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HYPE : Hyperliquid vient de prendre 11,9 % de l'intérêt ouvert mondial des contrats perpétuels — c'est plus important qu'un nouveau record

Il y a une différence entre un token qui monte parce que les traders sont enthousiasmés par son récit et un protocole qui se développe parce que les traders l'utilisent réellement. Hyperliquid montre de plus en plus le deuxième type de croissance, et c'est pourquoi les dernières données sur les produits dérivés méritent de l'attention.

Le 7 octobre, la part de Hyperliquid dans l'intérêt ouvert mondial des contrats perpétuels a atteint 11,9 %, légèrement au-dessus de son précédent record de 11,8 %. Dans le même temps, la plateforme a traité environ 202,6 milliards de dollars de volume sur les contrats perpétuels au cours des 30 derniers jours. C'est cette combinaison qui rend le mouvement intéressant : nous ne sommes pas face à un simple pic isolé d'activité, mais à une plateforme qui continue de capter une part significative du marché des produits dérivés.

Mais je pense que le détail le plus important est souvent mal compris : les 11,9 % correspondent à la part de l'intérêt ouvert, et non à la part du volume.

Le volume nous indique quelle quantité d'échanges a été réalisée. L'intérêt ouvert nous indique quelle quantité d'exposition sur les produits dérivés reste ouverte. Cela rend le chiffre de 11,9 % plus intéressant du point de vue de l'adoption, car il suggère que les traders ne font pas que passer par la plateforme pour effectuer des opérations rapides ; un montant important de capitaux reste engagé dans des positions sur celle-ci.

Et c'est là que l'histoire de Hyperliquid commence à devenir bien plus importante que HYPE lui-même.

Pendant des années, l'argument contre les produits dérivés on-chain était simple : l'infrastructure décentralisée pouvait être transparente et permettre l'autodétention, mais pouvait-elle fournir la liquidité, l'exécution et l'expérience de trading exigées par les traders sérieux de produits dérivés ? La croissance de Hyperliquid apporte une réponse concrète.

Les dernières données placent Hyperliquid à environ 33 % du volume suivi des contrats perpétuels décentralisés, avec environ 202,6 milliards de dollars échangés en 30 jours. Sa part de l'intérêt ouvert au sein de ce marché décentralisé suivi est encore plus élevée, autour de 58 %.

Cela me dit que la compétition ne consiste plus simplement à savoir qui peut attirer le plus d'utilisateurs.

Elle consiste à savoir où les traders acceptent de conserver des risques ouverts.

Et c'est un indicateur bien plus difficile à truquer.

Un trader peut générer du volume en ouvrant et en fermant rapidement des positions. Maintenir d'importantes positions ouvertes est différent. Cela signifie que la plateforme est devenue partie intégrante du processus de trading du trader — l'endroit où il accepte d'engager sa marge, de gérer son effet de levier et de laisser son exposition active.

Cela ne signifie pas que Hyperliquid est assuré de continuer à gagner.

En fait, c'est à ce moment-là que je deviendrais plus prudent plutôt que plus haussier.

La hausse de l'intérêt ouvert n'est pas automatiquement haussière pour HYPE. Chaque position longue a une position courte en face, donc l'augmentation de l'OI nous indique que l'effet de levier et la participation progressent — mais pas dans quelle direction le marché finira par évoluer. Si le positionnement devient trop concentré, la même liquidité qui crée un potentiel de hausse explosif peut également provoquer des liquidations brutales lorsque le prix évolue contre les traders utilisant un effet de levier.

Nous avons déjà vu à quelle vitesse cela peut se produire. Lors de l'événement de liquidations d'octobre 2025, l'intérêt ouvert de Hyperliquid aurait chuté d'environ 56 % en une seule journée, passant d'environ 14,7 milliards de dollars à 6,5 milliards de dollars.

Je ne regarde donc pas les 11,9 % en disant immédiatement « haussier ».

Je les regarde et je pose une autre question :

Hyperliquid gagne-t-il des parts de marché parce que les traders préfèrent réellement le produit, et cette part peut-elle être conservée lorsque le marché devient difficile ?

C'est le véritable test.

Il existe également un lien important entre la croissance de la plateforme et HYPE lui-même. Hyperliquid a mis en place un modèle économique dans lequel l'activité du protocole peut alimenter les rachats de HYPE. Les données récentes montrent que le protocole a généré environ 71,3 millions de dollars de revenus en 30 jours, tandis qu'un nouveau mécanisme AQAv2 a commencé à diriger un rendement supplémentaire en USDC vers l'Assistance Fund utilisé pour les rachats de HYPE.

Cela crée une boucle de rétroaction bien plus intéressante que la simple spéculation :

Plus d'activité de trading → plus de frais → plus d'activité économique autour du protocole → demande potentielle de rachats → lien plus fort entre l'utilisation de la plateforme et HYPE.

Mais cette boucle n'a d'importance que si l'activité sous-jacente reste durable.

C'est pourquoi je ne poursuivrais pas HYPE simplement parce que le chiffre de la part de l'OI a établi un nouveau record. HYPE se situe actuellement autour de 88 dollars, après avoir dépassé 92 dollars plus tôt le 7 octobre avant de reculer avec l'ensemble du marché crypto. Son récent sommet se situe toujours près de la zone des 98 dollars, ce qui signifie que le token se trouve dans une zone où la dynamique et les prises de bénéfices peuvent toutes deux devenir agressives.

Pour moi, les niveaux importants sont simples.

Si HYPE peut reconquérir la zone des 92–93 dollars, puis tester la zone des 98–100 dollars avec une amélioration du volume et sans accumulation excessive d'effet de levier, le marché pourrait commencer à considérer le récent repli comme une consolidation plutôt qu'un retournement de tendance.

S'il perd la zone des 87–88 dollars et ne parvient pas à la reconquérir, je serais plus prudent. Un mouvement plus profond vers le bas-$80s me dirait que le marché a besoin de temps pour reconstruire sa structure, quelle que soit l'ampleur des indicateurs fondamentaux de Hyperliquid.

La thèse plus large ne dépend toutefois pas du fait que HYPE monte de 5 dollars demain.

Elle dépend de la capacité de Hyperliquid à continuer de gagner des parts dans les produits dérivés mondiaux, à conserver les traders pendant les périodes de volatilité, à élargir les produits disponibles sur son infrastructure et à transformer cette activité en une économie durable pour le protocole.

Car si le chiffre de 11,9 % continue de progresser tandis que le volume réel, l'intérêt ouvert et les revenus restent sains, alors nous ne sommes pas simplement en train d'observer le récit d'un nouveau token crypto.

Nous assistons à l'intégration des produits dérivés on-chain dans le marché mondial du trading.

Et si cette transition se poursuit, HYPE n'est plus seulement un pari sur un token.

Il devient un pari sur la croissance de l'infrastructure de trading qui le sous-tend.

C'est la partie de l'histoire de HYPE que je trouve la plus intéressante.

$HYPE