#USSeptemberCPITopsEstimates 5 Les chiffres qui racontent la vraie histoire

Le principal enseignement du rapport sur l'inflation de mercredi était simple : les prix ont augmenté plus vite que prévu. Mais ce sont les chiffres sous-jacents qui comptent vraiment. Voici les cinq auxquels je n'ai cessé de revenir.

1. 3,7 % : le chiffre principal

Les prix à la consommation ont augmenté de 0,6 % en septembre par rapport au mois précédent, portant le taux d'inflation annuel à 3,7 %, contre 3,4 % en août et au-dessus des 3,6 % attendus par les économistes. C'est le deuxième mois consécutif d'accélération, et le rythme s'éloigne davantage de l'objectif de 2 % de la Fed.

2. 9,1 % : l'essence

Le carburant a fourni l'essentiel de l'impulsion. Plus de la moitié de la hausse mensuelle provient de l'essence, dont le prix a bondi de 9,1 %. CNBC attribue principalement cette hausse à la guerre avec l'Iran, qui a fait grimper le prix du pétrole et des carburants raffinés comme l'essence, le diesel et le kérosène.

3. 0,3 % : l'inflation sous-jacente, et pourquoi elle inquiète

Si l'énergie était le seul facteur en cause, il serait plus facile de relativiser. Mais l'IPC sous-jacent a augmenté de 0,3 % sur un mois et de 2,6 % sur un an, tandis que les économistes anticipaient respectivement 0,2 % et 2,5 %. Le taux sous-jacent annuel est le plus rapide depuis juin. Un économiste cité par CNBC l'a formulé sans détour : l'inflation sous-jacente a progressé à un rythme annualisé de 3,7 % en septembre. C'est pourquoi il ne s'agissait pas seulement d'une hausse des prix à la pompe.

4. -0,7 % : votre salaire

C'est le chiffre qui touche les ménages. Le salaire horaire réel moyen a diminué de 0,7 % le mois dernier, et il recule désormais depuis six mois consécutifs, la plus longue période depuis la flambée du coût de la vie de 2021-23. En termes simples, les prix augmentent plus vite que les salaires, si bien qu'un même salaire permet d'acheter moins.

5. 28,4 % : les catégories surprenantes

Certaines catégories ont évolué de manière surprenante. Sur un an, les prix des ordinateurs ont augmenté de 9,7 %, un record, et ceux des logiciels de 28,4 %, tandis que les jouets ont progressé de 6,6 %, leur plus forte hausse depuis 1988. L'équipe de Bloomberg estime que ces chiffres reflètent à la fois un effet de l'IA et l'impact des droits de douane. D'autres produits du quotidien ont également évolué : le café a augmenté de 0,9 % sur un mois et de 7,1 % sur un an.

Comment les marchés ont-ils réagi ?

Rapidement. La probabilité d'une hausse des taux de la Fed dans deux semaines a bondi, les bons du Trésor ont reculé, les actions ont baissé et le dollar s'est apprécié, les rendements à deux ans augmentant d'environ 12 points de base et le S&P 500 ouvrant en baisse de 0,4 %. La prochaine réunion de la Fed aura lieu les 27 et 28 octobre 2026. TD Economics a estimé qu'avec une inflation sous-jacente à 2,6 % et un pétrole élevé, la Fed ne pourra probablement pas rester encore longtemps en retrait.

Mise en garde rapide

Tous les chiffres n'ont pas dépassé les prévisions. La hausse mensuelle de 0,6 % du chiffre principal correspondait au consensus ; la surprise se situait dans le taux annuel et dans l'inflation sous-jacente. Ainsi, dire que les chiffres ont « dépassé les estimations » est exact, mais surtout avec de faibles écarts. La principale inquiétude concerne l'étendue de la pression : les hausses se sont largement étendues au-delà des prix à la pompe.

Ma conclusion en bref

L'énergie a déclenché l'incendie, mais les droits de douane, la demande liée à l'IA et les dépenses élevées dans des secteurs comme les voyages l'entretiennent. Si la pression sur le pétrole liée à l'Iran s'atténue, l'inflation globale pourrait ralentir. Si l'inflation sous-jacente reste élevée, les hausses de taux deviennent beaucoup plus probables, ce qui affecte les prêts immobiliers, les crédits et les marchés.

Je surveillerai ensuite deux éléments : la réunion de la Fed à la fin du mois et l'évolution de l'IPC sous-jacent en octobre.

À titre informatif uniquement. Ceci ne constitue pas un conseil financier.