BTC passe sous $85K la ligne du coût de minage : la reprise du hashrate peut-elle alléger la pression vendeuse ?

Le Bitcoin repasse sous la zone du coût de minage

Selon les données de marché de Gate, le Bitcoin s'échangeait autour de 83 146,5 dollars le 30 septembre 2026, en baisse de 0,86 % sur 24 heures et de 3,30 % sur sept jours. La capitalisation du Bitcoin s'établissait autour de 1,68 billion de dollars, avec une dominance de marché de 55,36 %.

Le cours actuel est inférieur d'environ 2,2 % au coût moyen de production du Bitcoin estimé par JPMorgan, soit 85 000 dollars.

Le secteur du minage se retrouve ainsi sous pression. Le Bitcoin serait resté environ 280 jours sous la ligne de coût de production estimé depuis la fin de 2025, contre environ 224 jours pendant le ralentissement du minage de 2018.

La question clé est désormais de savoir si la reprise du hashrate peut réduire la pression vendeuse des mineurs, ou si le virage structurel du secteur vers les infrastructures d'IA continuera de transformer l'économie du minage de Bitcoin.

Le combat de BTC autour de $85K

Le Bitcoin a brièvement progressé vers 87 000 dollars entre le 23 et le 25 septembre, dépassant le coût de production estimé par JPMorgan, d'environ 84 948 dollars.

Cependant, la cassure n'a pas tenu.

Au 30 septembre, le BTC était retombé autour de 83 146,5 dollars, avec un plus bas intrajournalier proche de 82 901,6 dollars.

Le Bitcoin reste en hausse d'environ 7,30 % sur 30 jours et de 38,85 % sur 90 jours, bien que la performance sur un an reste plus faible.

La zone des 85 000 dollars est donc devenue un seuil psychologique et économique important pour les mineurs.

La pression vendeuse des mineurs diminue-t-elle réellement ?

Les données on-chain fournissent quelques signaux encourageants.

Les données de CryptoQuant indiquent que la plus importante vague de transferts de mineurs vers les exchanges en 2026 a eu lieu en février, lorsque les transferts ont approché 24 000 BTC.

Les pics suivants étaient nettement plus faibles :

- Juin : environ 12 400 BTC
- Août : environ 13 500 BTC
- Septembre : environ 10 000 BTC

La diminution de l'ampleur de ces vagues de transferts suggère que la phase la plus agressive des ventes de mineurs pourrait s'être atténuée.

Cependant, la pression vendeuse n'a pas disparu.

Les réserves des mineurs ont diminué d'environ 1 530 BTC entre le 20 et le 26 septembre, pour atteindre environ 1,1928 million de BTC.

Cela suggère que les mineurs utilisent encore les rebonds du cours comme des occasions d'accroître leurs liquidités.

Des ventes forcées à la gestion active de la trésorerie

L'indice de position des mineurs est tombé autour de -1,2 en septembre, nettement sous sa moyenne annuelle.

Plutôt que d'indiquer simplement une capitulation généralisée, cela pourrait refléter une gestion plus active du bilan par les sociétés de minage.

Certains mineurs cotés en bourse poursuivent même une stratégie visant à détenir quasiment zéro Bitcoin.

Par exemple, Bitdeer aurait miné environ 288,1 BTC durant la semaine du 25 septembre, tout en vendant environ 288,4 BTC, maintenant ainsi effectivement ses avoirs nets en Bitcoin autour de zéro.

La tendance générale évolue donc :

Des ventes forcées pour couvrir les coûts d'exploitation

vers

Une gestion active des flux de trésorerie et de l'allocation d'actifs

La reprise du hashrate reste fragile

Le hashrate du Bitcoin est un autre indicateur essentiel.

Les données Hash Ribbons de Capriole montrent que la moyenne du hashrate sur 30 jours est passée d'environ 1 105 EH/s fin 2025 à environ 895 EH/s en août, avant de remonter vers 947 EH/s.

Cependant, la moyenne sur 60 jours s'établissait autour de 943 EH/s, laissant moins de 0,5 % d'écart entre les deux moyennes.

Il s'agit d'une marge très étroite.

Une baisse relativement faible du hashrate due à des pannes d'équipement, à une hausse des coûts de l'électricité, à des facteurs saisonniers ou au déplacement d'installations pourrait faire repasser la moyenne à court terme sous la moyenne à plus long terme.

La difficulté de minage s'ajuste

La moyenne du hashrate sur sept jours du Bitcoin est tombée à environ 915,8 EH/s le 26 septembre, soit environ 20,6 % sous le niveau de la mi-octobre 2025, qui s'établissait à environ 1 153 EH/s.

La difficulté de minage a également diminué d'environ 15 % par rapport à son précédent sommet historique, atteignant environ 127,45 billions après l'ajustement du 5 septembre.

Une difficulté plus faible apporte un certain soulagement aux mineurs encore actifs, car la concurrence pour chaque bloc devient relativement moins intense.

Cependant, cette amélioration ne suffit pas à éliminer le problème général de rentabilité.

Le virage vers l'IA transforme le minage de Bitcoin

L'un des principaux changements structurels est le transfert des infrastructures de minage vers les charges de travail liées à l'IA et au calcul haute performance.

Les données de BlocksBridge Consulting indiquent que les dépenses d'investissement combinées dans les infrastructures d'IA et de HPC des sociétés de minage de Bitcoin et des opérateurs de centres de données d'IA ont atteint environ 30,7 milliards de dollars en 2026, contre 21,53 milliards de dollars en 2025.

Parallèlement, les sociétés de minage cotées en bourse ont réduit leur hashrate réel d'environ 56 EH/s au cours du premier semestre 2026.

Cela signifie qu'une partie de la baisse du hashrate du Bitcoin pourrait ne pas représenter une simple mise à l'arrêt des mineurs.

Au contraire, certaines infrastructures de calcul sont réorientées vers l'IA.

Pourquoi les mineurs se tournent-ils vers l'IA ?

L'économie permet d'expliquer cette transition.

Le revenu médian par mégawatt-heure des activités de cloud liées à l'IA est estimé à environ 941 dollars, contre environ 179 dollars par mégawatt-heure pour les machines de minage de Bitcoin de nouvelle génération.

Cela crée une incitation économique importante pour les mineurs disposant d'infrastructures électriques adaptées à rechercher des contrats dans l'IA et le HPC.

Pour certains opérateurs, les revenus liés à l'IA deviennent une part de plus en plus importante de leur modèle économique global.

L'IA crée à la fois un soulagement et de nouvelles pressions financières

La transition vers l'IA a deux effets opposés sur la pression vendeuse des mineurs.

D'un côté, les activités d'IA et de HPC peuvent fournir des sources de revenus plus prévisibles, réduisant potentiellement le besoin de vendre du Bitcoin simplement pour couvrir les dépenses d'exploitation.

De l'autre, les infrastructures d'IA nécessitent un investissement initial considérable.

Selon les données de BlocksBridge, neuf sociétés de minage comparables ont consacré environ 5,11 milliards de dollars à des dépenses d'investissement dans l'IA/HPC au cours du premier semestre 2026, tout en générant seulement environ 341,2 millions de dollars de revenus directs liés à l'IA/HPC.

Cela représente un ratio dépenses d'investissement/revenus d'environ 15 pour 1.

Ainsi, bien que l'IA puisse améliorer la stabilité des revenus à long terme, la transition elle-même peut créer d'importants besoins de trésorerie à court terme.

Un changement structurel dans le minage de Bitcoin

La transition vers l'IA pourrait avoir des conséquences durables sur le hashrate du Bitcoin.

Les accords liés aux centres de données peuvent s'étendre sur plusieurs années, tandis que les commandes d'équipements de minage peuvent être annulées, réorientées ou remplacées.

À mesure que davantage de mineurs affectent leurs infrastructures aux charges de travail liées à l'IA, une future reprise du cours du Bitcoin pourrait ne pas ramener automatiquement toute cette capacité vers le minage de Bitcoin.

Cela signifie que le futur hashrate du réseau pourrait de plus en plus dépendre de la rentabilité et des décisions stratégiques des mineurs qui restent dédiés au Bitcoin.

Que doivent surveiller les traders de Gate Square ?

Le combat immédiat se joue toujours autour de 85 000 dollars.

Si le Bitcoin reste sous ce niveau, les mineurs aux coûts élevés pourraient continuer à subir des pressions sur leur rentabilité.

Les principaux indicateurs à surveiller sont :

Le cours du BTC par rapport à l'estimation $85K du coût de production

Les transferts de BTC des mineurs vers les exchanges

Les réserves des mineurs

Les moyennes du hashrate sur 30 jours et 60 jours

La difficulté de minage du Bitcoin

Les revenus du minage par unité de hashrate

Les dépenses d'investissement dans l'IA/HPC des sociétés de minage

La proportion des revenus des mineurs provenant des infrastructures d'IA

Conclusion

Le Bitcoin s'échangeant autour de 83 000 dollars, sous la ligne de coût de production estimée par JPMorgan à 85 000 dollars, les mineurs restent sous pression.

Cependant, les données on-chain suggèrent que la phase la plus extrême des ventes de mineurs pourrait déjà s'être atténuée, les volumes importants de transferts de mineurs vers les exchanges ayant fortement diminué par rapport au pic de février.

L'enjeu principal est structurel.

Les mineurs de Bitcoin deviennent de plus en plus des entreprises d'infrastructures énergétiques et informatiques, au lieu de dépendre exclusivement du minage de Bitcoin.

L'IA et le HPC pourraient fournir des revenus plus diversifiés et prévisibles, mais les besoins considérables en capitaux de cette transition pourraient également créer une pression supplémentaire sur les liquidités à court terme.

Pour le marché, le signal le plus important pourrait donc ne pas être un niveau de cours unique du BTC.

Il s'agit de déterminer si le comportement des mineurs continue d'évoluer, passant de ventes passives à une allocation active des capitaux.

Note de marché de Gate Square : Les chiffres ci-dessus sont des estimations de marché et du secteur et peuvent évoluer rapidement. Les traders doivent surveiller en temps réel l'évolution du cours du Bitcoin, les flux des mineurs, le hashrate et la difficulté du réseau avant de prendre des décisions de trading.

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