#三大Launchpool同步进行瓜分百万空投
Trois campagnes Launchpool ont récemment attiré beaucoup d’attention sur FOLD, LAPTOP et XAUT, mais l’élément le plus important ici n’est pas le chiffre d’APR le plus élevé affiché à l’écran.

Il s’agit de comprendre d’où provient réellement cet APR.

Gate Launchpool fonctionne en permettant aux utilisateurs de staker des actifs éligibles dans des pools désignés et de recevoir des tokens de projet en récompense. Les campagnes récentes incluaient FOLD, LAPTOP et XAUT, avec des pools de récompenses, des actifs pris en charge et des profils de risque différents. FOLD disposait d’une allocation totale de récompenses de 2 029 221 FOLD, LAPTOP de 1 289 608 LAPTOP, tandis que la campagne XAUT distribuait 34 XAUT entre ses différents pools pris en charge.

Les chiffres mis en avant étaient particulièrement élevés pour les pools de tokens natifs. FOLD affichait un APR d’environ 590 %, tandis que LAPTOP atteignait environ 263 % durant les premières phases. À première vue, ces chiffres semblent presque incroyables. Mais il existe une distinction importante : ces taux exceptionnellement élevés étaient associés au staking du propre token du projet, plutôt qu’au simple dépôt de BTC, d’ETH ou d’un autre actif majeur.

Cela change la manière dont ces chiffres doivent être interprétés.

Si vous stakez du FOLD pour gagner du FOLD, ou du LAPTOP pour gagner du LAPTOP, votre taux de récompense peut sembler extrêmement élevé, car la distribution des récompenses est mesurée par rapport à la quantité de ce token particulier présente dans le pool. Lorsque la participation reste relativement faible, l’APR annualisé peut devenir très élevé. À mesure que davantage d’utilisateurs arrivent et que le montant staké augmente, le taux affiché peut changer.

Ainsi, un APR supérieur à 500 % affiché sur un Launchpool ne doit jamais être interprété comme « je vais forcément multiplier mon argent par cinq en un an ».

Il s’agit d’un taux annualisé dynamique, et non d’un rendement garanti.

Un autre élément compte encore davantage pour les traders : le prix de l’actif que vous stakez.

Imaginez qu’une personne achète un nouveau token volatil spécifiquement parce que son pool Launchpool natif affiche un APR inhabituellement élevé. Elle peut accumuler davantage de tokens chaque jour, mais si le cours du token chute fortement pendant la même période, les tokens supplémentaires peuvent ne pas compenser la baisse de valeur de la position initiale.

C’est pourquoi je distinguerais deux éléments lorsqu’il s’agit d’évaluer un Launchpool :

l’accumulation de tokens et la performance du portefeuille.

Ce sont deux choses différentes.

Pour les utilisateurs qui ne souhaitent pas s’exposer directement à un token nouvellement lancé, les pools alternatifs reposent sur une configuration totalement différente. Les chiffres récents de Gate montraient des APR bien plus faibles pour les pools utilisant des actifs tels que BTC et ETH. Le rendement est inférieur, mais l’exposition à l’actif sous-jacent est également différente. Vous devez essentiellement déterminer si les récompenses supplémentaires en tokens du projet valent le coût d’opportunité et le risque liés au placement de vos actifs existants dans ce pool.

XAUT constitue un autre cas intéressant, car sa structure est encore différente.

Le Launchpool XAUT de Gate a distribué 34 XAUT via des pools USDT, GT et XAUT. Les chiffres publiés étaient respectivement d’environ 3,35 % pour le pool USDT, 6,38 % pour GT et 12,45 % pour le pool XAUT au moment de la mise à jour de Gate. Ces chiffres sont très loin des APR mis en avant pour FOLD ou LAPTOP, mais c’est précisément pourquoi comparer les trois campagnes uniquement sur la base de l’APR serait trompeur.

Les actifs sous-jacents, les pools de récompenses et les risques sont différents.

Il existe également un aspect pratique qui peut facilement être négligé : la capacité de staking et l’éligibilité peuvent avoir leur importance. Pour XAUT, Gate a lié certaines limites de staking au volume de trading des utilisateurs sur 60 jours, en combinant le volume au comptant avec l’activité pondérée sur les contrats à terme et les options. Ainsi, le montant maximal qu’une personne peut staker n’est pas nécessairement identique pour tous les utilisateurs.

C’est à ce moment que le Launchpool devient plus intéressant que la simple recherche du pourcentage le plus élevé.

Avant d’entrer dans un pool, j’examinerais personnellement cinq éléments :

Que suis-je en train de staker ?

Quel token vais-je recevoir ?

Quelle est la taille totale du pool de récompenses ?

Quel montant de capital se trouve déjà dans le pool ?

Que devient ma position si le token sous-jacent baisse ?

La cinquième question est probablement celle que les gens négligent le plus souvent.

Un APR élevé peut attirer très rapidement des capitaux. Une fois que davantage d’utilisateurs arrivent, la distribution des récompenses est répartie sur un montant plus important de capital staké, ce qui peut faire baisser le taux annualisé. Parallèlement, un nouveau token peut connaître une volatilité importante après son lancement. Cette combinaison signifie que le chiffre affiché sur la page du Launchpool peut changer tandis que la valeur de marché des actifs concernés évolue également.

Le calendrier de ces campagnes comporte aussi un détail important. La campagne Launchpool FOLD s’est déroulée du 14 septembre au 28 septembre, et FOLD ne devrait donc pas être présenté comme une opportunité toujours disponible le 29 septembre. Les autres campagnes ont leur propre calendrier ; il est donc essentiel de vérifier la page Launchpool en direct avant de staker, plutôt que de se fier à une ancienne capture d’écran de l’APR ou à une publication sur les réseaux sociaux.

Pour moi, la principale leçon de cette série de campagnes Launchpool est simple :

Ne poursuivez pas le pourcentage. Comprenez le mécanisme qui se cache derrière ce pourcentage.

Un APR de 590 % peut attirer l’attention, mais la véritable opération consiste à arbitrer entre l’actif que vous mettez en risque, les tokens que vous recevez, la durée de la campagne, l’évolution de la taille du pool et le cours des deux actifs.

Le Launchpool peut être utile lorsque la structure des récompenses correspond à votre tolérance au risque et que vous comprenez déjà l’actif que vous stakez. Mais il ne doit pas être considéré comme un produit à rendement garanti simplement parce que l’APR affiché à l’écran est élevé.

Le chiffre n’est que le point de départ.

La véritable analyse commence lorsque vous vous demandez pourquoi le chiffre est aussi élevé, combien de temps il peut le rester et ce que vous risquez réellement pour l’obtenir.

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