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Emplois aux États-Unis en septembre : seulement +29 000 — ce que la faiblesse des embauches a signalé aux marchés, et ce qui pourrait suivre

1. Pourquoi seulement 29 000 emplois, et à quel point ce chiffre est bas

Les emplois non agricoles aux États-Unis n’ont augmenté que de 29 000 en septembre, contre un consensus Dow Jones de 84 000 et des attentes de 90 000 chez de nombreux analystes — ce qui signifie que le chiffre réel est inférieur d’environ 65 % aux prévisions. Il s’agit d’un net retournement par rapport aux 162 000 d’août (révisés depuis à 133 000). Les chiffres de juillet et d’août ont tous deux été révisés à la baisse, retranchant au total 60 000 emplois. Le taux de chômage est passé de 4,1 % à 4,2 %, avec 7,1 millions de personnes au chômage. Le salaire horaire moyen n’a augmenté que de 0,1 % sur le mois (3,0 % sur un an, à 37,81 dollars de l’heure), tandis que la durée moyenne de la semaine de travail est restée stable à 34,4 heures. Pourquoi une telle faiblesse ? La flambée des prix de l’énergie et la hausse de l’inflation incitent les entreprises à repousser leurs nouvelles embauches. Une nuance importante : les licenciements ont en réalité diminué de 40 % (à leur plus bas niveau en quatre ans), il ne s’agit donc pas d’une histoire de licenciements massifs — mais d’un ralentissement des embauches. ADP avait livré une estimation préliminaire plus optimiste de 90 000 emplois privés, ce qui a rendu le chiffre réel de 29 000 encore plus surprenant.

2. Réaction des marchés — actions, obligations, rendements

Les rendements ont nettement baissé. Le taux des bons du Trésor à 10 ans est passé de son plus haut niveau depuis plusieurs décennies, à 5,34 %, à environ 5,15 % à 5,18 % (en baisse de 6 à 10 points de base), celui à 2 ans a reculé de 7 points de base à 4,716 %, et celui à 30 ans a baissé de 4 points de base à 5,569 %. L’indice du dollar a reculé de 0,2 % à 101,79. Les actions ont progressé : le Nasdaq a gagné 1,3 %, le S&P 500 a progressé de 0,9 % à 1,1 %, et Nvidia a atteint un plus haut historique avec une capitalisation boursière de 5,7 billions de dollars. Le pétrole a reculé de 3 %. Il s’agit d’une réaction classique de prise de risque — lorsque les rendements baissent, les actions sensibles aux taux et les actifs de croissance bénéficient d’un soulagement.

3. Ce que signifient réellement 29 000 emplois — au niveau de la tendance

Il ne s’agit pas seulement d’un chiffre faible ; c’est un signal concernant l’ensemble de la tendance. La moyenne mensuelle des embauches en 2026 a désormais ralenti à 68 000 (contre 80 000 jusqu’en août). À titre de comparaison : la moyenne de 2025 n’était que de 10 000 par mois, tandis que celle de 2024 s’élevait à 122 000. Au cours des 12 derniers mois, seulement 496 000 emplois ont été créés. Le marché du travail se refroidit clairement, et le chiffre de septembre confirme ce ralentissement.

4. Un signal de faiblesse du marché du travail

Une hausse de 29 000 emplois, un chômage progressant à 4,2 % et 60 000 emplois retranchés par les révisions à la baisse — ces trois éléments réunis signalent un net affaiblissement du marché du travail. Cela compte, car le marché interprétait jusqu’ici les données comme indiquant un nouveau resserrement du marché du travail, qui aurait maintenu la Fed concentrée sur l’inflation. Ce rapport remet en cause ce récit.

5. Impact sur la Fed — une correction importante

Voici une nuance importante. Le taux des fonds fédéraux est actuellement de 3,75 % et, dans cet environnement, la Fed envisageait une hausse des taux, et non une baisse, en raison de l’inflation et des prix de l’énergie. Ce rapport sur l’emploi, plus faible, a ramené à 12 % la probabilité d’une hausse lors de la réunion d’octobre, tandis que la probabilité d’un maintien des taux a augmenté à 86 %. Goldman Sachs considère toujours une hausse en décembre comme son scénario de base. La véritable histoire n’est donc pas une « hausse des anticipations de baisse des taux », mais une « diminution de la crainte d’une hausse des taux ». Les deux éléments sont positifs pour les actifs risqués, mais le mécanisme est différent, et vos opérations doivent reposer sur cette compréhension.

6. Pression sur le dollar et les rendements des bons du Trésor

Des embauches plus faibles signifient moins de pression salariale et moins de risques inflationnistes. C’est pourquoi le dollar a reculé de 0,2 % à 101,79 et que le rendement à 10 ans a baissé depuis son sommet de 5,34 %. Si les rendements continuent de baisser (sous 5 %), cela pourrait devenir un puissant vent arrière pour les cryptomonnaies comme pour l’or. Mais gardez à l’esprit que les prix de l’énergie restent élevés, ce qui peut maintenir l’inflation à un niveau élevé et pousser à nouveau les rendements à la hausse.

7. Soutien pour l’or et les cryptomonnaies — mais les prochaines données seront déterminantes

L’or à 4 220 dollars (en hausse de 1 %), l’argent en hausse de 1 %, et le Bitcoin atteignant brièvement 87 000 dollars (en hausse de 3 % en intrajournalier). Ces actifs risqués ont bénéficié du soutien de la faiblesse des données. Mais ce rebond ne sera durable que si les prochaines données sont favorables. L’IPC est attendu le 13 octobre et, si l’inflation ressort élevée en raison des prix de l’énergie, la crainte d’une hausse en décembre pourrait revenir et refroidir ce rebond. Il s’agit donc d’un mouvement dépendant des données — ne le poursuivez pas aveuglément.

8. Contexte BTC/NFP et situation actuelle en temps réel

Dans le contexte de l’analyse du NFP, 29 000 constitue clairement un signal d’emploi faible, surtout lorsque les attentes se situaient entre 84 000 et 90 000. La situation actuelle en temps réel (4 octobre) : BTC à 84 922 dollars (en hausse de 0,34 % sur 24 h), ETH à 2 695 dollars (en hausse de 0,68 %), SOL à 120,87 dollars (en hausse de 1,15 %). Le Bitcoin a reculé depuis le sommet de 87 000 dollars et s’échange autour de 84 900 dollars — le rebond du jour des chiffres de l’emploi s’est donc partiellement estompé. Concernant la liquidité et le volume : l’intérêt ouvert de BTC s’élève à 53,3 milliards de dollars (en baisse de 1,36 % sur 24 h, ce qui montre un léger désendettement), le taux de financement est de +0,0037 % (positif, dans une zone saine), le ratio long/short est de 1,41 (un peu plus de positions longues), le ratio acheteurs/vendeurs des takers est de 1,10 (les acheteurs dominent légèrement), et le volume d’achats des takers sur 24 h s’élève à 9,13 milliards de dollars contre 8,32 milliards de dollars pour les ventes. L’intérêt ouvert des options est de 2,51 milliards de dollars. Flux des ETF : le 1er octobre a enregistré une entrée nette de 102,67 millions de dollars, un total d’actifs des ETF de 109,34 milliards de dollars et 1,97 milliard de dollars de valeur échangée ce jour-là. L’intérêt ouvert sous-jacent du CFTC s’élève à 8,32 milliards de dollars. L’ensemble dessine un tableau de liquidité sain, mais pas en surchauffe — l’effet de levier n’a pas bondi et les acheteurs disposent d’un léger avantage.

Stratégie de trading, plans et conseils

Structure technique de BTC : RSI à 49,9 (neutre, ni suracheté ni survendu), bandes de Bollinger de 84 607 à 85 001 dollars, et moyenne mobile à 200 jours autour de 84 229 dollars. L’ADX n’est que de 7,75, ce qui signifie qu’il n’y a actuellement aucune tendance forte — le marché évolue dans une fourchette. Le support se situe à 82 000 dollars (bas de la fourchette hebdomadaire) et la résistance d’abord à 85 000 dollars, puis à 87 000 dollars. Stratégie : tant que BTC se maintient au-dessus de 82 000 dollars, il est préférable de conserver un biais acheteur. Une cassure nette au-dessus de 85 000 dollars ouvre la voie à un nouveau test de 87 000 dollars, puis à une progression vers 90 000 dollars. Si 82 000 dollars cèdent, le risque se situe entre 78 000 et 80 000 dollars. Pour ETH, le support se situe à 2 600 dollars et la résistance entre 2 800 et 2 900 dollars, avec un objectif à 12 mois de Citigroup à 3 028 dollars (son objectif pour BTC est de 113 000 dollars). L’or se maintient au-dessus de 4 220 dollars — le support se situe à 4 200 dollars, avec un potentiel de hausse entre 4 250 et 4 300 dollars.

Conseils de gestion des risques :

Il s’agit d’un mouvement lié à un événement macroéconomique, alors maintenez un faible effet de levier et des tailles de position réduites avant l’IPC (13 octobre) et le FOMC (27 octobre). Si l’IPC ressort élevé (en raison des prix de l’énergie), la crainte d’une hausse en décembre pourrait à nouveau peser sur les actifs risqués. Le niveau de 5 % du rendement à 10 ans est essentiel — une cassure sous ce niveau est positive pour les cryptomonnaies et l’or, tandis qu’un retour au-dessus constitue un vent contraire. Il s’agit de ma propre analyse et de mon point de vue ; les marchés dépendent également d’autres données, alors ne prenez jamais de position sans stop-loss et n’investissez pas tout votre capital en une seule fois. Entrer avec une petite position avant l’événement et ne renforcer qu’après confirmation constitue la meilleure approche dans cet environnement.
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