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POURQUOI L’IPP ET L’IPC ONT TOUS DEUX DÉPASSÉ LES PRÉVISIONS EN SEPTEMBRE 📊
Les données sur l’inflation aux États-Unis pour septembre ont révélé un double dépassement des prévisions. L’indice des prix à la production et l’indice des prix à la consommation ont tous deux dépassé les prévisions générales du marché. Cette combinaison montre que les tensions sur les prix ne se sont pas atténuées aussi rapidement que beaucoup l’espéraient et qu’elles sont restées fortes, de la sortie d’usine jusqu’au consommateur final.
L’IPP suit l’évolution des coûts au niveau de la vente en gros et des usines. L’IPC suit les prix payés par les consommateurs finaux. Lorsque les deux dépassent les prévisions, cela signifie que les tensions sur les coûts n’ont pas été entièrement absorbées et qu’elles ont été en partie répercutées sur les consommateurs.
LES FACTEURS À L’ORIGINE DE LA FERMETÉ DES PRIX À LA PRODUCTION 🔧
L’IPP a dépassé les prévisions sous l’effet de plusieurs facteurs.
Premièrement, l’énergie et le fret. Les coûts du carburant et du transport maritime sont restés élevés en septembre, faisant grimper les coûts des marchandises transportées sur de longues distances.
Deuxièmement, la transformation des produits alimentaires et les matières premières. L’offre limitée de certaines cultures et de certains métaux industriels a maintenu la fermeté des prix de gros.
Troisièmement, les services aux producteurs. L’entreposage, les services de soutien aux entreprises et les services financiers ont connu une croissance régulière des prix, liée aux coûts élevés de la main-d’œuvre.
Ensemble, ces facteurs ont empêché les prix à la production de se modérer aussi rapidement que prévu.
COMMENT L’INFLATION À LA CONSOMMATION EST RESTÉE TENACE 💡
Le dépassement des prévisions de l’IPC a révélé une certaine persistance du côté des consommateurs.
Les postes liés au logement sont restés le principal facteur de soutien. Les loyers et les loyers imputés n’ont diminué que lentement.
Les dépenses de services, comme les repas au restaurant, les soins de santé et les transports, sont restées soutenues, montrant que la hausse des salaires continue d’alimenter les prix des services.
L’IPC de base, qui exclut l’alimentation et l’énergie, a également dépassé les prévisions, montrant que l’inflation ne s’est pas beaucoup moins généralisée. L’inflation des biens s’est modérée, mais la persistance des prix des services a rendu le recul global plus irrégulier.
INCIDENCES SUR LA TRAJECTOIRE DE LA POLITIQUE DE LA FED 🏦
Le double dépassement des prévisions de l’IPP et de l’IPC rend la Fed plus prudente.
D’une part, la persistance de l’inflation signifie que l’écart par rapport à l’objectif demeure, ce qui plaide peu en faveur d’un assouplissement rapide. D’autre part, un seul mois ne suffit pas à établir une nouvelle tendance. La Fed examine plusieurs mois de données dans leur ensemble.
Ainsi, les données de septembre devraient freiner les discussions sur des baisses rapides des taux et maintenir la posture de taux élevés plus longtemps, en privilégiant un suivi régulier des données plutôt qu’un changement rapide de cap.
RÉACTION DES MARCHÉS ET POINTS À SURVEILLER 🚀
Après de telles données, les rendements obligataires ont souvent tendance à augmenter, le dollar à se raffermir et les actifs risqués à vaciller. Les traders réduisent leurs paris sur des baisses anticipées des taux.
Trois points sont à surveiller.
Premièrement, les IPP et IPC d’octobre et de novembre dépasseront-ils également les prévisions ou renoueront-ils avec leur trajectoire baissière ?
Deuxièmement, la hausse des salaires et les données sur l’emploi ralentiront-elles, ce qui déterminera si l’inflation des services peut réellement s’atténuer ?
Troisièmement, les entreprises continueront-elles à répercuter les coûts sur les consommateurs, ce qui déterminera si la transmission de l’IPP à l’IPC se poursuivra ?
En somme, le double dépassement des prévisions en septembre rappelle que le recul de l’inflation n’est pas une trajectoire linéaire. Les tensions qui se transmettent des producteurs aux consommateurs doivent encore être suivies de près.

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L’IPP américain de septembre a largement dépassé les attentes