Les actions sud-coréennes connaissent l’une de leurs journées les plus critiques. Après avoir effacé 108 milliards de dollars de capitalisation avec une baisse de 3,2 % hier, l’indice KOSPI est passé sous le seuil des 6 000 ce matin, le 13 octobre 2026, chutant de plus de 6 % et déclenchant sa première suspension des ventes en deux mois.

Il ne s’agit pas d’une simple vague de ventes paniques, mais d’une collision simultanée de trois facteurs macroéconomiques. Et c’est précisément pour cette raison que, lorsqu’on l’examine de manière académique, elle présente une opportunité claire : j’accumule progressivement sur les replis.

Examinons les données réelles. Samsung Electronics a atteint 237 000 wons en séance et se situe actuellement autour de 238 000 wons, en baisse de 4,99 % sur la journée. Le titre avait déjà chuté de 4,4 % hier. SK hynix a atteint un plus bas de 1 507 000 wons et se situe maintenant à 1 509 000 wons, en baisse de 5,98 %, après un recul de 4,52 % hier. La contagion est généralisée : SK Square recule de 7,77 % à 907 500 wons, tandis que Samsung Electro-Mechanics baisse de 5,99 %. Les investisseurs étrangers ont vendu net pour 948,8 milliards de wons sur le marché principal durant la seule séance du matin, tandis que les investisseurs particuliers et institutionnels ont été acheteurs nets à hauteur de 493 milliards et 383,8 milliards de wons respectivement. Dans la nuit, l’indice Philadelphia Semiconductor a chuté de 2,67 %, Micron reculant de 3,9 % et SanDisk de 6,0 %.

Trois raisons expliquent cette chute.

Premièrement, la menace chinoise. Le fabricant chinois de mémoires Changxin Memory Technologies a annoncé qu’il commencerait cette année la production en masse de puces DRAM de nouvelle génération dotées d’une taille de cellule réduite. Cela a suscité des inquiétudes concernant une offre excédentaire sur le marché mondial de la mémoire et est perçu comme un risque pour la domination de Samsung et de SK hynix. La nuance essentielle est que CXMT n’a pas encore démontré ses rendements, ses performances ni la certification de ses clients pour la production de masse. La menace est réelle, mais son calendrier demeure incertain.

Deuxièmement, les inquiétudes concernant une bulle de l’IA. Les informations du 8 octobre selon lesquelles le chiffre d’affaires annuel d’OpenAI était inférieur de 20 milliards de dollars aux prévisions ont déclenché une baisse de 3,39 % de l’indice Philadelphia Semiconductor. Les investisseurs s’interrogent désormais sur la viabilité des dépenses d’infrastructure liées à l’IA. Il s’agit d’une question directe concernant la demande adressée aux fournisseurs de HBM comme SK hynix et Samsung.

Troisièmement, les pressions macroéconomiques à l’approche du rapport sur l’IPC américain et de la réunion de la Fed en octobre, la hausse des rendements des bons du Trésor américain et l’envolée des prix du pétrole alimentant l’aversion au risque.

Malgré tout cela, je considère cette situation comme une opportunité d’achat pour trois raisons fondamentales.

Les bénéfices battent des records tandis que les cours baissent. Samsung Electronics prévoit un bénéfice d’exploitation trimestriel record d’environ 12,4 billions de wons, porté par la pénurie de mémoires liée à l’IA. Lorsqu’une entreprise augmente ses bénéfices alors que son cours recule, il s’agit d’une divergence classique de valorisation. Le marché intègre la peur à court terme et ignore les bénéfices à long terme.

Le monopole dans le domaine des HBM se poursuit. Plus de 90 % du marché mondial des HBM est détenu par SK hynix et Samsung. La demande de HBM3e et de HBM4 pour les puces Blackwell et Rubin de Nvidia est entièrement vendue jusqu’en 2027. Il faudra au moins 2 à 3 ans à CXMT pour atteindre ce niveau technologique. Les craintes d’offre à court terme ne mettent pas fin au supercycle à moyen terme.

Techniquement, nous sommes en situation de survente extrême. Le RSI est à 28, et le KOSPI a cassé le support psychologique des 6 000, niveau auquel les ventes étrangères culminent historiquement et où les achats des institutions locales commencent. La zone des 6 180-6 200 constitue désormais une forte résistance, tandis que la zone des 5 850-5 900 a historiquement été une zone d’accumulation.

Ma stratégie n’est pas un all-in aveugle, mais une accumulation sélective et progressive. Ma position actuelle est de 30 % à l’achat et de 70 % en liquidités, dans l’attente. Pour Samsung, première tranche dans la zone des 235 000-240 000 wons, deuxième tranche en cas de repli à 225 000 wons. Pour SK hynix, première tranche à 1,50-1,52 million de wons. Je privilégie SK hynix à Samsung, car il s’agit d’une exposition plus pure aux HBM, avec des marges plus élevées. Le titre a davantage été touché dans la baisse et se redresse généralement plus rapidement. Si le KOSPI passe sous 5 700, la thèse est invalidée et je réduirai ma position. Les principaux catalyseurs de cette semaine sont les résultats d’ASML et de TSMC, qui permettront de lever les incertitudes du secteur. S’ils sont positifs, la baisse d’aujourd’hui peut être inversée dès demain dans une reprise en V.

Comme le dit Buffett, il faut être avide lorsque les autres ont peur. Trois craintes sont actuellement intégrées simultanément dans les cours : la Chine, la bulle de l’IA et la Fed. Mais trois faits restent d’actualité : des bénéfices records, un monopole dans les HBM et une situation de survente extrême.

Pour moi, il s’agit d’une correction à court terme et d’une opportunité d’accumulation à long terme. J’achète sur le repli.

Qu’en pensez-vous ? Le KOSPI restera-t-il sous les 6 000 ou s’agit-il d’un piège baissier ?

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