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#TSLA #TeslaRoadster Roadster : retour à la réalité, six rounds entre battage médiatique et chiffres.
Tesla a fait le show sur le site d’essais de SpaceX au Texas, et Internet a adoré. Mais une voiture volante peut-elle faire bouger une action valorisée à $1.4 trillion ? J’ai passé au crible les détails de l’événement, les calculs de revenus et le graphique des cours, puis j’ai attribué une note round par round.

Dans la soirée du 15 octobre (heure de l’Est des États-Unis), Tesla a dévoilé la Roadster de deuxième génération. Le prototype a roulé à l’envers, fait des tonneaux dans les airs et brièvement pris son envol grâce au système de propulsion à gaz froid A71, développé conjointement avec SpaceX. Le système libère un gaz inerte à haute pression pour produire une poussée, sans combustion, et le vice-président de l’ingénierie de Tesla affirme qu’il génère plus de 80 kilonewtons.

Trois versions ont été annoncées :
- Performance : axée sur la route, de 0 à 60 mph en moins de 1.6 seconde.
- Thrust : axée sur le circuit, deux places, moins de 0.9 seconde.
- Rocket : monoplace avec environ 10 propulseurs et un temps annoncé inférieur à 0.59 seconde.

Toutes les versions sont censées offrir plus de 300 miles d’autonomie et une vitesse de pointe supérieure à 230 mph. Différents articles citent différents chiffres d’accélération en gros titre, dont 0.81 seconde lors de la démonstration en direct ; il faut donc considérer tous ces chiffres comme des affirmations de l’entreprise. Musk l’a qualifiée de dernière voiture de Tesla conduite par un humain, ce qui indique la direction que prend l’entreprise : l’autonomie et Optimus.

Note : spectacle, 10 sur 10.

L’écart entre une démonstration et un produit est énorme.
- Sécurité : les organisateurs ont placé un écran transparent anti-souffle à plusieurs dizaines de mètres devant la voiture, et le système était extrêmement bruyant.
- Réglementation : la version Rocket est indiquée comme non autorisée sur la voie publique, et Musk lui-même a dit ne pas savoir si elle est légale dans toutes les juridictions. Il n’existe aucun cadre pour un produit mêlant les caractéristiques d’une voiture et d’un aéronef.
- Historique : la Roadster a été présentée pour la première fois en novembre 2017, avec une livraison promise pour 2020. C’est le modèle de Tesla qui a subi le plus de retards, avec une nouvelle échéance de production fixée à 2028 à la Gigafactory du Texas.
- Prix : toujours pas annoncé.

Note : le risque d’exécution est élevé.

L’intérêt est bien réel. Sur le site américain, la version Performance nécessite un acompte de $50,000 et la version Thrust de $250,000, tandis que la version Rocket est accessible uniquement sur invitation. En Chine, les précommandes de la version Performance sont acceptées avec un acompte entièrement remboursable de RMB 332,000. Des acomptes élevés montrent qu’il existe des passionnés fortunés, mais ils ne prouvent pas qu’il y aura du volume.

C’est là que le battage médiatique se confronte aux calculs. Trois estimations d’analystes :
- Battle Road Research : 7,000 voitures à $280,000 représentent près de $2 milliards par an, ce qui relèverait d’environ 2% les prévisions de revenus pour 2027.
- The Information : 10,000 voitures à $250,000 représentent environ $2.5 milliards, soit 2.4% des quelque $105.2 milliards du consensus pour le chiffre d’affaires de Tesla en 2026.
- Seth Goldstein, de Morningstar : environ 2,000 voitures par an à $200,000, soit environ $400 millions.

Selon mes calculs, le scénario à $2 milliards équivaut à environ 1.9% de cette prévision de $105.2 milliards, ou à environ 2.9% du chiffre d’affaires automobile de Tesla, qui s’élevait à $69.53 milliards en 2025. La part dépend de la base de comparaison retenue ; il faut donc surveiller le dénominateur. Le scénario de Morningstar ne représente qu’environ 0.4%. Dans tous les cas, la Roadster est une erreur d’arrondi par rapport à l’activité principale de Tesla. Selon certaines informations, le modèle de valorisation de Morgan Stanley attribue plus de 30% à Robotaxi, près de 20% aux abonnements FSD et près de 30% à Optimus. Gene Munster a résumé la chose comme une démonstration de prouesse technique sans valeur commerciale, hormis celle de faire honte aux constructeurs automobiles traditionnels.

Note : effet de halo, oui ; moteur de bénéfices, non.

Regardez le graphique de Gate. TSLA a clôturé à $362.44 le 15 octobre, en baisse de 1.29%, avec une capitalisation boursière proche de $1.43 trillion. Après l’événement, le titre a brièvement progressé de près de 3% lors des échanges après clôture. Mais le graphique horaire du 16 octobre montre que le cours est revenu près de $362.19, soit pratiquement au même niveau : le bond s’est donc dissipé. Le graphique montre aussi la tendance générale : TSLA a culminé autour de $388 le 10 octobre, soit environ 6.7% sous ce sommet selon mon estimation. Le sentiment a été légèrement stimulé, mais la tendance n’a pas changé.

Note : le marché reste courtois, mais pas convaincu.

Oublions la Roadster un instant. Tesla publiera ses résultats du T3 après la clôture américaine, le 21 octobre. Points clés à surveiller :
- Livraisons : 486,532 véhicules, en baisse de 2.1% sur un an, en hausse de 1.3% sur un trimestre et au-dessus des quelque 460,000 attendus.
- Trésorerie : le flux de trésorerie disponible peut-il financer un plan de dépenses d’investissement pouvant atteindre $25 milliards en 2026 pour les lignes Cybercab et Optimus, ainsi que les équipements de batteries ?
- Conduite autonome : Robotaxi s’est étendu à plusieurs villes américaines, les kilomètres parcourus sans supervision progressent de plus de 10% par semaine, et la version FSD v15 est présentée comme une avancée majeure.
- Optimus : la conception de la Gen 3 est finalisée, une ligne est en cours d’installation à Fremont et les ventes à des clients externes pourraient débuter dès le second semestre 2027.
- Valorisation : un ratio cours/bénéfice proche de 376 laisse peu de marge en cas de ratés dans l’exécution. JPMorgan reste neutre, avec un objectif de cours de $445.

BILAN FINAL

La Roadster comme moment de marque : fort.
La Roadster comme moteur du cours : faible.
Les résultats du 21 octobre comme moteur du cours : fort.

MES TROIS SCÉNARIOS POUR TSLA

1. Haussier : les résultats montrent une gestion rigoureuse de la trésorerie et des progrès en matière de conduite autonome, et l’action prolonge l’élan créé par la Roadster.
2. Scénario de base : échanges agités autour de $360 pendant que les traders attendent les chiffres.
3. Baissier : des dépenses d’investissement élevées et un ralentissement des livraisons ramènent l’attention sur la valorisation.

Je considérerais la Roadster comme une histoire, pas comme un signal. Je surveillerais la zone des $355 à $365 sur le graphique, ainsi que la réaction aux résultats la semaine prochaine, et je garderais des positions modestes autour de l’événement.
@Gate_Square