec le FMI et le net rebond du KOSPI. Ils sont liés, et les chiffres de clôture racontent une histoire plus nuancée que le chiffre de 3,3 % mis en avant. J’ai présenté les événements comme une chaîne de dominos.
LE CHOC INFLATIONNISTE
L’IPC de septembre s’est établi à 3,7 %, contre 3,6 % attendu, et les prix à la production ont bondi bien davantage que prévu. Cela a ravivé les craintes de hausse des taux sur les marchés mondiaux. La Fed avait déjà relevé ses taux d’un quart de point, à environ 3,9 %, en septembre, pour la première fois en trois ans.
JEUDI NOIR À SÉOUL
La Corée a encaissé le choc en premier. Le KOSPI a plongé de plus de 7 % le 15 octobre, déclenchant un coupe-circuit. Il a clôturé à 5,554.22, en baisse de 454.59 points, soit 7.57 %. Les géants des semi-conducteurs ont été laminés : Samsung Electronics a chuté de 9.48 % et SK hynix de 11.06 %. Les investisseurs étrangers ont cédé pour environ 3.6 billions de wons d’actions du KOSPI en une seule séance. La crainte résultait d’un mélange d’inquiétudes liées à l’inflation, de resserrement de la politique monétaire et de doutes quant à la viabilité des dépenses consacrées aux infrastructures d’IA.
WARSH REFUSE DE DÉVOILER SES INTENTIONS
Puis, Bangkok. Lors de son entretien informel avec le FMI, Warsh s’est abstenu de dire si la Fed relèverait à nouveau ses taux ce mois-ci. Voici ses mots : « Je ne préjuge pas des réunions. » Il a également fait remarquer que les banques centrales du monde entier avaient resserré leur politique de concert, ce qui signifie qu’il n’y a pas de passagers clandestins, et s’est dit optimiste quant aux gains de productivité que pourrait générer l’IA, même si le chemin sera très cahoteux. Bloomberg a noté qu’il n’avait rien dit qui puisse dissiper les attentes d’un statu quo de la Fed lors de sa réunion des 27 et 28 octobre.
Le marché y a vu un ton légèrement plus accommodant. Charu Chanana, de Saxo, a indiqué que son refus de s’engager à relever de nouveau les taux avait conduit certains investisseurs à abandonner leurs paris sur une hausse. L’USD/JPY est repassé sous 158 à mesure que le dollar s’affaiblissait, et les contrats à terme sur le Nasdaq ont progressé après ses remarques sur l’IA.
LE REBOND EN CHIFFRES
- Ouverture : le KOSPI a ouvert à 5,653.99, en hausse de 1.80 %.
- En séance : il a continué de grimper ; un compte rendu faisait état d’un gain de 3.3 %, tandis qu’un autre signalait un sommet de 5,809.94 en cours de séance. Selon mes calculs, ce pic représente environ 4.6 % de plus que la clôture de jeudi.
- Clôture : il a terminé en hausse de 113.83 points, soit 2.05 %, à 5,668.05, signant sa première clôture en hausse en huit séances. Ainsi, le bond de 3.3 % mis en avant dans les gros titres correspondait à un point haut en séance, et plus de la moitié du gain maximal a été effacée.
- KOSDAQ : il a bondi de 4.46 % à 794.78.
- Semi-conducteurs : Samsung Electronics a clôturé à 215,500 wons, en hausse de 2.62 %, et SK hynix à 1.272 million de wons, en hausse de 0.79 %.
POINT SUR LES FLUX : QUI ACHETAIT ?
C’est le point le plus important. Les investisseurs étrangers ont mis fin à une série de huit séances de ventes et sont redevenus acheteurs nets pour la première fois en huit séances de trading. Le montant fait débat : un décompte l’évalue à 172.1 milliards de wons, une fraction des plus de 3.6 billions de wons vendus le 15 octobre, tandis qu’un autre fait état de 342.8 milliards de wons. Quoi qu’il en soit, c’est un signe de soulagement, pas une tendance. Et comme l’a fait remarquer un analyste, 80 à 90 % des ventes nettes cumulées des étrangers cette année se sont concentrées sur Samsung Electronics et SK hynix.
LE CREUX EST-IL DERRIÈRE NOUS ?
Personne ne peut le dire. Les haussiers soulignent que les prévisions de bénéfices de Samsung et SK hynix ont récemment été révisées à la hausse, et KB Securities a estimé que la chute reflétait une inquiétude excessive déjà intégrée dans les cours. Un analyste a même évoqué la possibilité d’un rebond en W. Les baissiers font remarquer que ce rebond pourrait n’être qu’un rebond technique, et non un retournement de tendance.
L’ANGLE CRYPTO POUR GATE SQUARE
Les cryptomonnaies suivent la même dynamique macroéconomique. Le BTC a chuté à $79,950 le 15 octobre, avant de rebondir et de s’échanger autour de $82,331 vendredi matin. Le bitcoin s’achemine toujours vers une deuxième semaine consécutive de baisse. Le lien est simple : un dollar plus faible et des craintes liées aux taux qui s’apaisent profitent aux actifs risqués partout, des valeurs de semi-conducteurs de Séoul au BTC.
CE QUE JE SURVEILLE ENSUITE
1. Si les flux étrangers restent positifs lors d’une deuxième séance.
2. Si Samsung et SK hynix se maintiennent au-dessus des plus bas de cette semaine.
3. La réunion de la Fed des 27 et 28 octobre.
4. Si les inquiétudes liées au financement de l’IA s’apaisent ou resurgissent.
5. Si le BTC se maintient dans la zone des $80,000.
MON AVIS
Warsh n’a pas calmé le marché en lui faisant une promesse. Il l’a calmé en refusant d’ajouter un nouveau motif d’inquiétude, et cela a suffi à provoquer un rebond. Mais un rebond après un krach de 7.57 % n’est qu’un premier pas. Je considérerais cela comme un soulagement, pas comme une confirmation, et je gérerais les risques avec prudence jusqu’à ce que les données aillent dans le même sens.