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La vente massive de semi-conducteurs en Corée du Sud : le KOSPI est-il proche d’une opportunité d’achat ou risque-t-il de baisser davantage ?

Le marché boursier sud-coréen entre dans une phase critique. Après une forte vente massive menée par Samsung Electronics et SK hynix, les investisseurs sont confrontés à une décision difficile : acheter le repli, attendre une confirmation ou protéger leur capital jusqu’à ce que la pression vendeuse s’atténue. Pour moi, la réponse dépend de trois éléments : la valorisation, les flux des investisseurs étrangers et la question de savoir si les fondamentaux des semi-conducteurs liés à l’IA restent suffisamment solides pour soutenir les bénéfices futurs.

La vente massive s’étend au-delà des grandes capitalisations

Le 12 octobre, le KOSPI a clôturé à 6 384,24, en baisse de 3,65 % en une séance, tandis que le KOSDAQ a plongé de 4,83 % à 849,19. Cette faiblesse généralisée est importante, car elle suggère que les investisseurs réduisaient leur risque sur l’ensemble du marché plutôt que de simplement délaisser une ou deux valeurs technologiques.

La pression s’est poursuivie le 13 octobre. Le KOSPI a ouvert à 6 186,08, en baisse de 3,10 % par rapport à sa clôture précédente. Ce recul à l’ouverture a accentué la pression sur le marché et rendu les mouvements de prix suivants particulièrement importants. Cependant, un cours d’ouverture n’est pas identique au cours de clôture, et le résultat de l’ensemble de la séance doit être évalué séparément.

Samsung et SK hynix : des cours plus bas, mais qu’en est-il de la valeur ?

Samsung Electronics a chuté de 4,39 % à ₩250 500 le 12 octobre. Au début des échanges le 13 octobre, des rapports situaient son cours entre ₩239 000 et ₩245 000. Ces cours intrajournaliers correspondent à différentes observations au cours de la séance, et non à un cours de clôture confirmé unique.

SK hynix a également subi d’importantes ventes, reculant d’environ 4,5 % le 12 octobre à environ ₩1 600 000. Les premiers rapports du 13 octobre faisaient état de cours compris entre ₩1 524 000 et ₩1 560 000.

Les deux entreprises jouent un rôle important dans la chaîne d’approvisionnement de la mémoire pour l’IA, mais leurs thèses d’investissement ne doivent pas être considérées comme identiques. Les activités diversifiées de Samsung dans les semi-conducteurs et l’électronique diffèrent de l’exposition de SK hynix à la mémoire à large bande passante et à la demande liée à l’IA. Avant d’acheter l’une ou l’autre de ces actions, je comparerais les prévisions de bénéfices, les prix de la mémoire, les marges, les dépenses d’investissement et la valorisation déjà intégrée dans son cours.

Les ventes étrangères sont le signal d’alerte que je surveillerais le plus attentivement

Les investisseurs étrangers ont vendu pour un montant net de ₩2,02 billions d’actions sud-coréennes du marché principal le 12 octobre, portant leur série de ventes à dix séances consécutives. Les investisseurs institutionnels sont également restés vendeurs nets, tandis que les investisseurs particuliers ont acheté pour environ ₩1,47 billion.

Cela crée une importante divergence sur le marché : les investisseurs particuliers nationaux tentent d’acheter à des cours plus bas, tandis que les investisseurs plus importants réduisent leur exposition. Les achats des particuliers peuvent contribuer à absorber les ventes, mais ils ne signalent pas automatiquement qu’un plancher de marché s’est formé.

Ma question principale est de savoir si les sorties de capitaux étrangers commencent à ralentir. Un rebond accompagné d’une amélioration des flux étrangers et d’une participation accrue dans plusieurs secteurs fournirait des preuves plus convaincantes d’une stabilisation qu’un simple rebond des cours.

L’opportunité dans la mémoire liée à l’IA fait désormais face à un défi du côté de l’offre

La société chinoise CXMT a annoncé des projets concernant la mémoire serveur DDR5 de nouvelle génération, suscitant des inquiétudes quant à une concurrence future et à une offre supplémentaire de mémoire. Dans le même temps, la faiblesse des valeurs américaines des semi-conducteurs a pesé sur les fabricants sud-coréens de puces.

La distinction est importante : une concurrence accrue peut exercer une pression sur les prix et les marges, mais elle n’élimine pas automatiquement la demande d’infrastructures d’IA. Les investisseurs doivent déterminer si la consommation de mémoire liée à l’IA continue de croître plus rapidement que l’offre disponible, et si Samsung et SK hynix peuvent préserver leurs avantages technologiques et leur rentabilité.

Les conditions macroéconomiques ajoutent un autre niveau de risque. La hausse des prix du pétrole et les tensions au Moyen-Orient peuvent renforcer les préoccupations liées à l’inflation, ce qui pourrait maintenir les coûts d’emprunt à un niveau élevé. Lorsque les anticipations de taux d’intérêt augmentent, les actions valorisées sur la base d’une forte croissance future peuvent subir une pression supplémentaire sur leur valorisation, même lorsque leurs perspectives commerciales à long terme restent attrayantes.

La référence à 6 376 points : un support ou un nouveau niveau à franchir à la baisse ?

La moyenne mobile à 200 jours du KOSPI se situait, selon les rapports, autour de 6 376 le 13 octobre, près de la clôture de 6 384,24 de la séance précédente. Il s’agit d’un niveau de référence à surveiller, et non d’un support garanti.

Si l’indice se stabilise autour de cette zone et se redresse avec une participation accrue aux échanges, les acheteurs pourraient gagner en confiance. S’il passe sous ce niveau et que les ventes se poursuivent, le marché pourrait rester vulnérable. J’éviterais de considérer un seul indicateur technique comme une preuve suffisante de la formation d’un plancher.

Mon approche de l’achat du repli selon trois scénarios

Achats progressifs : cette approche peut convenir aux investisseurs ayant un horizon à plus long terme, qui ont évalué de manière indépendante les fondamentaux des entreprises et peuvent tolérer de nouvelles baisses. Échelonner les achats réduit la nécessité d’identifier le plancher exact, sans toutefois empêcher les pertes.

Attendre une confirmation : les investisseurs peuvent surveiller un cours de clôture plus solide, une amélioration de l’ampleur du marché, une diminution des sorties de capitaux étrangers et une stabilisation des actions de semi-conducteurs. Le compromis est qu’un véritable rebond peut commencer avant l’amélioration de tous les signaux.

Rester à l’écart : préserver son capital reste un choix raisonnable lorsque les cours sont instables et que les perspectives de bénéfices sont incertaines. L’inconvénient est de risquer de manquer le début d’une reprise, mais rien n’oblige à acheter lors de chaque baisse du marché.

Qu’est-ce qui modifierait mon point de vue ?

Je deviendrais plus constructif si les ventes étrangères s’atténuaient, si le KOSPI se maintenait au-dessus d’importants niveaux techniques ou les regagnait, et si les éléments disponibles continuaient de soutenir la demande de mémoire liée à l’IA et les bénéfices des entreprises. Je resterais prudent si les sorties de capitaux étrangers s’accéléraient, si le sentiment à l’égard des semi-conducteurs se détériorait davantage ou si l’augmentation de l’offre de mémoire menaçait les prix et les marges futurs.

Ma conclusion est que la vente massive en Corée du Sud mérite de retenir l’attention, mais qu’une forte baisse ne prouve pas à elle seule que Samsung Electronics ou SK hynix est devenue sous-évaluée. Je privilégierais les éléments concrets aux émotions, j’évaluerais chaque entreprise séparément et j’éviterais d’engager trop de capital avant que le marché ne montre des signes de stabilisation.

La véritable opportunité ne consiste pas nécessairement à acheter au prix le plus bas. Elle consiste à prendre une décision disciplinée lorsque le rapport entre le risque, la valorisation et les bénéfices futurs devient plus intéressant.