#美伊谈判陷入僵持布伦特站上106美元

L’or donne actuellement une leçon aux traders : les tensions géopolitiques ne signifient pas automatiquement que l’or va monter.

Pour moi, l’enjeu principal réside dans le lien entre le pétrole, l’inflation, les rendements et l’or. Le Brent se négocie toujours au-dessus du seuil des 100 dollars, clôturant à 102,25 dollars le baril le 2 octobre, tandis que le WTI a clôturé à 91,11 dollars. Le marché pétrolier est très différent de celui d’il y a quelques mois, et cela compte, car la persistance des prix de l’énergie peut maintenir les anticipations d’inflation sous pression.

Le pétrole a été extrêmement sensible à la situation au Moyen-Orient. Le Brent a bondi de plus de 4 dollars le 1er octobre, alors que les inquiétudes concernant l’approvisionnement régional et les risques liés au transport maritime s’intensifiaient. Mais le marché a ensuite dû intégrer une autre variable majeure : le G7 a accepté de libérer 100 millions de barils de pétrole brut et de diesel provenant des réserves d’urgence. Cela a contribué à faire baisser le pétrole et a montré exactement pourquoi ce marché ne peut pas être analysé uniquement à travers le prisme de la géopolitique.

À mon avis, le pétrole se trouve désormais entre deux forces opposées. D’un côté, la persistance des tensions et les risques liés au transport maritime maintiennent une prime géopolitique sur le brut. De l’autre, l’amélioration des flux et les libérations de réserves d’urgence tentent de réduire cette prime. La Chine a également suspendu les exportations de carburant au-delà de Hong Kong et de Macao pour le mois d’octobre, ajoutant une pression supplémentaire sur les approvisionnements mondiaux en produits raffinés.

Et c’est là que XAUUSD devient intéressant.

De nombreux traders voient les tensions au Moyen-Orient et pensent immédiatement « acheter de l’or ». Je ne pense pas que ce soit aussi simple. Si le pétrole reste au-dessus de 100 dollars suffisamment longtemps, le marché doit prendre en compte les conséquences inflationnistes. Une pression inflationniste plus forte peut maintenir les rendements des bons du Trésor à des niveaux élevés, et des rendements plus élevés augmentent le coût d’opportunité de la détention d’un actif sans rendement comme l’or.

Dans le même temps, le rapport sur l’emploi aux États-Unis de septembre était faible : les emplois salariés n’ont augmenté que de 29 000, contre des prévisions d’environ 90 000, tandis que le chômage est monté à 4,2 %. Cela a fait baisser les rendements et le dollar, tout en réduisant les anticipations d’une nouvelle hausse des taux de la Fed à court terme. L’or se retrouve donc actuellement pris entre un marché du travail plus faible et un regain de risque d’inflation lié aux prix de l’énergie.

C’est la configuration que je surveille.

Si le pétrole commence à baisser parce que les libérations de réserves et l’amélioration des conditions d’approvisionnement prennent le dessus sur la prime géopolitique, la pression inflationniste pourrait s’atténuer, ce qui éliminerait l’un des principaux obstacles à l’or.

Mais si le Brent reste au-dessus de 100 dollars et que les risques géopolitiques s’intensifient à nouveau, la situation devient plus complexe. La demande de valeurs refuges pourrait soutenir l’or, mais une inflation plus élevée alimentée par le pétrole pourrait simultanément maintenir les rendements à des niveaux élevés.

Je ne regarde donc plus XAUUSD isolément.

Je surveille Brent → anticipations d’inflation → rendements des bons du Trésor → dollar → or.

Pour moi, le prochain mouvement significatif de l’or surviendra lorsque ces forces cesseront de se combattre et commenceront à évoluer dans la même direction.

D’ici là, je m’attends à ce que XAUUSD reste extrêmement sensible à chaque mouvement majeur du pétrole, des rendements et des informations en provenance du Moyen-Orient.

Le véritable trade ne se résume pas à « guerre = or ».

@Gate_Square @GateSquare

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