Pour ce repli de BTC, il faut d’abord voir si les acheteurs sont encore prêts à se positionner

Quand ça monte, les ETF sont « l’entrée des institutions » ; quand ça baisse, ils deviennent « la fuite des institutions ». Les mêmes données, mais dès que le sentiment change, toute l’interprétation change.
Le 7 octobre, les ETF spot BTC américains ont enregistré des sorties nettes d’environ 485 millions de dollars, dont 207,7 millions pour IBIT, 105,1 millions pour FBTC et 101,7 millions pour ARKB. La veille, ils avaient encore enregistré des entrées nettes d’environ 119 millions de dollars ; en une seule journée, cela a effacé les entrées nettes cumulées depuis le début d’octobre. Ce qui mérite vigilance, c’est la pérennité de la demande.
La macroéconomie n’a pas non plus laissé beaucoup de répit au marché. Le compte rendu de la réunion de septembre de la Fed montre que la plupart des responsables estimaient qu’il pourrait encore être nécessaire de relever les taux cette année, mais que la date de la prochaine action restait indéterminée. Dans les cotations publiques de l’après-midi du 9 octobre, le BTC est remonté à environ 82 500 dollars. Le prix a rebondi, mais il faudra encore observer si la demande revient.
À mon avis, des rachats sur une seule journée suffisent à montrer la prudence des capitaux à court terme, mais pas à conclure à un retrait durable des institutions. Il faudra surtout surveiller : si les ETF enregistrent des sorties consécutives et si le prix parvient encore à se stabiliser pendant ces sorties.
Si les capitaux continuent de sortir et que le rebond manque de demande, il faudra revoir à la baisse les anticipations de hausse ; si les sorties ralentissent et que le prix se stabilise progressivement, l’hypothèse d’un réajustement temporaire des positions sera plus crédible. Pour l’instant, le plus risqué est de s’accrocher à des positions à court terme au nom d’une confiance à long terme.
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