#NvidiaHitsRecordHigh

Nvidia l’a encore fait. L’action a atteint un niveau record lundi 6 octobre, progressant de 2,1 % à 238,90 dollars et dépassant son précédent record historique de clôture de 235,74 dollars établi en mai. La capitalisation boursière de l’entreprise s’élève désormais à près de 5,6 billions de dollars et, lors de son récent pic, elle s’est brièvement approchée du seuil des 6 billions de dollars, une valorisation qui la place dans une catégorie qu’aucune autre entreprise n’a jamais occupée longtemps.
Le catalyseur n’a pas été les propres résultats de Nvidia, mais le signal de la chaîne d’approvisionnement devenu l’indicateur avancé préféré du marché. Foxconn, le principal partenaire industriel taïwanais de Nvidia, a annoncé un chiffre d’affaires de 3,03 billions de dollars néo-taïwanais au troisième trimestre, en hausse de 47 % sur un an, soit son meilleur mois jamais enregistré, porté directement par la demande de serveurs d’IA. Lorsque l’entreprise qui assemble physiquement l’infrastructure d’IA fait état d’une telle croissance, cela donne une lecture directe des commandes que Nvidia est sur le point d’enregistrer.
Le récit fondamental n’a pas changé, mais son ampleur, si. La demande en capacité de calcul pour l’IA reste le cycle de dépenses d’investissement dominant de cette décennie, et Nvidia se trouve au cœur des plans de dépenses de tous les hyperscalers. Les chiffres de Foxconn confirment que la chaîne d’approvisionnement ne se contente pas de répondre à la demande, mais peine à la suivre, ce qui se traduit historiquement par un pouvoir de fixation des prix et une expansion des marges pour le concepteur de puces.
La direction affiche la même confiance à travers l’allocation du capital. Nvidia a autorisé la semaine dernière une augmentation de 150 milliards de dollars de son programme de rachat d’actions, portant le montant total restant de l’autorisation de rachat à 235 milliards de dollars, soit la plus importante augmentation d’une telle autorisation de l’histoire. L’entreprise prévoit d’achever le programme au cours de l’exercice 2028. Un rachat de cette ampleur indique aux actionnaires que la direction considère l’action comme sous-évaluée par rapport à sa génération de trésorerie à long terme, même à des cours records.
Wall Street est globalement du même avis, mais avec une nuance importante. L’objectif de cours consensuel se situe autour de 334,45 dollars, ce qui implique une hausse significative par rapport aux niveaux actuels, et Nvidia progresse d’environ 28 % depuis le début de l’année. Pourtant, les voix prudentes soulignent que les nouveaux records favorisent les prises de bénéfices, et que l’ensemble plus large des semi-conducteurs n’a pas confirmé la cassure, l’ETF iShares Semiconductor évoluant à plat tandis que Nvidia progresse. Un rallye porté par un leadership étroit est toujours plus fragile qu’un mouvement généralisé.
Le scénario structurel reste intact malgré les soubresauts à court terme. Les dépenses d’infrastructure liées à l’IA devraient continuer à accélérer jusqu’en 2026 et au-delà, l’avantage concurrentiel logiciel de CUDA de Nvidia est plus solide que jamais, et la croissance du chiffre d’affaires de l’entreprise dans les centres de données ne montre aucun signe de ralentissement. Le risque ne vient ni de la technologie ni de la demande, mais du multiple de valorisation qu’implique un cours record.
Pour les investisseurs, c’est le dilemme classique : la meilleure entreprise dans la tendance séculaire la plus forte, négociée à un prix qui intègre déjà plusieurs années d’exécution parfaite. Le chiffre de Foxconn valide la thèse à court terme. Le rachat valide la thèse à long terme. La capacité de l’action à conserver son record dépendra moins des résultats de Nvidia, qui devraient probablement être solides, que de la question de savoir si le cycle de dépenses d’investissement liées à l’IA continuera de dépasser des attentes déjà élevées. Pour l’instant, le signal de la chaîne d’approvisionnement est sans ambiguïté : le déploiement de l’infrastructure d’IA s’accélère, et Nvidia reste son bénéficiaire le plus évident.
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