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Le KOSPI passe sous 6 400 alors que Samsung et SK Hynix reculent : croissance de l’IA contre risque de valorisation

Le marché actions sud-coréen a lancé un sérieux avertissement le 12 octobre 2026. Le KOSPI a clôturé à 6 384,24, en baisse de 241,69 points, soit 3,65 %, prolongeant sa série de pertes à quatre séances et passant sous le seuil psychologique important de 6 400. La baisse ne s’est pas limitée à quelques actions : 717 valeurs ont reculé contre seulement 166 en hausse, tandis que la valeur des échanges a atteint environ 21,33 billions de wons. Cette largeur de marché suggère une réduction généralisée de l’appétit pour le risque, la faiblesse des semi-conducteurs constituant un facteur de pression majeur.

Les deux actions au cœur du débat

Samsung Electronics a reculé de 4,39 % à 250 500 wons, tandis que SK Hynix a chuté de 4,52 % à 1 605 000 wons. Les deux entreprises sont au cœur du thème d’investissement dans la mémoire pour l’IA, fournissant des produits de mémoire qui soutiennent des infrastructures d’IA toujours plus exigeantes.

Leur baisse simultanée est importante, car les investisseurs n’évaluent plus les entreprises de semi-conducteurs uniquement en fonction de leur potentiel de croissance. Ils se demandent également quelle part de la future croissance des bénéfices est déjà intégrée dans les cours, si les prix actuels de la mémoire peuvent se maintenir et si les dépenses consacrées aux infrastructures d’IA continueront au rythme attendu par le marché.

Le signal des ventes étrangères est difficile à ignorer

Les investisseurs étrangers ont vendu environ 2,02 billions de wons d’actions sud-coréennes le 12 octobre. Les investisseurs individuels nationaux ont acheté pour 1,47 billion de wons nets, tandis que les institutions ont vendu environ 110,65 milliards de wons. Ce contraste montre que les investisseurs locaux sont intervenus alors que les capitaux étrangers réduisaient leur exposition, mais leurs achats n’ont pas suffi à empêcher une forte baisse de l’indice.

Les achats des particuliers peuvent contribuer à absorber la pression vendeuse, mais ils ne prouvent pas qu’un point bas a été atteint. Le signal le plus utile sera de voir si les sorties de capitaux étrangers commencent à ralentir et si les achats deviennent suffisamment généralisés pour stabiliser les plus grandes valeurs de semi-conducteurs. Si les investisseurs étrangers continuent de vendre tandis que Samsung et SK Hynix inscrivent de nouveaux plus bas, le marché pourrait avoir besoin de davantage de temps pour établir un support durable.

Le paradoxe des bénéfices : des profits records, des actions en baisse

Les chiffres préliminaires de Samsung pour le troisième trimestre rendent la liquidation particulièrement intéressante. Le 8 octobre, l’entreprise a estimé son chiffre d’affaires à 195 billions de wons et son bénéfice d’exploitation à 107,4 billions de wons, soit des hausses respectives de 126,6 % et 782,5 % sur un an. L’estimation du bénéfice d’exploitation constituait un nouveau record trimestriel, soutenu par une forte demande de semi-conducteurs liée à l’IA.

Pourquoi, dès lors, l’action a-t-elle baissé ?

Les marchés intègrent les anticipations, et pas seulement les résultats publiés. Même des bénéfices extraordinaires peuvent décevoir les investisseurs s’ils craignent que le trimestre suivant soit moins impressionnant, que les marges atteignent un sommet ou que les cours aient trop progressé par rapport à des bénéfices durables. Les résultats préliminaires de Samsung constituent une preuve solide de la demande actuelle, mais le prochain test consistera à déterminer si les résultats détaillés et les perspectives de la direction peuvent soutenir les anticipations au-delà du cycle haussier actuel de la mémoire.

Mémoire pour l’IA : croissance structurelle ou opération déjà surchargée ?

La thèse de long terme sur l’IA reste importante. La mémoire à haute bande passante, le conditionnement avancé des semi-conducteurs et l’augmentation des investissements dans les centres de données créent de véritables opportunités de demande pour le secteur. Pourtant, une demande forte n’élimine pas le risque cyclique. Les prix de la mémoire, l’augmentation de l’offre, les habitudes d’achat des clients et la concurrence peuvent tous modifier le rythme de croissance des bénéfices.

Pour Samsung, les investisseurs doivent surveiller les progrès dans la mémoire à haute bande passante et la rentabilité de son activité de semi-conducteurs, parallèlement à la faiblesse de ses divisions non liées aux puces. Pour SK Hynix, l’attention reste centrée sur le maintien de sa position dans la mémoire avancée pour l’IA, la protection de ses marges et la transformation de la demande en bénéfices justifiant sa valorisation.

La comparaison essentielle ne porte pas simplement sur l’entreprise dont le récit autour de l’IA est le plus solide. Il s’agit de déterminer laquelle peut générer une croissance des bénéfices qui continue de dépasser ce que les investisseurs ont déjà intégré dans les cours.

Qu’est-ce qui pourrait déclencher le prochain mouvement ?

Trois signaux méritent une attention particulière.

Premièrement, les flux des investisseurs étrangers : une réduction significative des ventes nettes indiquerait que la pression exercée par les capitaux étrangers s’atténue.

Deuxièmement, la stabilisation des cours : Samsung et SK Hynix doivent cesser d’inscrire de nouveaux plus bas et démontrer que les acheteurs peuvent défendre les zones de support émergentes. Une seule séance positive est moins convaincante que plusieurs séances marquées par une amélioration de l’évolution des cours et de la largeur du marché.

Troisièmement, les conditions macroéconomiques : la prochaine publication de l’IPC américain, les prix du pétrole et les rendements des bons du Trésor pourraient influencer les anticipations d’inflation, le sentiment concernant les taux d’intérêt et les valorisations des valeurs technologiques mondiales. Un regain de pression inflationniste pourrait maintenir les investisseurs sur la défensive, tandis qu’un contexte macroéconomique plus favorable pourrait aider l’appétit pour le risque à se redresser.

Mon point de vue : n’achetez pas aveuglément à la baisse

Le scénario haussier serait celui d’une stabilisation des leaders des semi-conducteurs, d’une amélioration de la largeur du marché et d’un ralentissement des sorties de capitaux étrangers. Si ces signaux apparaissent simultanément, la baisse pourrait se transformer en opportunité d’achat pour les investisseurs disposant d’un horizon adapté et d’une tolérance à la volatilité suffisante.

Le scénario baissier serait celui d’une poursuite des ventes étrangères, de nouveaux plus bas pour Samsung et SK Hynix et d’une aggravation de la pression macroéconomique. Dans ces conditions, une forte baisse en pourcentage ne suffirait pas à rendre le marché assez bon marché pour justifier un achat immédiat.

La chute du KOSPI à 6 384,24 constitue une correction sérieuse, mais elle ne confirme à elle seule ni un point bas du marché ni un effondrement plus profond. La meilleure décision découlera de la combinaison des anticipations de bénéfices, de la valorisation, des flux de capitaux et de la stabilisation des cours.

La véritable question n’est pas de savoir si les actions coréennes sont devenues moins chères. Il s’agit de déterminer si leur potentiel de bénéfices futurs justifie encore les prix que les investisseurs sont invités à payer. Tant que les flux étrangers et l’évolution des cours des semi-conducteurs ne s’amélioreront pas, la patience et une gestion progressive du risque semblent plus défendables qu’une tentative agressive de trouver exactement le point bas.
@Gate_Square