#美股 #Gate股票 #AnthropicTurnsProfitablebutGrowthSlows Les semi-conducteurs, et je suis optimiste, mais en gardant un œil sur l’inflation. Voici mes raisons, thème par thème, en m’appuyant sur les résultats réels publiés cette semaine.

1. SEMI-CONDUCTEURS : LE THÈME LE PLUS SOLIDE

$TSM a publié des résultats trimestriels très solides. Le bénéfice net a augmenté de 68,7 % sur un an pour atteindre 763,06 milliards de NT$, un record pour le sixième trimestre consécutif, tandis que le chiffre d’affaires a progressé de 50,9 %. En dollars américains, le chiffre d’affaires s’est établi à 46,72 milliards de dollars, en hausse de 41,2 % sur un an. La marge opérationnelle a dépassé la fourchette de 56 % à 58 % prévue par l’entreprise. Les perspectives semblent également solides : le chiffre d’affaires du quatrième trimestre est attendu entre 52,3 et 54,3 milliards de dollars. Autre élément rassurant : le PDG C.C. Wei ne voit aucun signe de ralentissement de la demande d’infrastructures d’IA.

$ASML a également affiché de solides résultats. L’entreprise a annoncé un chiffre d’affaires net record de 11,7 milliards d’euros et un bénéfice net de 5,0 milliards d’euros, et prévoit un chiffre d’affaires de 14,2 à 15,2 milliards d’euros au quatrième trimestre. Mais voici le problème : l’action a tout de même reculé de 1,86 % pendant la séance régulière, puis de 2,26 % supplémentaires après la clôture, signe que les investisseurs avaient déjà intégré une grande partie de ces bonnes nouvelles. Par ailleurs, la Chine a représenté 23 % des ventes de machines d’ASML au troisième trimestre, contre 42 % un an plus tôt, et l’entreprise décrit désormais ses commandes uniquement en termes qualitatifs, sans fournir de chiffre de réservations. De bons chiffres, mais la barre est très haute.

Mon analyse : les fondamentaux sont excellents, mais de très bons résultats ne signifient pas toujours que l’action va monter.

2. DONNÉES SUR L’INFLATION : LE FACTEUR DÉCISIF

C’est le thème qui peut éclipser les deux autres. L’IPC de septembre a augmenté de 3,7 % sur un an, au-dessus des 3,6 % attendus, tandis que l’IPC sous-jacent s’est établi à 2,6 %, contre 2,5 %. Les prix à la production ont été encore plus élevés : l’IPP a progressé de 1,3 % sur le mois, soit plus du double des quelque 0,6 % anticipés par les économistes. Ensemble, ces données ont relancé les discussions sur une hausse des taux, et la prochaine réunion de la Fed aura lieu les 27 et 28 octobre.

Pourquoi cela compte pour les valeurs technologiques : les actions à forte croissance sont sensibles à la hausse des rendements. L’Asie a déjà montré les tensions, le Kospi ayant plongé de plus de 7 % jeudi en raison des inquiétudes concernant la persistance de l’inflation américaine, le resserrement de la politique monétaire et la viabilité des dépenses consacrées aux infrastructures d’IA. Ainsi, même avec de solides bénéfices dans les semi-conducteurs, le contexte macroéconomique peut encore peser sur les cours.

3. BANQUES : SOLIDES, MAIS INÉGALES

Les grandes banques ont lancé la saison des résultats avec des annonces contrastées.
- Goldman a été la vedette : BPA de 17,01 dollars contre un consensus de 13,02 dollars.
- JPMorgan a déçu : le bénéfice net s’est établi à 15,3 milliards de dollars, soit 5,57 dollars par action, une perte de 658 millions de dollars sur des titres ayant pesé sur les résultats. Les opérations sur obligations, devises et matières premières, à 5,4 milliards de dollars, ont été inférieures d’environ 550 millions de dollars aux estimations.
- Wells Fargo : le BPA de 1,87 dollar a légèrement dépassé les attentes, mais le chiffre d’affaires de 21,87 milliards de dollars est inférieur à l’estimation de 22,31 milliards de dollars.
- Dans l’ensemble : six grandes banques ont annoncé un bénéfice cumulé de 43,5 milliards de dollars sur le trimestre.

Le secteur est donc rentable, mais les résultats dépendent fortement des bureaux de trading. La qualité du crédit mérite d’être surveillée : les provisions de Wells Fargo ont augmenté d’environ 51 %, bien davantage que la hausse des pertes réalisées.

MON CLASSEMENT

Premièrement, les semi-conducteurs : la plus forte croissance des bénéfices et une demande claire liée à l’IA. Deuxièmement, les banques : saines, mais inégales. Troisièmement, l’inflation : ce n’est pas une opération en soi, mais c’est le facteur qui déterminera si les deux premiers thèmes seront récompensés.

CE QUE JE SURVEILLERAIS ENSUITE

- La capacité des actions de semi-conducteurs à résister lorsque les rendements évoluent.
- La réunion de la Fed à la fin du mois.
- La capacité des bénéfices des banques tirés par le trading à rester solides.

Optimiste quant aux activités, prudent quant au calendrier. Et vous ?

Ceci est fourni uniquement à des fins de discussion et ne constitue pas un conseil en investissement.