#GateSquareMidAutumnReunion
L'or clôture la semaine autour de 4 285 $/once, et le graphique a nettement changé par rapport à la forte tendance haussière observée plus tôt dans l'année. XAU/USD a perdu environ 2,1 % la semaine dernière, tandis que le marché d'aujourd'hui se consolide autour de 4 285 $ après une nouvelle baisse intrajournalière. Le point important est que l'or ne poursuit plus simplement sa hausse ; il tente de trouver de la demande après une correction marquée en septembre. Des informations récentes situent le record de 2026 autour de 5 594 $, ce qui signifie que le métal reste largement en dessous de son sommet malgré un gain encore substantiel par rapport à ses précédents creux.

La structure à court terme est actuellement baissière à neutre, les vendeurs contrôlant la tendance immédiate. L'or a eu du mal à plusieurs reprises à reconquérir la zone des 4 300–4 350 $ après la dernière décision de politique monétaire de la Réserve fédérale, tandis que le dollar et les rendements des bons du Trésor sont restés élevés. La dernière clôture hebdomadaire près de 4 285 $ est donc importante : les acheteurs défendent cette zone, mais il n'y a pas encore suffisamment de preuves pour parler d'un retournement confirmé. Le marché doit inscrire un plus haut supérieur et reconquérir durablement la résistance avant que la tendance à court terme ne puisse devenir constructive.

La première zone de support se situe entre 4 245 et 4 285 $. Cette zone est importante, car l'or a récemment chuté vers environ 4 235 $ avant de se redresser, et le marché actuel teste à nouveau la même région générale de demande. Un maintien durable au-dessus de cette zone donnerait aux acheteurs l'occasion de former une base. En dessous, 4 200 $ devient le niveau psychologique majeur. Une perte des 4 200 $ affaiblirait considérablement la structure actuelle et pourrait exposer des supports techniques inférieurs. À la hausse, la zone des 4 350–4 400 $ constitue la première grande zone d'offre. L'or doit reconquérir cette zone pour montrer que la baisse récente est en train de devenir une correction plutôt qu'une tendance persistante.

La résistance la plus importante se situe à 4 400 $. Il ne s'agit pas seulement d'un chiffre rond ; ce niveau a régulièrement servi de ligne de démarcation entre les tentatives de reprise et la reprise des ventes. Une clôture journalière au-dessus de 4 400 $ améliorerait considérablement la structure, 4 500 $ devenant la prochaine cible psychologique. Au-dessus de 4 500 $, le marché commencerait à remettre en cause la structure plus large de la cassure de septembre. À l'inverse, un rejet sous 4 350 $, suivi d'une cassure sous 4 245 $, maintiendrait les vendeurs aux commandes et augmenterait la probabilité d'un nouveau test des 4 200 $.

La pression macroéconomique sur l'or est actuellement particulièrement claire. La Réserve fédérale a fixé la fourchette cible des taux des fonds fédéraux à 3,75 %–4,00 %, tandis que les marchés intègrent une probabilité importante d'une nouvelle hausse des taux plus tard cette année. Des taux élevés pendant plus longtemps augmentent le coût d'opportunité de la détention d'un actif sans rendement tel que l'or. Parallèlement, le dollar s'est renforcé et le rendement des bons du Trésor américain à 10 ans est passé au-dessus de 5 %, créant un autre vent contraire pour XAU/USD. Reuters a rapporté que ces facteurs figuraient parmi les principales raisons pour lesquelles l'or se dirigeait vers une perte hebdomadaire.

La géopolitique demeure un contrepoids potentiel, mais elle doit être distinguée des moteurs confirmés du marché. La situation au Moyen-Orient et les évolutions autour du détroit d'Ormuz peuvent rapidement modifier la demande d'actifs refuges et les prix de l'énergie. Cependant, des informations récentes font également état d'améliorations potentielles de l'approvisionnement dans le Golfe et d'évolutions diplomatiques, qui ont contribué à réduire une partie de la prime de risque immédiate sur le pétrole. Si ces évolutions se poursuivent, la baisse de la pression inflationniste liée à l'énergie qui en résulterait pourrait influencer les anticipations de taux et affecter indirectement l'or. Pour l'instant, les moteurs confirmés les plus importants restent le dollar, les rendements et les anticipations de politique monétaire.

Le positionnement appelle également à la prudence. Une analyse récente de StoneX a révélé que le positionnement sur les contrats à terme et les options sur l'or témoignait encore d'un intérêt pour l'achat sur repli, ce qui signifie que la baisse n'a pas nécessairement entraîné une capitulation complète des opérateurs haussiers. Cela crée une configuration intéressante : si 4 245 $ tient, les acheteurs pourraient tenter une nouvelle reprise ; si ce niveau cède, les achats sur repli concentrés pourraient se transformer en pression vendeuse supplémentaire. J'éviterais donc de supposer que chaque mouvement vers un support constitue automatiquement une occasion d'achat.

Scénario haussier : la première confirmation serait une reconquête durable des 4 350 $, suivie d'une clôture journalière au-dessus de 4 400 $. Cela suggérerait que les acheteurs ont absorbé l'offre créée pendant la baisse de septembre. La prochaine zone de hausse serait 4 500 $, avec une poursuite plus marquée possible si les rendements et le dollar s'affaiblissent simultanément. La configuration haussière perdrait sa crédibilité si l'or repassait sous 4 285 $ après avoir reconquis 4 350 $, tandis qu'un mouvement durable sous 4 245 $ invaliderait la structure de reprise à court terme.

Scénario baissier : l'or échoue sous 4 350–4 400 $ et casse nettement sous 4 245 $. Cela confirmerait que les vendeurs contrôlent toujours la structure de plus hauts descendants et mettrait 4 200 $ en ligne de mire. Une perte durable des 4 200 $ ouvrirait la voie à une baisse plus profonde vers les prochaines zones de support établies. La configuration baissière serait invalidée par une forte reconquête des 4 400 $, suivie d'une stabilisation au-dessus de ce niveau.

Mon analyse actuelle est celle d'une consolidation au sein d'une correction baissière à court terme, et non d'un retournement haussier de long terme confirmé. L'or se trouve dans une importante zone de demande, mais le dollar, les rendements des bons du Trésor et les anticipations d'une politique monétaire américaine plus stricte continuent de lui être défavorables. Le prochain signal est simple : 4 245 $ est le niveau baissier à surveiller, tandis que 4 400 $ constitue le niveau de confirmation d'une reprise significative. Tant que l'un de ces niveaux ne cède pas avec une confirmation, XAU/USD reste un marché où attendre une confirmation est plus utile que de prédire la prochaine bougie.

$S