#MicronReportQ4Earnings $MU $NVDA

Les résultats sont tombés, et ce n'était pas seulement un dépassement, c'était un record avec une large marge. Le chiffre d'affaires a atteint 54,23 milliards de dollars, contre environ 51 milliards de dollars attendus par le consensus. Le BPA non conforme aux PCGR s'est établi à 33,42 dollars, contre environ 31,5 dollars attendus. Le bénéfice net conforme aux PCGR à lui seul s'est élevé à 37,7 milliards de dollars sur le trimestre. Tous les chiffres que je surveillais, la marge, le chiffre d'affaires, les perspectives concernant la HBM, ont dépassé les prévisions du marché.

Et l'action s'établit aujourd'hui à 1 069,04 dollars, en baisse de 0,47 %.

C'est la partie sur laquelle il vaut la peine de s'attarder un instant. Les options intégraient un mouvement de 8 % à 10 % à la publication de ces résultats, et ce que nous avons obtenu à la place, sur un trimestre qui a dépassé les attentes à ce point, est pratiquement rien. Une erreur d'arrondi en réaction à des chiffres qui auraient été considérés comme extraordinaires il y a un an. Cela m'en dit davantage sur la façon dont les attentes avaient déjà évolué que sur l'activité réelle de l'entreprise.

En regardant le graphique, MU était déjà passée de la zone des 450 dollars en mai à plus de 1 250 dollars avant cette publication, si bien qu'une énorme quantité de bonnes nouvelles était déjà intégrée bien avant la publication des résultats. L'action a testé son sommet à 1 254 dollars il y a quelques séances, a reculé vers 1 000 dollars et remonte progressivement depuis, s'établissant actuellement juste autour de la zone comprise entre 1 069 et 1 127 dollars, qui a joué à la fois le rôle de support et de résistance au cours du dernier mois. Avec un RSI à 59,92, la situation est saine mais pas excessive, et le MACD reste modestement positif. Rien de tout cela ne crie à l'euphorie. Cela montre plutôt un marché qui avait déjà discrètement intégré un excellent trimestre et qui hausse maintenant les épaules après avoir obtenu exactement ce qu'il attendait.

Je pense qu'il s'agit en fait d'un indicateur utile pour comprendre comment interpréter la suite de ce cycle du matériel d'intelligence artificielle. Un trimestre authentiquement supérieur aux attentes avec relèvement des prévisions, sans effet sur l'action, n'est pas baissier en soi : les fondamentaux restent clairement excellents, la direction a tenu ses promesses en matière de marge, de HBM et sur tout ce qui comptait. Mais cela me montre que le niveau à dépasser pour « surprendre » le marché est devenu extrêmement élevé après une progression de cette ampleur. À l'avenir, je m'attendrais à ce que les bonnes nouvelles continuent de provoquer des réactions modérées ici, à moins qu'un élément véritablement inattendu ne fasse son apparition : des prévisions nettement supérieures à tout ce qui avait été évoqué auparavant, ou un engagement spécifique d'un client que personne n'avait intégré dans les cours.

Mettre NVDA à côté de ce graphique offre un contraste intéressant. NVDA s'établit à 229,53 dollars, en hausse de 0,25 %, avec un RSI à 59,80, soit un indicateur de momentum presque identique à celui de MU actuellement ; les deux progressent régulièrement et sans excitation, plutôt que de bondir à la suite de nouvelles. Deux des noms les plus importants de l'infrastructure de l'intelligence artificielle affichent une configuration technique presque identique : calme, orientée à la hausse, sans euphorie, alors que l'une des deux vient de publier des chiffres véritablement records. Cette cohérence entre les deux graphiques me montre que le secteur plus large du matériel d'intelligence artificielle n'est pas actuellement dans une phase d'emballement spéculatif, mais dans une phase d'accumulation plus régulière, où même d'excellentes nouvelles sont absorbées calmement plutôt que poursuivies.

Ce que je surveillerais réellement à partir de maintenant, ce n'est pas la prochaine publication de résultats, mais la capacité de MU à franchir et à se maintenir au-dessus de la zone comprise entre 1 127 et 1 254 dollars avec une réelle conviction, car ce serait le premier signe que le marché est disposé à revaloriser cette entreprise plutôt qu'à simplement maintenir sa valorisation. Un mouvement au-dessus de cette zone accompagné d'une hausse des volumes constituerait un signal plus honnête d'une véritable revalorisation que tout ce qui figure dans la publication des résultats elle-même.

Une absence de réaction à un dépassement des attentes de cette ampleur vous inquiète-t-elle quant au potentiel de hausse réel de cette action, ou interprétez-vous une réaction calme après d'excellents chiffres comme le signe d'une progression plus saine et plus durable qu'un bond brutal ?

Ceci ne constitue pas un conseil financier ; faites toujours vos propres recherches avant de prendre toute décision de trading ou d'investissement.