#US30-YearTreasuryYieldHits5.595%,HighestSince2002 $TLT

Le rendement à 30 ans a atteint environ 5,69 % en séance, puis les obligations ont rebondi : le long terme est-il à bout de souffle ?

Je veux commencer par une mèche sur le graphique horaire du TLT, car elle raconte mieux l’histoire que le rendement. Le chiffre du hashtag, 5,595 %, correspondait à la clôture du 29 septembre après six séances consécutives de hausse. Cela ne s’est pas arrêté là. Jeudi, le 30 ans a grimpé jusqu’à environ 5,69 % en séance et le 10 ans jusqu’à environ 5,34 %, soit dans les deux cas leur plus haut niveau depuis 2002, après qu’un rapport sur l’industrie manufacturière a montré une flambée des prix des intrants. Puis les acheteurs sont intervenus. Le 10 ans a réduit l’écart jusqu’à environ 5,24 % et le 30 ans jusqu’à environ 5,61 %. Sur le graphique, cela correspond à la baisse vers 76,2, suivie d’une reprise immédiate.

Le contexte n’est pas subtil. La hausse des prix de l’énergie alimente les anticipations d’inflation, les importantes émissions de dette des entreprises se disputent les mêmes capitaux, et le troisième trimestre a enregistré la plus forte hausse trimestrielle des rendements à 10 ans depuis 1994. Les probabilités d’une hausse des taux en octobre étaient proches de 68 % le 29 septembre, avant que la publication modérée du PCE ne repousse les anticipations vers décembre. Parallèlement, quelques investisseurs obligataires bien connus ont commencé à dire que la liquidation était excessive, notamment l’un d’eux qui devient haussier sur les bons du Trésor pour la première fois en six ans. C’est ainsi que les points bas sont souvent défendus, mais les arguments ne constituent pas une confirmation.

Le marché reste clairement baissier. Le TLT se situe à 77,53 sur l’horaire, sous ses moyennes à 50, 99 et 200 périodes, à 77,96, 78,61 et 79,47, toutes orientées à la baisse. Le RSI est à 42,79 et le MACD est stable à -0,01. Le cours est en baisse d’environ 5,5 % par rapport aux quelque 82 du 22 septembre. La résistance se situe à 78,30 et le support à 77,16, tandis que le plus bas de la mèche, près de 76,2, est le niveau le plus important.

Mon biais reste baissier tant que le TLT évolue sous 77,96, et je ne le modifierais qu’à la clôture horaire au-dessus de 78,61, car c’est à ce niveau qu’un sommet des rendements commencerait à paraître réel. Une cassure sous 77,16 remettrait le plus bas à 76,2 en jeu. Si je voulais prendre une position longue à contre-courant, je ne tenterais le coup que lors d’un plongeon vers 76,2-76,5, avec un stop sous 75,80, en visant 78,30 puis 78,61. Le reste revient à deviner le sommet.

Pensez-vous qu’un rendement à 30 ans proche de 5,6 % marque le début d’un mouvement haussier durable, ou qu’il s’agit du genre de niveau d’excès qui est vendu après un trimestre record ?

Ceci ne constitue pas un conseil financier. Faites toujours vos propres recherches avant de prendre une décision de trading ou d’investissement.