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Une inflation élevée est censée être favorable à l’or, pourtant l’or a chuté après le CPI, avant d’en récupérer la majeure partie pendant la nuit. Avant de parler d’un retournement ou d’une nouvelle jambe de baisse, voici comment je démêlerais la situation.

1. Le mouvement en chiffres
L’or au comptant a reculé d’environ 1,5 % après la publication et a atteint un plus bas d’une semaine près de 4 073 dollars, en baisse momentanée de plus de 1,6 %. Lors des échanges en Asie, il a rebondi d’environ 1 %, à près de 4 146 dollars, effaçant essentiellement la perte. Cela représente environ +1,8 % depuis le plus bas (d’après mes calculs).

2. Pourquoi l’or a chuté malgré une inflation supérieure aux attentes
Mon interprétation : le marché a considéré ce CPI comme une question de taux, et non comme une histoire de couverture contre l’inflation. L’inflation sous-jacente a dépassé les attentes, la Fed avait déjà relevé ses taux en septembre et les probabilités d’une nouvelle hausse les 27–28 oct. ont augmenté (les estimations varient selon les sources, d’environ 30 % à 44 %). Des taux plus élevés augmentent le coût de détention d’un actif qui ne verse aucun rendement, et le dollar s’est raffermi près d’un plus haut de 18 mois juste après la publication.

3. Pourquoi il a rebondi
Le dollar a rendu ses gains post-CPI et les rendements ont baissé pendant la nuit. Un rapport attribue cela à d’importants achats de bons du Trésor américains par des investisseurs étrangers, mais je considérerais cela comme une information provenant d’une seule source. Les tensions au Moyen-Orient et les inquiétudes liées à la dette nécessaire aux investissements dans l’IA ont également été citées comme soutiens aux valeurs refuges. Rien de tout cela ne modifie la thèse principale. Cela inverse surtout la réaction réflexe.

4. Ce qui me préoccupe
Un rapport indique que l’or a baissé de plus de 20 % depuis que le choc énergétique lié au conflit au Moyen-Orient a commencé à alimenter les craintes d’inflation et le durcissement de la politique monétaire. Voir une valeur refuge classique chuter autant pendant un conflit me dit que l’or se négocie actuellement comme un actif sensible aux taux, et non comme un actif lié à la peur. Si les rendements remontent, il peine.

5. Vérification du graphique (XAUT quotidien, niveaux tirés de ma capture d’écran)
Le cours se situe autour de 4 129,4.

Support à 4 080,9 : environ -1,2 %
Ligne de résistance à 4 250,2 : environ +2,9 %
Moyenne à 99 jours à 4 257,2 : +3,1 %, moyenne à 50 jours à 4 291,2 : +3,9 %, moyenne à 200 jours à 4 364,3 : +5,7 %
Le RSI se situe autour de 39. Le MACD est à -41,3 contre un signal à -45,4, avec un histogramme légèrement positif à +4,1.

Le cours reste sous les trois moyennes. Le passage de l’histogramme du MACD légèrement en territoire positif constitue une tentative de stabilisation, et non un changement de tendance, puisque les deux lignes restent sous zéro. Sur le papier, une hausse jusqu’à 4 250 contre une baisse jusqu’à 4 081 représente environ 2,5:1. Mais une tendance baissière mérite le scepticisme lorsque la résistance, la moyenne à 99 jours et celle à 50 jours sont toutes regroupées entre 4 250 et 4 291.

6. L’or face aux actions et au BTC
L’or a baissé d’environ 1,5–1,6 % avant de se reprendre. Le Nasdaq a reculé de 1,88 %. Le BTC a chuté d’environ 4,4 % entre son plus haut et son plus bas et, sur mon graphique, reste encore environ 3,7 % sous son niveau précédant la publication. Les fenêtres temporelles diffèrent, il faut donc considérer cela comme une comparaison approximative (d’après mes calculs). L’or a absorbé le choc le plus rapidement.

Le test du jour : les prix à la production et les ventes au détail sont attendus à 8 h 30 ET. Si les prix à la production font écho au CPI, les probabilités de hausse des taux augmentent et ce rebond affrontera son premier véritable test.

Mon avis : un retournement à court terme, pas encore une nouvelle jambe de hausse. Pour parler d’une nouvelle jambe, j’aimerais voir une clôture quotidienne au-dessus de la zone 4 250–4 291 et une baisse des probabilités de hausse des taux. D’ici là, je considère le rebond comme un soulagement au sein d’une tendance baissière. Un passage sous 4 081 ferait entrer la zone des 4 000 en ligne de compte.

Ceci ne constitue pas un conseil financier.

Considérez-vous l’or comme une couverture contre l’inflation ou comme un actif de taux actuellement ? Et attendez-vous le PPI avant de vous positionner ?
@Gate_Square