#ETHBackAbove2700

L’ETH repasse au-dessus de 2 700, et c’est exactement le problème
Ethereum a repassé au-dessus de 2 700 aux premières heures du 28 septembre, atteignant un plus haut horaire proche de 2 703, avant d’en reperdre la quasi-totalité en quelques heures, touchant un plus bas autour de 2 641 puis se stabilisant près de 2 683. Au cours des dernières 24 heures, l’ETH est en baisse d’environ 1,1 %. Le titre est donc techniquement vrai et pratiquement trompeur : le niveau a été reconquis, mais il n’a pas été conservé.

Prenons du recul, et le schéma devient plus clair. Au cours des dix derniers jours, l’ETH a évolué entre environ 2 565 et 2 807. Chaque poussée dans les 2 700 a produit un plus haut inférieur : 2 807 le 21 septembre, 2 788 le 23 septembre, 2 742 le 25 septembre, 2 703 le 28 septembre. Dans le même temps, les plus bas ont progressivement augmenté, de 2 565 à 2 602, puis 2 628, puis 2 635. Des plus hauts inférieurs associés à des plus bas supérieurs, c’est une compression, pas une cassure haussière. C’est la lecture honnête derrière ce titre.

La raison pour laquelle le cours continue malgré tout d’être acheté tient à une demande qui apparaît dans les déclarations, pas sur les chandeliers. Les ETF spot Ethereum viennent d’enregistrer une sixième journée consécutive d’entrées nettes et environ 690 millions de dollars sur la semaine, l’ETHA de BlackRock ayant capté environ 326 millions de dollars et le FETH de Fidelity environ 174 millions de dollars. Le total des actifs des ETF approche les 17,8 milliards de dollars, soit désormais environ 5,4 % de la capitalisation de l’ETH, tandis que les entrées nettes cumulées atteignent près de 13,9 milliards de dollars. La semaine a également été positive pour les ETF dans leur ensemble : le Bitcoin a absorbé environ 2,39 milliards de dollars, sa meilleure semaine depuis octobre 2025, tandis que Solana et XRP ont également enregistré des entrées. L’ETH n’était pas la vedette de ces flux, mais il y participait.

La raison pour laquelle il échoue continuellement tient à l’offre.

Une adresse qui avait constitué une position de 130 000 ETH en 2023 a transféré près de 129 000 ETH vers des exchanges au cours de la semaine passée, ce qui ressemble bien davantage à une sortie qu’à une rotation. En outre, les portefeuilles de la succession de FTX et Alameda ont transféré environ 27 400 ETH, soit environ 75 millions de dollars, à un teneur de marché. Faisons un calcul approximatif : 130 000 ETH représentent environ 350 millions de dollars de pression vendeuse potentielle, contre environ 100 millions de dollars d’entrées d’ETF par jour. Ces deux forces sont proches de l’équilibre à ce prix, et un marché équilibré évolue en dents de scie.

Il existe une demande structurelle plus lente en dessous. Bitmine a ajouté 17 362 ETH supplémentaires la semaine dernière et ses avoirs totaux dépassent désormais 6 millions d’ETH, ce qui le rapproche de son objectif annoncé d’environ 5 % de l’offre, Tom Lee affirmant ouvertement que le marché haussier est en cours. Cela compte à l’échelle de plusieurs trimestres, pas d’un mardi, car les achats de trésorerie sont réguliers et largement insensibles au prix, mais ils sont également lents et n’aident en rien quiconque essaie de trader une reconquête de niveau.

Vient ensuite la dimension narrative.

Vitalik Buterin a publié un essai le 27 septembre décrivant Ethereum en 2030 comme un hybride entre la conception des blockchains et la cryptographie moderne, plutôt qu’une blockchain au sens classique. Il a présenté Glamsterdam, attendu au quatrième trimestre 2026, comme la préparation, et le fork Hegota de l’année prochaine comme probablement la dernière mise à niveau normale, tout ce qui suivra étant construit autour des STARKs récursifs, de la vérification formelle automatisée et de la résistance quantique. C’est réellement important pour les prochaines années de cet actif. Cela n’a absolument aucune incidence sur le fait que 2 700 tienne cette semaine, et quiconque trade la reconquête devrait le considérer comme un contexte, pas comme un catalyseur.

Le positionnement indique le type de mouvement dont il s’agit réellement. Le financement est légèrement négatif, à environ moins 0,06 %, ce qui signifie que les vendeurs à découvert se positionnent et paient une petite prime pour rester à découvert. L’intérêt ouvert s’élève à environ 34 milliards de dollars et recule d’environ 1,5 % sur 24 heures, ce qui signifie que l’effet de levier sort du marché au lieu de se renforcer. Le ratio des achats sur ventes des takers, proche de 0,92, indique que les vendeurs sont marginalement les plus agressifs.

Il s’agit d’un reflux, pas d’une configuration propice à un short squeeze. Et souvenez-vous de la purge qui l’a précédé : le 23 septembre, le marché a enregistré environ 504 millions de dollars de liquidations, avec plus de 120 000 traders touchés, tandis que l’ETH représentait à lui seul près de 60 millions de dollars en une seule heure. Cette purge a éliminé les positions longues tardives, ce qui explique exactement pourquoi le marché paraît désormais lourd plutôt que paniqué.

La macroéconomie est une zone de volatilité dépendante des données. Le taux directeur de la Fed est à 3,75 % et la tendance est au maintien, avec le rapport sur l’emploi non agricole le 2 octobre, l’IPC le 13 octobre et la prochaine décision du FOMC le 27 octobre. Des données faibles sur l’emploi combinées à une inflation persistante constituent précisément le cocktail qui maintient les actifs risqués enfermés dans une fourchette, car n’importe quelle publication peut faire basculer le récit dans un sens ou dans l’autre.

Un élément positif discret mérite d’être relevé : l’ETH est en baisse d’environ 1,1 % sur 24 heures, tandis que le Bitcoin recule d’environ 1,8 %, à près de 83 400 dollars. L’ETH ne mène pas le mouvement ici, mais il ne fuit pas non plus, et cette vigueur relative est le genre de signal qui précède une rotation lorsqu’elle perdure.

Les niveaux sont clairs. À la hausse, 2 700 à 2 705 constitue la zone de reconquête et la bande supérieure de Bollinger horaire se situe précisément à 2 704. Au-dessus, 2 736 est le niveau parabolique stop-and-reverse sur quatre heures, et seule une cassure suivie d’un maintien autour de 2 740 à 2 750 ouvrirait la voie à un test sérieux de 2 790 à 2 807. À la baisse, 2 668 est la ligne médiane de Bollinger horaire, 2 632 à 2 640 correspond à la bande inférieure et au plus bas récent, puis vient 2 600, et enfin le plancher de la fourchette à 2 565. Notez la séparation entre les horizons temporels, car elle explique une grande partie des commentaires confus actuels : les moyennes mobiles journalières restent alignées à la hausse, avec un ADX autour de 42, ce qui indique que la tendance générale reste intacte, tandis que l’alignement horaire est baissier, ce qui indique que la pression à court terme est réelle. Un repli au sein d’une tendance haussière ressemble exactement à cela, et ce n’est pas la même chose qu’une rupture baissière.

Cinq signaux me convaincraient avant de croire à une cassure haussière. Premièrement, que la série d’entrées dans les ETF se prolonge au-delà de six jours plutôt que de s’essouffler. Deuxièmement, une clôture journalière au-dessus de 2 705 avec une hausse des volumes, car une mèche ne constitue pas une reconquête. Troisièmement, une hausse de l’intérêt ouvert en même temps que le cours, car une hausse du cours accompagnée d’une baisse de l’intérêt ouvert correspond généralement seulement à un rachat de positions vendeuses. Quatrièmement, que l’ETH continue de surperformer le BTC tandis que le BTC évolue en dents de scie, ce qui indiquerait une véritable rotation des capitaux plutôt qu’un simple bêta. Cinquièmement, le solde restant du portefeuille de la baleine, car si ce vendeur de 130 000 ETH a effectivement terminé, le surplomb disparaît de lui-même et le niveau cesse d’être un mur.

Tant que ces éléments ne sont pas confirmés, il s’agit d’un niveau à trader, pas d’une tendance à épouser. Mon scénario de base est la poursuite d’une évolution en range entre environ 2 600 et 2 740, avec des incursions invalidées dans les deux directions et beaucoup de bruit autour du chiffre rond. Une reconquête de 2 740 qui tient lors d’un retest ferait basculer la structure vers 2 800 et au-delà. La perte de 2 600, puis de 2 565, ferait basculer la structure vers une purge plus profonde, et honnêtement, c’est là que se trouverait l’occasion la plus intéressante pour les acheteurs patients plutôt que pour ceux qui poursuivent les chandeliers verts.

Alors, l’ETH est-il de retour au-dessus de 2 700 ? Pendant quelques heures, oui. En tant que tendance, non. Le titre pointe vers le bon niveau pour la mauvaise raison, car ce qui déterminera le prochain mouvement n’est pas un chandelier au-dessus d’un chiffre rond, mais la capacité de la demande des ETF et des trésoreries à continuer d’absorber l’offre des baleines à ce prix. Surveillez les flux et le retest, pas le titre.