#USOpensRussianDieselImports

Les États-Unis viennent d’ouvrir la porte au diesel russe, et tout le monde cite le tonnage. Je pense que l’ampleur et la mise en œuvre comptent davantage que le titre, voici donc mon analyse.

1. Ce qui a changé
Une licence générale délivrée le 9 octobre autorise la vente, la livraison, le déchargement et l’importation de diesel russe, y compris vers les États-Unis, et elle est valable jusqu’au 7 avril 2027. Les États-Unis avaient importé du diesel russe pour la dernière fois en mars 2022 : il s’agit donc d’un véritable changement de politique.

2. Vérification de l’ampleur
Les volumes annoncés sont de 300 000 tonnes immédiatement, 500 000 en novembre et 1 million par la suite, soit 1,8 million de tonnes fermes. Avec la conversion standard (3 millions de tonnes ≈ 22,5 millions de barils), cela représente environ 13,5 millions de barils. Les exportations américaines de diesel et de gasoil ont atteint le record de 54,2 millions de barils rien qu’en août. Le volume ferme représente donc environ un quart des exportations américaines d’un mois. C’est utile, mais cela ne change pas la donne à lui seul. (Les 3 millions de tonnes supplémentaires mentionnés dépendent de la situation des raffineries, je ne les compte donc pas.)

3. Le problème des prix dépasse le cadre d’un seul fournisseur
Le diesel américain a atteint un record le 21 septembre et se situe environ 70 % au-dessus de son niveau d’il y a un an. Les facteurs s’accumulent : la perturbation dans le détroit d’Ormuz, un crack spread du diesel sur la côte du Golfe qui a dépassé 100 $/baril (environ 20 $ avant le conflit), des raffineries fonctionnant à près de 98 % de leur capacité et des stocks très faibles. Cette licence ne concerne qu’une partie russe de ce problème.

4. Le risque lié à la mise en œuvre
Une licence est une autorisation, pas une livraison. La Russie avait prolongé sa propre interdiction d’exporter du diesel jusqu’à au moins octobre, et les dommages subis par les raffineries limitent ce qu’elle peut expédier. La licence ne désigne en outre aucun fournisseur ni navire, et elle expire en avril.

5. Ce que montrent mes graphiques

Brent ~107,6 : au-dessus de ses MM à 14/21/35 jours (104,25 / 104,65 / 101,11), RSI proche de 60, mais le MACD vient de passer légèrement sous sa ligne de signal. Résistance à 109,54, support à 99,67.
WTI ~93,4 : sous ses trois MM, RSI ~49, le MACD est passé à la baisse. Support à 88,50, résistance à 104,41.
L’écart : le Brent moins le WTI s’établit à environ 14 $, bien au-dessus des quelques dollars auxquels il s’est historiquement négocié. Pour moi, cela signifie que le marché intègre des tensions sur l’approvisionnement maritime, et pas seulement que « le pétrole est cher ».
Les contrats à terme sur le diesel sont tombés autour de 4,67 $/gallon après l’annonce. Le marché des produits raffinés a réagi en premier, ce qui est logique puisque cette actualité concerne le diesel, pas le brut.
Or ~4 194 : sur sa MM à 14 jours, sous celles à 21 et 35 jours, RSI ~46, support à 4 058, résistance à 4 405. Il ne se comporte pas comme un actif bénéficiant actuellement d’un afflux vers les valeurs refuges.

6. Pourquoi les traders crypto devraient s’y intéresser
Le diesel alimente directement l’inflation. En août, le diesel à lui seul a représenté plus d’un tiers de la hausse de l’indice des prix à la production. Si les coûts du carburant diminuent, cela réduit une partie de la pression sur les anticipations de taux, ce qui compte pour les actifs risqués. Mais une seule licence ne règle pas cela du jour au lendemain.

Mon point de vue : le soulagement est réel, mais partiel et conditionnel. Je surveille quatre éléments : si les 300 000 premières tonnes arrivent effectivement, ce qu’il advient de l’interdiction d’exportation russe après octobre, si le crack spread du diesel commence à se resserrer et si le Brent tient 99,67 lors d’un éventuel repli. Tant que ces éléments ne convergent pas, je considère cela comme un titre, pas comme un changement de tendance.

Ceci ne constitue pas un conseil financier.

Pensez-vous que cela fera réellement baisser le diesel, ou la situation dans le détroit d’Ormuz reste-t-elle le facteur le plus important ? Et tradez-vous les mouvements liés au pétrole ou restez-vous sur les cryptomonnaies ?
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