#美股 #Gate股票 La demande en puces IA face au prochain test des résultats : ventes record, commandes EUV et perspectives de croissance pour 2027

Le secteur des semi-conducteurs pour l’IA entre dans une phase critique. TSMC a déjà annoncé un chiffre d’affaires record au troisième trimestre, tandis qu’ASML s’apprête à révéler si la demande en équipements avancés de fabrication de puces suit le rythme des plans d’expansion du secteur. La question importante n’est plus simplement de savoir si la demande en IA est aujourd’hui forte. Il s’agit de déterminer si cette demande peut soutenir les futures commandes, les marges de fabrication et les investissements en capital jusqu’en 2027.

TSMC a envoyé le premier signal majeur. Son chiffre d’affaires du troisième trimestre a atteint NT$1,49 billion, soit environ 46,71 milliards de dollars, en hausse d’environ 50 % sur un an et supérieur aux prévisions des analystes, qui tablaient sur NT$1,46 billion. Le chiffre d’affaires de septembre à lui seul a progressé de 54,6 % sur un an pour atteindre NT$511,86 milliards. Le résultat trimestriel a également dépassé les précédentes prévisions de chiffre d’affaires de TSMC, comprises entre 44,6 milliards et 45,8 milliards de dollars. Cette performance reflète une forte demande pour les puces avancées et la fabrication liée à l’IA, mais la croissance du chiffre d’affaires n’est que la première partie de l’histoire des résultats.

La prochaine question concerne la rentabilité. Le rapport détaillé de TSMC sur ses résultats est prévu le 15 octobre à 14:00, heure de Taïwan. Ses prévisions précédentes tablaient sur une marge brute de 65 % à 67 % et une marge opérationnelle de 56 % à 58 %. Les analystes cités par Reuters anticipent un bénéfice net d’environ NT$746,3 milliards, en hausse d’environ 65 % sur un an. Les investisseurs compareront les résultats réels à ces attentes et examineront si l’augmentation des volumes de production se traduit par une amélioration des bénéfices après prise en compte des coûts de fabrication et des investissements dans les capacités.

La demande pour les nœuds de fabrication avancés est au cœur des perspectives de TSMC. Les accélérateurs d’IA nécessitent des procédés de fabrication et des technologies de conditionnement toujours plus performants, tandis que la demande des principaux clients technologiques accentue la pression en faveur d’une expansion des capacités de production. Le marché surveillera les commentaires de la direction sur la demande pour les technologies à 3 nanomètres, les capacités de conditionnement avancé, les commandes des clients et les prévisions de chiffre d’affaires du quatrième trimestre. Des perspectives de croissance annuelle plus solides soutiendraient l’idée que les dépenses en infrastructures d’IA restent durables ; des prévisions prudentes pourraient soulever des questions sur la part de la croissance déjà intégrée dans le cours de l’action.

ASML fournit les équipements qui rendent possible une grande partie de cette fabrication avancée. L’entreprise publiera ses résultats du troisième trimestre le 14 octobre à 07:00, heure d’Europe centrale, puis tiendra sa conférence téléphonique avec les investisseurs à 15:00 CET. Ses précédentes prévisions tablaient sur un chiffre d’affaires trimestriel de 11 à 12 milliards d’euros, une marge brute de 55 % à 57 % et un chiffre d’affaires annuel 2026 de 43 à 45 milliards d’euros. Ces chiffres constituent la base de référence par rapport à laquelle les investisseurs évalueront les derniers résultats.

Pour ASML, les nouvelles réservations pourraient être plus révélatrices que le chiffre d’affaires à lui seul. Ses résultats du deuxième trimestre comprenaient 9,326 milliards d’euros de ventes et 2,918 milliards d’euros de bénéfice net, tandis que la direction avait fait état d’une prise de commandes extrêmement solide au premier semestre 2026. L’entreprise a également présenté des plans visant à accroître ses capacités de production en EUV low-NA et en DUV à immersion pour 2027, alors que les clients accélèrent leur expansion. Le prochain rapport devra montrer si les nouveaux engagements continuent de justifier ces plans de production.

La lithographie EUV constitue un élément essentiel de la thèse d’investissement à long terme, car elle permet aux fabricants de produire des puces toujours plus avancées. Les investisseurs doivent surveiller les nouvelles commandes de systèmes EUV, le carnet de commandes, les calendriers de livraison aux clients, l’adoption de l’EUV High-NA et le point de vue de la direction sur la demande pour 2027. Un carnet de commandes solide peut offrir une bonne visibilité sur les futurs revenus, mais il n’élimine ni les risques d’exécution, ni l’évolution des plans d’investissement des clients, ni la possibilité que les commandes soient reportées d’un trimestre à l’autre.

Les dépenses d’investissement relient les deux entreprises. TSMC doit investir dans des usines de fabrication, des technologies de procédés avancés et des capacités de conditionnement pour répondre à la demande. ASML doit accroître sa production d’équipements et livrer des systèmes de lithographie toujours plus sophistiqués. Si la demande en puces reste forte et que les clients s’engagent en faveur de nouvelles capacités, les deux maillons de la chaîne d’approvisionnement peuvent en bénéficier. Si les clients deviennent plus prudents, les commandes d’équipements pourraient s’affaiblir avant que l’effet ne devienne visible dans le chiffre d’affaires des fabricants de puces.

Trois scénarios méritent une attention particulière.

Haussier : TSMC affiche une forte rentabilité et des prévisions confiantes pour l’avenir, tandis qu’ASML annonce une prise de commandes solide et maintient ses perspectives de chiffre d’affaires. Cette combinaison renforcerait l’idée d’une poursuite des investissements dans les infrastructures d’IA jusqu’en 2027.

Baissier : les marges ou les prévisions de TSMC déçoivent, ou ASML annonce un recul des nouvelles commandes malgré des résultats conformes aux attentes en matière de chiffre d’affaires. Les investisseurs pourraient commencer à se demander si les dépenses d’investissement suivent le rythme d’une demande réaliste.

Mitigé : TSMC confirme une demande robuste pour les puces d’IA, tandis que les réservations ou les perspectives à plus long terme d’ASML restent prudentes. Cela suggérerait que la consommation actuelle de puces est solide, mais que l’expansion future des capacités pourrait être moins certaine.

La réaction du marché compte également. Une entreprise peut dépasser les estimations de résultats tout en voyant son action baisser si les investisseurs anticipaient un résultat encore meilleur. Il faut surveiller ASML et TSMC ainsi que la performance du secteur des semi-conducteurs, les volumes d’échanges, les révisions des estimations des analystes et les prévisions de la direction, et pas seulement les chiffres de chiffre d’affaires publiés.

Le chiffre d’affaires record de 46,71 milliards de dollars de TSMC confirme une demande très forte aujourd’hui, mais les réservations d’ASML et les perspectives d’avenir des deux entreprises contribueront à déterminer si cette demande soutient une nouvelle année d’expansion. Les preuves les plus solides d’un cycle durable des semi-conducteurs liés à l’IA seront des commandes régulières, des marges soutenables et des plans de capacités crédibles, et non un chiffre d’affaires record pris isolément.