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LE NFP AMÉRICAIN CHUTE À 29 MILLE — LE VÉRITABLE SIGNAL SE TROUVE DÉSORMAIS DANS LES TAUX, LA LIQUIDITÉ DU DOLLAR ET LE BTC

Le rapport sur l’emploi américain de septembre a changé la conversation macroéconomique.

L’économie américaine n’a créé que 29 mille emplois non agricoles, tandis que le chômage est monté à 4,2 %. Ce chiffre est nettement inférieur aux attentes du marché, qui se situaient autour de 84 mille–90 mille.

Mais le plus important n’est pas simplement que le NFP soit inférieur aux attentes.

La question plus importante est de savoir ce que cette faiblesse signifie pour la Réserve fédérale, les rendements des bons du Trésor, le dollar américain, les actions, l’or et la liquidité du Bitcoin.

Le rapport officiel du BLS a également révisé à la baisse l’emploi de juillet et d’août, de 60 mille emplois au total, renforçant le message selon lequel la dynamique des embauches a ralenti. Les salaires horaires moyens n’ont augmenté que de 3,0 % sur un an, un autre détail important pour les perspectives d’inflation et de la Fed.

1. LA FAIBLESSE DU NFP MODIFIE LE CALCUL DE LA FED

Une hausse de 29 mille emplois est un signal clair de ralentissement, mais cela ne signifie pas automatiquement que la Fed réduira immédiatement les taux.

La Réserve fédérale doit encore tenir compte de l’inflation, des prix de l’énergie, des conditions financières et des rendements des bons du Trésor à long terme.

Cependant, la faiblesse de l’emploi réduit l’argument en faveur d’un resserrement agressif supplémentaire.

C’est pourquoi les anticipations de hausse des taux ont fortement diminué après le rapport. Le marché accorde désormais beaucoup plus d’attention à la possibilité que la Fed marque une pause, plutôt que de supposer automatiquement une nouvelle hausse.

Pour les traders, la chaîne importante est la suivante :

NFP faible → réévaluation par la Fed → rendements des bons du Trésor → DXY → actifs risqués.

Les prochains rapports sur l’inflation CPI et PCE pourraient donc devenir encore plus importants.

2. LES RENDEMENTS DES BONS DU TRÉSOR ONT LANCÉ UN AVERTISSEMENT

La réaction des obligations a été particulièrement intéressante.

Le rendement des bons du Trésor à 10 ans a d’abord fortement baissé après le NFP, avant de s’inverser et de clôturer autour de 5,261 %, en hausse d’environ 2,5 points de base sur la journée.

Le rendement à 2 ans s’est également inversé, terminant près de 4,816 %, en hausse d’environ 3,7 points de base.

Cela nous apprend quelque chose d’important :

La faiblesse de l’emploi n’entraîne pas automatiquement une baisse des rendements.

Les anticipations d’inflation, les prix du pétrole, les préoccupations budgétaires et la pression liée aux emprunts à long terme peuvent encore dominer le marché obligataire.

Pour les traders de BTC, je surveillerais donc les rendements à 2 ans et à 10 ans ensemble, plutôt que de réagir au seul titre sur le NFP.

3. LES ACTIONS ONT ENTENDU « FED MOINS RESTRICTIVE »

Les actions ont initialement interprété positivement le rapport décevant sur l’emploi.

Le S&P 500 a gagné 0,7 %, à 7 722,72, tandis que le Nasdaq a progressé de 1,2 %, à 27 190,86. Le Dow a gagné 0,5 %, et le Russell 2000 a progressé de 0,9 %.

La réaction du Nasdaq est particulièrement importante pour les cryptomonnaies, car les valeurs technologiques et le Bitcoin sont tous deux très sensibles à la liquidité et aux anticipations de taux d’actualisation.

Mais il existe encore une contradiction :

Les actions sont solides alors que les rendements des bons du Trésor restent élevés.

Cela signifie qu’il ne s’agit pas encore d’un environnement d’assouplissement généralisé et net.

4. L’OR MONTRE POURQUOI LA MACROÉCONOMIE N’ÉVOLUE PAS À SENS UNIQUE

L’or a d’abord réagi positivement au chiffre décevant de l’emploi, mais le mouvement ne s’est pas transformé en cassure durable.

Pourquoi ?

Parce que les rendements et le dollar sont restés importants.

Cela crée un cadre de confirmation utile :

Rendements plus faibles + DXY plus faible + or solide = signal d’assouplissement plus fort.

Mais :

Rendements plus élevés + DXY ferme + rejet de l’or = pression macroéconomique persistante.

Le même principe s’applique au Bitcoin.

5. LA « BATAILLE » DU BTC À 84 MILLE–$87K

Le Bitcoin a progressé vers environ 87 220 dollars après le rapport sur l’emploi, avant de perdre son élan et de revenir vers la zone $84K .

Cette réaction est extrêmement importante.

La faiblesse du NFP a créé une impulsion haussière initiale, mais le marché ne l’a pas maintenue.

Mes niveaux clés pour le BTC sont les suivants :

87 220 dollars — résistance immédiate liée à la réaction

84 000–83 888 dollars — support important à court terme

Une cassure nette au-dessus de 87 220 dollars, suivie d’un fort volume au comptant, renforcerait considérablement le scénario haussier.

Mais si le BTC perd $84K puis franchit 83 888 dollars à la baisse, le marché pourrait commencer à rechercher des zones de liquidité plus basses.

6. LES PRODUITS DÉRIVÉS ONT BESOIN D’UNE CONFIRMATION

Le prix seul ne suffit pas.

Les dernières données indiquaient un intérêt ouvert des contrats à terme sur le BTC autour de 16,09 milliards de dollars, avec un financement proche de -0,0033 % et un ratio long/short autour de 1,25.

C’est important, car le financement ne montre pas de prime long extrême.

Si le BTC monte tandis que le volume au comptant augmente et que l’intérêt ouvert croît progressivement, le mouvement bénéficie d’une meilleure confirmation.

Si le BTC monte tandis que l’intérêt ouvert explose sans demande au comptant significative, l’effet de levier pourrait se constituer trop rapidement.

Si le BTC baisse tandis que l’intérêt ouvert augmente, de nouvelles positions short pourraient être ouvertes.

Si le BTC baisse tandis que l’intérêt ouvert diminue, un désendettement pourrait entraîner le recul.

7. L’ETH, SOL ET DOGE N’AFFICHENT PAS LA MÊME FORCE

L’ETH se situe autour de 2 680 dollars, tandis que le SOL est proche de 119,16 dollars et le DOGE autour de 0,0928 dollar.

Le DOGE est particulièrement faible par rapport au BTC.

Cela compte, car un véritable mouvement crypto généralisé d’appétit pour le risque devrait à terme montrer une participation plus forte au-delà du Bitcoin.

Pour les altcoins, je surveillerais :

La dominance du BTC
ETH/BTC
La liquidité des stablecoins
Le volume au comptant
L’intérêt ouvert
Les taux de financement

avant de poursuivre un rebond à court terme.

MON CADRE MACROÉCONOMIQUE ACTUEL

Je ne considère pas la faiblesse du NFP comme un signal d’achat automatique du BTC.

Je surveillerais plutôt quatre éléments :

1. Le BTC se maintient à 84 mille–83,9 mille dollars.

2. Le BTC reconquiert $87K avec un véritable volume au comptant.

3. Les rendements des bons du Trésor à 2 ans et à 10 ans commencent à s’orienter à la baisse.

4. Le DXY s’affaiblit parallèlement à la vigueur du Nasdaq.

Si ces signaux convergent, la probabilité d’un mouvement plus marqué d’appétit pour le risque augmente.

Si les rendements et le DXY rebondissent tandis que le BTC échoue à 87 mille dollars, le marché pourrait rester dans une fourchette ou devenir défensif.

La principale leçon du NFP de septembre est simple :

29 mille emplois constituent un signal majeur de ralentissement économique, mais la faiblesse de l’emploi seule ne crée pas de liquidité.

Le véritable catalyseur du BTC serait une combinaison d’anticipations plus accommodantes de la Fed, de rendements des bons du Trésor en baisse, d’un dollar plus faible, d’un appétit accru des actions pour le risque et d’une demande au comptant réelle.

Tant que ces signaux ne convergent pas, je préfère la confirmation à la prédiction.

NFP FAIBLE → ANTICIPATIONS DE LA FED → RENDEMENTS DES BONS DU TRÉSOR → DXY → ACTIFS RISQUÉS → LIQUIDITÉ DU BTC → STRUCTURE CRYPTO.

C’est la chaîne macroéconomique que je surveillerai ensuite.

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