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ASML a déjà publié ses résultats ce matin, et TSMC publiera les siens demain, le 15 oct., avec sa conférence téléphonique à 14:00, heure de Taïwan. Un chiffre est donc connu et l’autre reste à franchir. Voici comment je les analyse.

1. ASML : les chiffres publiés
Les ventes du T3 se sont élevées à 11,66 milliards d’euros, un record et presque exactement conformes au consensus d’environ 11,66 milliards d’euros, dans la fourchette prévisionnelle de 11–12 milliards d’euros. La marge brute s’est établie à 57,5 %, contre une prévision de 55–57 %. Les ventes de la base installée ont atteint 3,29 milliards d’euros, contre environ 2,9 milliards d’euros prévus, soit environ 13 % de plus. Le bénéfice net s’est élevé à 4,96 milliards d’euros et le BPA à 12,95 €, contre 7,59 € au T2.

2. Les prévisions sont le véritable enjeu
Le T4 est attendu entre 14,2 et 15,2 milliards d’euros. Le point médian de 14,7 milliards d’euros est supérieur d’environ 26 % à celui du T3. Les prévisions annuelles se situent désormais entre 44 et 45 milliards d’euros, la borne basse ayant été relevée de 43 milliards d’euros. Mon calcul : les ventes du premier semestre, d’environ 18,1 milliards d’euros, auxquelles s’ajoutent celles du T3, laissent environ un tiers des ventes annuelles pour le T4 au point médian. Cela concentre les résultats en fin d’année, donc un retard de livraison affecte un trimestre. La direction a également indiqué étudier une capacité supérieure à l’augmentation de 30 % prévue pour 2028. Je n’ai pas encore vu la réaction du titre, donc gardez cela à l’esprit concernant les niveaux graphiques ci-dessous.

3. TSMC : la barre du « record » est basse
Le chiffre d’affaires du T3, déjà publié, atteint un record de 1,49 billion de NT$, en hausse de 50 % sur un an et supérieur à l’estimation de 1,46 billion de NT$. Le consensus concernant le bénéfice net se situe entre 731,8 et 746,3 milliards de NT$ selon la source, soit une hausse de 62–65 %. Le précédent record était de 706,56 milliards de NT$, de sorte que le bénéfice pourrait être inférieur d’environ 5 % à l’estimation haute tout en constituant malgré tout un sixième record consécutif (selon mon calcul). Le véritable test concerne la marge et les prévisions. La prévision de marge brute pour le T3 est de 65–67 %, avec la montée en puissance du 2 nm et les usines à l’étranger comme points à surveiller, tandis que les dépenses d’investissement pour 2026 sont prévues entre 60 et 64 milliards de dollars, contre environ 40,5 milliards de dollars en 2025. Les dépenses d’investissement de TSMC constituent le carnet de commandes d’ASML, d’où l’importance de cette lecture indirecte.

4. Ce que montrent mes graphiques quotidiens
ASML, à 1 716,28, se situe sous ses moyennes mobiles à 14/21/35 jours, à 1 790,41 / 1 750,36 / 1 728,81, qui sont éloignées de +4,3 % / +2,0 % / +0,7 %. Le RSI est à 44,7, et le MACD se situe sous sa ligne de signal, avec un histogramme négatif. La résistance à 1 897,20 est à +10,5 %, tandis que le support à 1 619,69 est à -5,6 %.
TSM, à 445,55, se situe entre sa moyenne mobile à 21 jours (452,95, +1,7 %) et celle à 35 jours (440,58, -1,1 %), tandis que celle à 14 jours se trouve à 460,00 (+3,2 %). Le RSI est à 48,3, et le MACD est sous sa ligne de signal. La résistance à 483,06 est à +8,4 %, tandis que le support à 426,37 est à -4,3 %.
Le potentiel de hausse par rapport au risque de baisse est d’environ 1,9x sur ASML et 2,0x sur TSM, mais les deux graphiques s’essoufflent, sans confirmation.

5. Risques
Les attentes sont élevées, donc une nette publication supérieure aux attentes pourrait ne faire monter aucun des deux titres. L’IPC américain sera publié aujourd’hui à 8:30 AM ET et peut faire évoluer les valorisations dans un sens comme dans l’autre. Les règles d’exportation et la géopolitique constituent les risques habituels pour les deux titres.

Mon avis : sur le plan des fondamentaux, ASML me convainc davantage, car sa visibilité est déjà confirmée par ses résultats publiés, et le montant des dépenses d’investissement de TSMC constitue le meilleur indicateur indirect pour ASML. Mais aucun des deux graphiques n’est confirmé. J’attendrais une clôture quotidienne repassant au-dessus de 1 728,81 sur ASML et de 452,95 sur TSM avant de parler d’un retournement. Une clôture sous 1 619,69 ou 426,37 changerait mon opinion.

Ceci ne constitue pas un conseil financier.

Sur quelle publication êtes-vous le plus optimiste, ASML ou TSMC ? Et négociez-vous la réaction ou attendez-vous que le graphique repasse au-dessus de ses moyennes ?