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Procès-verbal de la réunion de septembre du FOMC, IPC d’octobre et prochain grand mouvement du BTC et des actions américaines

Mon point de vue sur le marché
Le compte rendu de la Fed de septembre a modifié le débat macroéconomique à court terme, mais à mon avis, il n’a pas créé de signal clair en faveur d’une hausse des taux en octobre. La Réserve fédérale a relevé son taux directeur de 25 points de base lors de la réunion des 15 et 16 septembre, portant la fourchette cible à 3,75 %–4,00 %, tandis que le compte rendu montrait que les risques d’inflation restaient orientés à la hausse.

Dans le même temps, les anticipations du marché se sont fortement orientées vers une pause en octobre. Les contrats à terme sur les fonds fédéraux indiquaient récemment une probabilité d’environ 81,7 % d’un maintien des taux et d’environ 17,2 % d’une hausse. Pour moi, l’écart entre le message restrictif de la Fed et les anticipations relativement faibles d’une hausse en octobre est précisément l’endroit où se situent désormais les plus grandes opportunités et les plus grands risques.

1️⃣ Si l’IPC dépasse les attentes, comment les anticipations d’une hausse des taux en octobre évolueront-elles ?
Ma réponse : Une surprise haussière de l’IPC augmenterait probablement rapidement les anticipations d’une hausse des taux en octobre, surtout si l’inflation globale et l’inflation sous-jacente dépassent toutes deux les attentes.

L’enjeu n’est pas simplement de savoir si l’IPC augmente. Le marché se concentrera sur l’ampleur de la surprise, la dynamique mensuelle, les services sous-jacents, les coûts du logement, l’énergie et le fait que l’inflation semble généralisée et persistante plutôt que temporaire.

Le marché montre déjà à quel point il est sensible aux taux d’intérêt. Le rendement des bons du Trésor américain à 10 ans a récemment évolué autour de 5,30 %–5,36 %, tandis que l’indice du dollar se situait autour de 102,25, proche d’un plus haut de 18 mois.

Si l’IPC ressort plus élevé que prévu et que le rendement à 10 ans passe d’environ 5,30 % à 5,40 %, voire 5,50 %, les conditions financières pourraient encore se resserrer. Cela accentuerait probablement la pression sur les actifs à bêta élevé, notamment les cryptomonnaies et les petites entreprises américaines.
Pour le BTC, ma grille de réaction est simple.

Le BTC se situe actuellement autour de 82 900 dollars, avec une pression vendeuse récente après la perte de la zone des 85 000 dollars. Un IPC plus élevé que prévu pourrait pousser le BTC vers 82 000 dollars dans un premier temps, puis vers 80 000 dollars. Si la pression d’aversion au risque s’intensifie, la zone des 78 000–79 000 dollars pourrait devenir la prochaine zone de liquidité.

Depuis 82 900 dollars, un mouvement vers 80 000 dollars représente environ -3,5 %, tandis que 78 000 dollars correspondraient à environ -5,9 %.
Si l’effet de levier augmente tandis que la liquidité au comptant diminue, la volatilité à la baisse pourrait s’accélérer.
Cependant, je surveillerais également le scénario inverse.

Si le BTC se maintient à 82 000 dollars malgré un IPC élevé et reconquiert rapidement les 85 000 dollars, cela me montrerait que les vendeurs peinent à conserver le contrôle. Une reprise au-dessus de 87 000 dollars deviendrait particulièrement importante, car le BTC a récemment rencontré une résistance autour de cette zone.

Depuis 82 900 dollars, 85 000 dollars représentent environ +2,5 %, 87 000 dollars environ +4,9 %, et 90 000 dollars environ +8,6 %.

2️⃣ Comment les anticipations concernant la politique de la Réserve fédérale affecteront-elles les cryptomonnaies et les actions américaines ?

Ma réponse : Le principal canal de transmission est Dollar → rendements des bons du Trésor → liquidité → valorisation → appétit pour le risque.
La dernière réaction du marché montre à quel point cette relation est devenue importante.

Le 7 octobre, le S&P 500 a clôturé à 7 801,77, en baisse d’environ 0,2 %. Le Nasdaq a reculé d’environ 0,2 % à 27 538,69, tandis que le Dow a perdu environ 0,7 % à 51 179,87.
Le Russell 2000 a reculé d’environ 1,3 % à environ 2 793,20, témoignant d’une pression accrue sur les petites entreprises et les entreprises plus sensibles aux taux.
Dans le même temps, le rendement des bons du Trésor à 10 ans a atteint environ 5,36 % et le dollar est resté solide.

Les cryptomonnaies peuvent réagir de manière similaire, mais avec une volatilité plus élevée.
Le BTC se situait autour de 82 956 dollars lors de la dernière mesure de référence, en baisse d’environ 1,29 % sur 24 heures. Cet instantané du marché indiquait également environ 418,7 millions de dollars de volume sur 24 heures des contrats perpétuels BTC, environ 190,7 millions de dollars d’intérêt ouvert et un taux de financement affiché élevé.
Je considérerais ce taux de financement comme propre à la plateforme plutôt que comme une donnée couvrant l’ensemble du marché, mais il souligne néanmoins l’importance que peuvent prendre l’effet de levier et le positionnement durant les périodes volatiles.

La demande pour les ETF Bitcoin au comptant est un autre élément majeur de mon point de vue.

Les ETF Bitcoin au comptant américains ont enregistré environ 118,9 millions de dollars d’entrées nettes le 6 octobre, tandis que le total des actifs de ces fonds s’élevait à environ 111 milliards de dollars et que les entrées nettes cumulées depuis leur lancement atteignaient environ 57,8 milliards de dollars.
IBIT a enregistré à lui seul environ 122 millions de dollars d’entrées ce jour-là, tandis qu’un produit de Grayscale a enregistré environ 11 millions de dollars de sorties.

Pour moi, c’est important, car la demande institutionnelle n’a pas simplement disparu parce que les conditions macroéconomiques sont devenues plus difficiles.
Si les entrées des ETF restent positives tandis que le BTC se maintient sur un support majeur, le marché peut absorber plus efficacement la pression macroéconomique.

3️⃣ Les anticipations actuelles du marché sont-elles déjà pleinement intégrées dans les cours des actifs ?

Ma réponse : Je ne pense pas qu’elles le soient pleinement.

Je pense qu’une partie du message restrictif de la Fed est déjà intégrée dans le marché, mais les actifs restent vulnérables à une nouvelle surprise haussière de l’IPC.
Si l’IPC ressort inférieur aux attentes, le marché pourrait encore davantage écarter l’hypothèse d’un resserrement en octobre.

Dans ce scénario, une probabilité de hausse en octobre actuellement située autour de 17 %–20 % pourrait se rapprocher de 10 % ou moins. Les rendements des bons du Trésor pourraient se détendre, le dollar pourrait s’affaiblir depuis la zone des 102 et les actifs risqués pourraient bénéficier d’un regain de demande.

Le BTC pourrait alors tenter 85 000 dollars, 87 000 dollars et potentiellement 90 000 dollars.
Depuis 82 956 dollars, un mouvement vers 90 000 dollars représente environ +8,5 %.

Si l’IPC ressort supérieur aux attentes, le mouvement inverse pourrait se produire.
Une probabilité de hausse passant de moins de 20 % à 30 %–40 % serait significative. Un passage au-dessus de 50 % constituerait un choc encore plus important, car il remettrait en cause l’anticipation actuelle du marché d’une pause en octobre.

Dans ce scénario, le BTC pourrait perdre 82 000 dollars et tester 80 000 dollars ou 78 000 dollars, tandis que l’ETH pourrait perdre 2 500 dollars et tester potentiellement 2 400 dollars.
Je surveille également l’or, car il fournit un autre signal sur les rendements réels et la vigueur du dollar.

L’or au comptant se situait autour de 4 116,67 dollars, tandis que l’argent se situait autour de 59,01 dollars. L’or s’était récemment rapproché d’un plus bas de deux mois, alors que le dollar et les rendements des bons du Trésor se renforçaient.
Si les rendements continuent d’augmenter parce que les marchés anticipent une politique plus restrictive de la Fed, l’or pourrait rester sous pression. Si les rendements diminuent ensuite parce que les anticipations d’inflation ou de croissance se modèrent, l’or pourrait se redresser.

Le pétrole est une autre variable importante de l’inflation.

Le Brent s’est récemment négocié au-dessus de 101 dollars le baril. Si les prix de l’énergie restent élevés, ils pourraient compliquer les perspectives d’inflation et rendre la Réserve fédérale plus prudente.
C’est pourquoi je ne pense pas que l’IPC doive être considéré isolément.
Les prix de l’énergie, l’inflation des services, les salaires, les coûts du logement et les conditions générales de la demande sont tous importants.

Mon cadre de trading personnel avant l’IPC
Pour le BTC, la zone des 80 000–82 000 dollars constitue la première grande zone de demande et de liquidité que je surveille.
Le maintien dans cette zone tandis que la demande au comptant s’améliore serait constructif.
La reconquête des 85 000 dollars améliorerait la structure à court terme, tandis qu’une cassure nette au-dessus de 87 000 dollars, accompagnée d’un volume au comptant plus élevé, pourrait ouvrir la voie vers 90 000 dollars.

Un mouvement durable au-dessus de 90 000 dollars améliorerait sensiblement la structure générale du marché.
Pour l’ETH, je surveille d’abord 2 500 dollars, puis 2 400 dollars.
À la hausse, 2 650 dollars et 2 700 dollars sont des zones importantes à reconquérir. Un mouvement au-dessus de 2 700 dollars avec un volume plus élevé me montrerait que l’appétit pour le risque crypto s’améliore, plutôt qu’un simple rebond à court terme sur une faible liquidité.

Pour les actions américaines, je surveille le S&P 500 autour de 7 800, le Nasdaq autour de 27 540 et le Dow autour de 51 180.
Si les rendements des bons du Trésor restent au-dessus de 5,30 % et se dirigent vers 5,40 %–5,50 %, je m’attends à une pression supplémentaire sur les valorisations.

Si les rendements s’inversent à la baisse et que le dollar recule depuis environ 102,25, ces mêmes niveaux des indices pourraient devenir des points de départ pour un nouveau mouvement d’appétit pour le risque.

Point de vue final

Mon point de vue actuel est qu’octobre a davantage de chances d’apporter une pause qu’une hausse immédiate, mais je ne veux pas tomber dans la complaisance.

La Réserve fédérale a déjà montré qu’elle était disposée à maintenir une politique restrictive lorsque les risques d’inflation restent élevés, et le compte rendu de septembre laisse ouverte la possibilité d’un nouveau mouvement de 25 points de base plus tard cette année.

Les anticipations actuelles d’une hausse en octobre, inférieures à 20 %, signifient qu’un IPC plus élevé que prévu pourrait provoquer un important événement de réévaluation.
Pour moi, l’IPC d’octobre n’est donc pas simplement une nouvelle publication économique.
C’est un potentiel événement de liquidité.
Le marché comparera les données réelles d’inflation aux anticipations, puis réévaluera le dollar, les rendements des bons du Trésor, les actions, les cryptomonnaies, l’effet de levier et l’appétit général pour le risque.

Ma confirmation haussière serait un BTC se maintenant à 80 000–82 000 dollars, reconquérant 85 000 dollars, puis franchissant 87 000 dollars avec un véritable volume au comptant et un positionnement plus sain sur les dérivés.

Ma confirmation baissière serait une perte décisive des 80 000 dollars, accompagnée d’une hausse des volumes, d’ordres acheteurs plus faibles, d’une augmentation des rendements des bons du Trésor et d’un dollar plus fort.
Je pense que la plus grande erreur ici est de trader uniquement le titre.
La meilleure approche consiste à trader la réaction du marché.

Si l’IPC surprend, je surveillerai la réaction du BTC plutôt que de suivre aveuglément la première bougie.

Si le BTC absorbe un choc restrictif et se maintient sur son support, cette solidité est importante.

Si le BTC ne parvient pas à absorber la pression et que la liquidité disparaît, cette faiblesse est encore plus importante.

C’est là que Gate Square devient utile pour les traders et les participants au marché.

Pour moi, Gate Square ne consiste pas simplement à répéter un titre. Il s’agit de relier la politique de la Fed, l’IPC, les rendements des bons du Trésor, la vigueur du dollar, la liquidité, le volume, l’intérêt ouvert, les flux des ETF et l’évolution réelle des cours au sein d’un cadre de marché complet.

Je continuerai de surveiller l’IPC d’octobre, la réunion du FOMC des 27 et 28 octobre, le BTC autour de 80 000–90 000 dollars, l’ETH autour de 2 400–2 700 dollars, ainsi que l’évolution des rendements des bons du Trésor et de la liquidité mondiale.

Le prochain mouvement majeur ne sera pas décidé par une seule prédiction.
Il sera décidé par la manière dont le marché réagira lorsque surviendra le prochain choc majeur de données macroéconomiques.

Mes niveaux et pourcentages clés réunis au même endroit :

Le BTC autour de 82 956 dollars constitue le prix de référence immédiat.

85 000 dollars représentent environ +2,5 %.

87 000 dollars représentent environ +4,9 %.

90 000 dollars représentent environ +8,5 %.

À la baisse, 82 000 dollars représentent environ -1,2 %.

80 000 dollars représentent environ -3,6 %.
78 000 dollars représentent environ -6,0 %.
L’ETH autour de 2 578 dollars fait face à 2 500 dollars, soit environ -3,0 %, puis à 2 400 dollars, soit environ -6,9 %.
À la hausse, 2 700 dollars représentent environ +4,7 %.