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🏦 La Fed se montre restrictive, mais le Bitcoin attend le prochain test d’inflation

Le dernier compte rendu de la Fed a placé les traders dans une situation intéressante. Les responsables voient toujours la possibilité d’une nouvelle hausse des taux avant la fin de l’année, mais le marché n’est pas convaincu qu’octobre soit le bon moment. Les cours actuels évaluent à moins de 20 % la probabilité d’une hausse en octobre, ce qui pousse de plus en plus les investisseurs à se concentrer sur une éventuelle pause maintenant, suivie d’une nouvelle décision de politique monétaire plus tard dans l’année.

Cette différence entre ce que la Fed veut faire croire au marché et ce que les traders intègrent réellement dans les cours pourrait devenir l’un des principaux moteurs du Bitcoin au cours des prochaines semaines.

Le message de la Fed n’était clairement pas accommodant. Les responsables restent préoccupés par la possibilité que l’inflation demeure élevée, notamment en raison des incertitudes liées aux pressions du côté de l’offre et aux conditions économiques générales. La plupart des participants jugeaient toujours raisonnable une nouvelle hausse des taux d’ici la fin de l’année. Mais la politique monétaire dépend en définitive des données, et la Fed doit désormais analyser un autre rapport important sur l’inflation avant sa prochaine décision.

C’est pourquoi le chiffre de l’IPC du 14 octobre est celui auquel je prêterais le plus attention.

Si l’inflation ressort inférieure aux attentes, le marché pourrait y voir la preuve que les pressions sur les prix continuent de s’atténuer. Cela renforcerait les anticipations d’une pause en octobre, pourrait réduire les rendements des bons du Trésor et alléger la pression sur le dollar. Pour le Bitcoin, cette combinaison pourrait créer un environnement bien plus favorable, car les traders commenceraient à regarder au-delà de la politique restrictive actuelle vers une trajectoire moins agressive de la Fed.

Mais un IPC supérieur aux attentes raconterait une tout autre histoire.

Si l’inflation refuse de ralentir, la position restrictive de la Fed deviendrait soudainement beaucoup plus crédible. Les traders pourraient commencer à relever la probabilité d’une nouvelle hausse, les rendements des bons du Trésor pourraient repartir à la hausse et le dollar pourrait prolonger son renforcement. Cette combinaison rendrait les conditions nettement plus difficiles pour le Bitcoin et les autres actifs risqués à bêta élevé.

C’est pourquoi je ne pense pas que la principale question soit simplement : « La Fed relèvera-t-elle ses taux en octobre ? »

La question la plus importante est : « Que vont contraindre les données sur l’inflation à faire à la Fed ensuite ? »

Les marchés négocient les anticipations avant que les décisions de politique monétaire ne se concrétisent. Si les investisseurs se convainquent que l’inflation baisse et que la Fed approche de la fin de son cycle de resserrement, le Bitcoin peut commencer à réagir positivement avant même que la banque centrale ne modifie officiellement son discours.

L’inverse est également vrai.

Une pause de la Fed n’est pas automatiquement haussière pour le Bitcoin. Si le marché pense que la Fed fait une pause uniquement parce qu’elle veut davantage de temps pour évaluer l’inflation avant de relever à nouveau les taux, les rendements peuvent rester élevés et les conditions financières demeurer restrictives. Dans ce cas, le titre « La Fed maintient ses taux » pourrait sembler positif, tandis que la réaction réelle du marché resterait baissière.

Et actuellement, le marché des bons du Trésor mérite presque autant d’attention que la Fed elle-même.

Les rendements des obligations américaines à long terme ont fortement progressé, tandis que le dollar s’est renforcé vers la zone des 102. Des rendements plus élevés augmentent le coût d’opportunité de la détention d’actifs risqués, tandis qu’un dollar plus fort peut ajouter une pression supplémentaire sur la liquidité mondiale. Le Bitcoin peut résister à ces deux forces, mais cela devient beaucoup plus difficile lorsqu’elles évoluent fortement dans la même direction.

C’est également pourquoi la récente faiblesse du BTC ne peut pas être attribuée aux seuls comptes rendus de la Fed.

Le Bitcoin était déjà en difficulté autour de la zone des 83 000 dollars–$85K avant les derniers développements macroéconomiques. Dès que le cours commence à perdre un support important, chaque nouvelle négative devient plus puissante, car les traders sont déjà positionnés de manière défensive. Les comptes rendus de la Fed, le dollar plus fort, la hausse des rendements et les récents transferts de cryptomonnaies liés au gouvernement peuvent donc renforcer une structure baissière existante plutôt que la créer indépendamment.

Pour le BTC, la zone $82K reste essentielle.

Si les acheteurs défendent cette zone et que le Bitcoin parvient à reprendre 83 500–84 000 dollars, la faiblesse actuelle pourrait se transformer en chasse à la liquidité plutôt qu’en rupture plus profonde. Un retour au-dessus de $85K améliorerait encore la structure à court terme, tandis qu’une reprise durable à travers la zone des 86 000 dollars–$87K fournirait des preuves bien plus solides que les acheteurs reprennent le contrôle.

Mais si $82K casse nettement, tandis que les rendements des bons du Trésor continuent de grimper et que le dollar reste fort, le risque de baisse augmente considérablement. Dans ce scénario, le marché nous indiquerait que les conditions macroéconomiques prennent le dessus sur la demande à l’achat lors des replis.

Je surveille donc la réaction, et pas seulement les gros titres.

Si l’IPC est inférieur aux attentes, que les rendements se stabilisent et que le BTC conserve son support majeur, le marché pourrait commencer à intégrer une trajectoire beaucoup plus confortable jusqu’à la fin de l’année.

Si l’IPC est supérieur aux attentes, que les rendements remontent et que le BTC perd les 82 000 dollars, le discours d’une Fed restrictive pourrait rapidement devenir le thème dominant des échanges.

La configuration est donc bien plus nuancée que « Fed restrictive = Bitcoin baissier ».

Le Bitcoin est actuellement pris entre deux forces opposées : d’un côté, les anticipations d’un éventuel assouplissement de la politique monétaire, et de l’autre, une inflation persistante, des rendements élevés et un dollar fort.

Le 14 octobre pourrait apporter le prochain élément majeur de ce puzzle.

D’ici là, je ne chercherais pas à anticiper une direction simplement à cause des comptes rendus de la Fed. Laissez le cours confirmer le scénario.

Si le BTC parvient à défendre $82K et à reprendre 84 000–85 000 dollars, les acheteurs auront une base sur laquelle s’appuyer.

Si $82K cède tandis que la pression macroéconomique continue de s’intensifier, le marché pourrait devoir rechercher un niveau de support inférieur.

La Fed s’est exprimée.

L’inflation aura désormais le prochain mot.

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