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Le Brent repasse au-dessus de 102 dollars, mais je ne pense plus que la question intéressante soit simplement de savoir si le pétrole peut continuer à monter.

La vraie question est de savoir quelle part du risque géopolitique est déjà intégrée dans le prix du brut — et ce qui se passera si la perturbation de l'approvisionnement physique s'aggrave ou commence à se normaliser.

Les contrats à terme sur le Brent ont clôturé autour de 102,31 dollars le 1er octobre après avoir bondi de 4,28 dollars, soit environ 4,4 %, en une seule séance. Les échanges du début du 2 octobre ont maintenu le Brent autour de la zone des 102 dollars. Le WTI a également fortement progressé, avec une dernière clôture autour de 92,87 dollars.

Il s'agit d'un mouvement majeur, mais l'important est ce qui l'a provoqué.

Le dernier rallye a été alimenté par le regain d'inquiétudes concernant le Moyen-Orient, la sécurité maritime et l'approvisionnement en produits raffinés. Les informations selon lesquelles les États-Unis renforcent leur présence militaire dans la région et la Chine a suspendu certaines exportations de produits pétroliers ont ajouté une nouvelle couche d'incertitude à un marché de l'énergie déjà tendu. Les restrictions russes sur les exportations de diesel continuent également de faire pression sur les produits raffinés.

Mais une contradiction sous-tend les gros titres.

Les exportations de brut via le détroit d'Ormuz se sont en réalité considérablement redressées. Les données de Kpler citées par The Guardian montrent qu'environ 16,5 millions de barils par jour ont quitté la région en septembre, un niveau proche de celui d'avant-guerre, tandis que les producteurs ont de plus en plus recours aux pipelines et aux transferts de navire à navire pour réduire leur dépendance au détroit. Dans le même temps, les flux de produits raffinés — notamment le diesel — restent bien plus perturbés.

Cette distinction est importante.

Si les flux de brut continuent de se redresser tandis que les pénuries de produits raffinés restent le principal problème, le Brent pourrait finalement perdre une partie de sa prime géopolitique, même si les prix des carburants restent élevés.

Mais si les perturbations du transport maritime s'intensifient à nouveau, le marché pourrait rapidement commencer à intégrer un risque beaucoup plus important pour l'approvisionnement physique.

C'est pourquoi 100 dollars constituent désormais le champ de bataille psychologique.

Selon la structure technique actuelle, le Brent reste au-dessus de la zone des 100 dollars et des principales moyennes mobiles à court terme. Les dernières indications techniques montrent un RSI autour de 58, un MACD positif et un ADX supérieur à 47, ce qui suggère que la tendance générale à court terme reste constructive plutôt que complètement épuisée. Cependant, le Stochastic RSI et le Williams %R sont déjà en zone de surachat, ce qui me dit que poursuivre un mouvement vertical comporte un risque croissant de repli.

La carte technique est donc relativement claire.

La zone des 100–101 dollars est la première que je surveillerais en cas de repli. Si le Brent parvient à se maintenir au-dessus de cette zone, le marché pourra continuer à tester les récents sommets.

Au-dessus du marché, la zone des 103,5–104,5 dollars devient la prochaine résistance importante. Une cassure nette et un maintien durable au-dessus de cette zone ouvriraient la voie vers 106 dollars, voire vers des niveaux plus élevés si la prime géopolitique continue de s'étendre.

En revanche, une perte du niveau des 100 dollars modifierait la structure à court terme.

Un retour sous 99–100 dollars indiquerait que le dernier pic perd de son élan. La prochaine zone baissière se situerait autour de 97–98 dollars, suivie de la zone plus large des 95 dollars si les craintes concernant l'approvisionnement continuent de s'estomper.

Je ne considérerais pas ces niveaux comme des objectifs garantis. Le pétrole est actuellement guidé par des gros titres susceptibles de faire bouger le marché de plusieurs dollars en une seule séance.

Et c'est le principal risque de cette configuration.

Normalement, les niveaux techniques peuvent nous fournir un cadre relativement clair. Mais lorsque le marché intègre un risque militaire, des perturbations du transport maritime et d'éventuelles évolutions de l'approvisionnement physique, un gros titre inattendu peut invalider une configuration technique presque instantanément.

La situation fondamentale comporte également deux forces concurrentes.

Scénario haussier pour le pétrole : les perturbations au Moyen-Orient s'aggravent, le transport maritime sur les routes stratégiques devient plus difficile, les pénuries de produits raffinés s'accentuent ou une offre supplémentaire est retirée du marché. Dans cet environnement, le Brent pourrait conserver une prime géopolitique importante et un mouvement durable au-dessus de 104 dollars deviendrait de plus en plus important.

Scénario baissier pour le pétrole : les exportations de brut continuent de se normaliser, les pipelines et routes maritimes alternatives absorbent une plus grande partie des flux perturbés, les évolutions diplomatiques réduisent la probabilité d'une nouvelle escalade et les inquiétudes concernant la demande reviennent au premier plan. Dans ce cas, le marché pourrait commencer à supprimer la prime géopolitique et le Brent pourrait revenir vers 100 dollars, puis vers la partie haute des 90 dollars.

Il existe également un effet de transmission macroéconomique que les traders devraient, à mon avis, surveiller de près.

Des prix du pétrole plus élevés constituent en pratique une taxe inflationniste pour l'économie mondiale.

Si le brut reste au-dessus de 100 dollars pendant une période prolongée, les coûts du transport, de la production et de l'énergie peuvent rester élevés. Cela peut compliquer la situation de l'inflation précisément au moment où les rendements des bons du Trésor à long terme sont déjà extrêmement élevés. Le marché du 1er octobre a montré à quel point ces thèmes sont désormais liés : les rendements des bons du Trésor ont bondi tandis que le pétrole progressait fortement en raison des inquiétudes géopolitiques et liées à l'approvisionnement.

Cela crée une combinaison potentiellement inconfortable pour les actifs risqués.

Pétrole plus cher → pression inflationniste plus élevée.

Pression inflationniste plus élevée → moins de marge pour un assouplissement monétaire agressif.

Rendements à long terme plus élevés → taux d'actualisation plus élevés pour les actions et autres actifs risqués.

Et si l'incertitude géopolitique augmente simultanément, les investisseurs pourraient exiger une rémunération encore plus importante pour le risque.

L'or peut se comporter différemment, car il bénéficie également d'une demande de valeur refuge, tandis que le Bitcoin et les actifs crypto à bêta élevé peuvent devenir plus sensibles à la liquidité et à l'environnement des taux.

Je n'analyserais donc pas le Brent isolément.

Je surveillerais ensemble le Brent + les rendements des bons du Trésor à 10 ans + le dollar + l'or + le Bitcoin.

Le marché pétrolier nous dit actuellement quelque chose d'important : le risque énergétique est revenu au centre de la formation des prix macroéconomiques.

Mais je ne pense pas que 102 dollars signifient automatiquement que 110 ou 120 dollars seront les prochains niveaux.

Le marché doit démontrer que le problème d'approvisionnement physique s'aggrave, et pas simplement que les gros titres géopolitiques se multiplient.

Pour le prochain mouvement, mon cadre est simple :

Au-dessus de 104 dollars : l'élan peut se renforcer et le marché pourrait commencer à tester 106 dollars et au-delà.

Autour de 100–104 dollars : il faut s'attendre à de la volatilité et à des échanges dans les deux sens dictés par les gros titres.

Sous 99–100 dollars : la dernière cassure commence à perdre de sa force technique, avec les zones des 97–98 dollars, puis des 95 dollars, qui deviennent importantes à la baisse.

La confirmation la plus importante ne viendra toutefois pas du graphique seul.

Elle viendra du marché physique.

Les barils disparaissent-ils réellement ?

Les routes maritimes deviennent-elles moins fiables ?

Les stocks de produits raffinés se resserrent-ils ?

Ou les producteurs parviennent-ils à trouver des routes alternatives et à rétablir l'approvisionnement ?

C'est ce qui déterminera s'il s'agit simplement d'un nouveau pic du pétrole — ou du début d'une réévaluation beaucoup plus importante de l'énergie.

Pour l'instant, 100 dollars constituent la ligne, 104 dollars le test de cassure, et les données sur l'approvisionnement physique le véritable catalyseur.

Le pétrole n'a pas besoin d'un nouveau gros titre.

Il a besoin d'une confirmation.

DYOR.

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