#CorePCEandGDPFinalReading

Le discours de la Fed sur les taux est en train de changer, et les dernières données expliquent pourquoi.
La lecture finale du PIB du T2 s'est établie à 2,2 % en rythme annualisé, bien au-dessus de l'estimation précédente de 1,5 %. Dans le même temps, le PCE sous-jacent d'août n'a progressé que de 0,2 % sur un mois, tandis que le taux annuel s'est établi à 3,0 %. Ajoutez à cela le dernier chiffre décevant de l'emploi, avec seulement 29 000 nouveaux emplois, et il devient beaucoup plus difficile pour la Fed d'interpréter l'économie comme ayant besoin d'une nouvelle hausse agressive des taux.

Ce qui rend cette combinaison importante, c'est que la croissance ne s'effondre pas alors que l'inflation ralentit. Cela ressemble au scénario d'un atterrissage en douceur que les responsables de la politique monétaire cherchent à obtenir : l'économie continue de progresser, mais les tensions sur les prix ne s'accélèrent pas au même rythme.

Et c'est là que la réaction du marché prend tout son sens.

Si l'inflation baisse tandis que le marché du travail perd de son élan, la Fed a moins de raisons de se précipiter vers une nouvelle hausse. Les marchés ont donc fortement réduit leurs anticipations d'une hausse en octobre, tandis que le dollar et les rendements des bons du Trésor subissent des pressions, les investisseurs réévaluant le degré de restriction que la politique monétaire doit réellement maintenir.

Mais je ne parlerais pas encore d'un véritable virage accommodant.

C'est sur ce point que les traders doivent rester prudents. La Fed peut faire une pause sans s'engager à baisser les taux, et la décision de décembre reste ouverte. Les prochaines données sur l'inflation et le marché du travail compteront bien davantage que l'interprétation d'aujourd'hui. Si l'inflation se révèle à nouveau persistante, le soulagement actuel sur les actifs risqués peut rapidement se transformer en un nouvel épisode de réévaluation des taux.

Pour les cryptomonnaies et les autres actifs risqués, il s'agit tout de même d'un changement important en toile de fond.

Des anticipations plus faibles de resserrement supplémentaire améliorent généralement les conditions de liquidité et réduisent la pression exercée par les rendements réels et le dollar. Cela ne garantit pas une hausse en ligne droite, mais cela élimine l'un des principaux vents contraires macroéconomiques du marché.

Mon interprétation est donc simple :

Le scénario d'une hausse en octobre perd de sa vigueur, mais la Fed n'a pas déclaré victoire sur l'inflation.

Le marché bénéficie d'un contexte macroéconomique plus favorable, mais décembre reste l'épreuve décisive. Tant que nous n'aurons pas les prochains signaux majeurs sur l'inflation et l'emploi, je considérerais cela comme une pause dans le discours de resserrement, et non comme le début d'un cycle d'assouplissement garanti.

Cette distinction pourrait déterminer s'il s'agit d'un mouvement durable de prise de risque ou simplement d'un nouveau rebond de soulagement à court terme.

@Gate_Square