#ASMLTSMCQ3EarningsSoon Le trimestre à 11,7 milliards d’euros d’ASML rencontre l’essor des puces IA de TSMC : les résultats peuvent-ils soutenir le rallye des semi-conducteurs ?

Au 15 octobre 2026, le récit autour des semi-conducteurs est passé des prévisions aux résultats réels. ASML a déjà publié ses chiffres du troisième trimestre, tandis que la publication complète des résultats de TSMC est prévue aujourd’hui. La comparaison centrale est désormais claire : le carnet de commandes et les perspectives de capacité d’ASML face à la capacité de TSMC à transformer des revenus records tirés par l’IA en bénéfices et marges durables.

ASML a réalisé un trimestre record. Les ventes nettes totales ont atteint 11,662 milliards d’euros, le bénéfice net s’est établi à 4,960 milliards d’euros et la marge brute a progressé à 57,5 %. Ces résultats se situaient dans le haut de la fourchette des prévisions précédentes et marquaient une nette amélioration séquentielle par rapport au T2, lorsque les ventes s’élevaient à 9,326 milliards d’euros, le bénéfice net à 2,918 milliards d’euros et la marge brute à 54,0 %. Le nombre de nouveaux systèmes de lithographie vendus est passé de 86 au trimestre précédent à 113. Les ventes d’Installed Base Management, à 3,289 milliards d’euros, ont dépassé les prévisions et fourni le principal soutien à la rentabilité. Les ventes nettes de systèmes ont totalisé environ 8,4 milliards d’euros, dont 4,1 milliards d’euros provenant de l’EUV.

Les perspectives d’ASML sont tout aussi importantes. ASML prévoit pour le T4 des ventes nettes comprises entre 14,2 milliards d’euros et 15,2 milliards d’euros, avec une marge brute d’environ 57 %. Les ventes nettes totales pour l’exercice 2026 sont désormais attendues entre 44 milliards d’euros et 45 milliards d’euros (la borne basse ayant été relevée), avec une marge brute proche de 56 %. L’entreprise a déclaré que ses clients continuaient de relever leurs prévisions de demande à court et moyen terme, sous l’effet de l’ampleur et de la durée attendues des investissements liés à l’IA. Point crucial, ASML a indiqué qu’avec les plans actuels, son offre en 2027–2028 pourrait ne pas satisfaire pleinement la demande des clients et qu’elle étudiait une augmentation de capacité supérieure à l’expansion de 30 % annoncée précédemment.

TSMC a déjà communiqué le volet revenus de son trimestre par l’intermédiaire de ses ventes mensuelles. Le chiffre d’affaires du T3 a atteint 1,49 billion de dollars taïwanais, soit environ 46,71 milliards de dollars, en hausse d’environ 50–51 % sur un an et de 17,6 % en séquentiel. Ce chiffre a dépassé la fourchette de prévisions de juillet de l’entreprise, comprise entre 44,6 et 45,8 milliards de dollars. Les attentes du consensus avant la publication d’aujourd’hui tablent sur un bénéfice net d’environ 746,3 milliards de dollars taïwanais, en hausse d’environ 65 % sur un an, ce qui constituerait un sixième trimestre record consécutif.

Le test des marges constitue la principale variable restante. Les prévisions précédentes de TSMC pour le T3 indiquaient une marge brute de 65–67 % (contre 67,7 % au T2) et une marge opérationnelle de 56–58 % (contre 60,3 %). La compression attendue reflète les coûts initiaux de la montée en puissance du 2 nm, des rendements initiaux plus faibles et une dépréciation plus élevée, ainsi que l’impact de l’expansion des usines à l’étranger. Le consensus implique une marge nette proche de 50 %, inférieure au pic du trimestre précédent.

La demande en infrastructures d’IA continue de relier les deux entreprises. Nvidia et d’autres clients du calcul haute performance stimulent l’utilisation des nœuds avancés et du conditionnement avancé (CoWoS) chez TSMC. Les clients d’ASML, dont TSMC, relèvent simultanément leurs prévisions d’équipements, ce qui crée un goulet d’étranglement potentiel en 2027–2028. La capacité d’ASML à fournir les outils de lithographie requis devient donc un indicateur avancé de la part de l’essor des puces IA pouvant effectivement être produite.

La réaction du marché a été prudente jusqu’à présent. Malgré les solides chiffres d’ASML et le relèvement de ses prévisions, les valeurs des semi-conducteurs ont subi plusieurs jours de pression sous l’effet de taux d’intérêt plus élevés, de valorisations élevées et des interrogations sur la durée des dépenses en infrastructures d’IA. Les actions de TSMC se sont modestement redressées avant la publication d’aujourd’hui après leur récente faiblesse, mais la barre est haute pour une réaction positive, car la hausse des revenus était déjà connue.

La comparaison analytique décisive reste le signal de capacité future d’ASML face à la conversion des revenus en bénéfices chez TSMC. ASML montre que la demande d’équipements continue d’augmenter et pourrait dépasser l’offre prévue. TSMC montrera aujourd’hui si la hausse des revenus déjà publiée se traduit par les marges et les prévisions nécessaires pour maintenir la viabilité financière du cycle d’investissement dans l’IA. De solides résultats ne suffiront pas automatiquement à faire monter les cours si les attentes restent élevées et si les risques plus larges — taux, valorisations, restrictions à l’exportation ou ralentissement des dépenses d’IA — persistent. Les chiffres publiés par ASML et ceux attendus de TSMC aujourd’hui définissent l’état actuel de cet arbitrage. @Gate_Square